鹰眼预警：荣晟环保营业收入持续增长、净利润持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，荣晟环保发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为22.53亿元，同比增长0.81%；归母净利润为2.24亿元，同比下降21.86%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比下降48.39%；基本每股收益0.86元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为10.77亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对荣晟环保2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为22.53亿元，同比增长0.81%；净利润为2.24亿元，同比下降21.86%；经营活动净现金流为-5.6亿元，同比下降603.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为60.99%，5.79%，-21.86%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为85.84%，-11.42%，-48.39%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-10.6%、-2.45%、0.81%持续增长，净利润同比变动分别为60.99%、5.79%、-21.86%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-10.6%、-2.45%、0.81%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-2.36%、-55.65%、-603.19%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.5亿元、1.1亿元、-5.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.2亿元、经营活动净现金流为-5.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.503低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.93、0.39、-2.5，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为12.07%，同比下降19.33%；净利率为9.93%，同比下降22.49%；净资产收益率（加权）为9.9%，同比下降22.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为12.07%，同比大幅下降19.34%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.93%，同比大幅下降22.49%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.97%，12.76%，9.9%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为46.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为55.14%，同比增长9.16%；流动比率为1.87，速动比率为1.83；总债务为22.48亿元，其中短期债务为16.15亿元，短期债务占总债务比为71.84%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为38.44%，50.52%，55.14%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.86，1.97，1.87，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.19，2.4，2.4，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.73、1.79、1.66，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.06、-0.28，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为47.9%、75.85%、100.03%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.97、1.82、1.52，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.3亿元，短期债务为15.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.602%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为81.38%，利息支出占净利润之比为30.25%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为1281.81%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为1.19倍、2.4倍、2.4倍持续增长，筹资活动净现金流分别为8.5亿元、7.9亿元、6.4亿元持续下降。

报告期内，公司应收帐款周转率为8.72，同比增长2.94%；存货周转率为24.78，同比下降4.64%；总资产周转率为0.47，同比下降11.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为26.24，25.98，24.78，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.73，0.54，0.47，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长185.83%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.21%、0.28%、0.28%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长23.76%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.76%，营业收入同比增长0.81%，管理费用增速高于营业收入增速。

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