核心业绩指标解读
营业收入稳中有增，结构分化明显
2025年中储股份实现营业收入676.85亿元，同比增长5.94%，营收规模保持稳步扩张。分业务来看，智慧运输平台建设与运营业务成为增长主力，实现营收464.20亿元，同比增长17.90%，占总营收比重提升至68.58%；仓储物流基础设施综合服务营收35.49亿元，同比增长6.61%；而大宗商品供应链服务营收174.96亿元，同比下滑16.60%，成为唯一营收下滑的业务板块。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 同比增速 | 占总营收比重 |
|---|---|---|---|
| 智慧运输平台建设与运营 | 464.20 | 17.90% | 68.58% |
| 仓储物流基础设施综合服务 | 35.49 | 6.61% | 5.24% |
| 大宗商品供应链服务 | 174.96 | -16.60% | 25.85% |
| 其他主营业务 | 1.93 | 18.49% | 0.28% |
净利润增长依赖非经常性损益，扣非亏损大幅扩大
公司2025年归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比增长17.02%，但扣除非经常性损益的净利润亏损6.32亿元，较上年的亏损2.81亿元进一步扩大。非经常性损益成为盈利的关键支撑，全年非经常性损益合计11.77亿元，其中非流动性资产处置损益就达到16.07亿元，主要来自土地征收补偿收益。
| 指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 5.46 | 4.66 | +17.02% |
| 扣非归母净利润 | -6.32 | -2.81 | 亏损扩大124.98% |
| 非经常性损益合计 | 11.77 | 7.47 | +57.56% |
每股收益同步增长，扣非每股收益转负
基本每股收益为0.2510元/股，同比增长17.29%；稀释每股收益同样为0.2510元/股，增幅一致。但扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.2906元/股，较上年的-0.1290元/股进一步恶化，反映出公司主业盈利能力的薄弱。
| 指标 | 2025年（元/股） | 2024年（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.2510 | 0.2140 | +17.29% |
| 稀释每股收益 | 0.2510 | 0.2140 | +17.29% |
| 扣非基本每股收益 | -0.2906 | -0.1290 | 亏损扩大124.98% |
费用结构深度分析
财务费用大增202.13%，国际化扩张推高成本
2025年公司财务费用达到1915.94万元，同比大幅增长202.13%，主要原因是推进国际化业务，加快境外仓储基础设施的投资拓点，租赁负债所产生的未确认融资费用摊销增加。报告期内，公司旗下Henry Bath成功获得伦敦金属交易所(LME)认证，成为中国香港特别行政区指定交割仓库运营商，海外业务扩张带来了资金成本的上升。
销售费用增长11.54%，业务规模扩张带动
销售费用为3.83亿元，同比增长11.54%，主要是随着智慧运输平台等业务规模扩大，人工成本等相关费用相应增加，其中人工成本从上年的2.14亿元增至2.69亿元，增幅达26.15%。
管理费用增长7.71%，内控管理投入增加
管理费用为6.01亿元，同比增长7.71%，人工成本仍是主要支出项，从上年的4.05亿元增至4.28亿元，同时综合费用、资产使用费等也有小幅增长，反映公司在内部管理、资产运营方面的投入有所增加。
研发费用微降2.16%，仍保持稳定投入
研发费用为1.17亿元，同比微降2.16%，公司全年研发投入合计1.21亿元，其中费用化研发投入1.17亿元，资本化研发投入314.80万元。研发项目主要围绕智慧物流电子商务平台、中储钢超生态服务平台等数字化系统展开，持续推进数字化转型。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1915.94 | 634.15 | +202.13% |
| 销售费用 | 38293.60 | 34330.26 | +11.54% |
| 管理费用 | 60100.90 | 55797.51 | +7.71% |
| 研发费用 | 11737.48 | 11997.16 | -2.16% |
研发人员情况分析
公司2025年末研发人员数量为367人，占公司总人数的7.14%。从学历结构看，硕士研究生73人，本科275人，专科19人，本科及以上学历人员占比达95.37%，研发团队整体学历水平较高。年龄结构方面，30-40岁研发人员226人，占比61.58%，30岁以下114人，占比31.06%，研发团队以中青年为主，具备较强的创新活力。
| 类别 | 人数 | 占研发人员比例 |
|---|---|---|
| 硕士研究生 | 73 | 19.89% |
| 本科 | 275 | 74.93% |
| 专科 | 19 | 5.18% |
| 30岁以下 | 114 | 31.06% |
| 30-40岁 | 226 | 61.58% |
| 40-50岁 | 25 | 6.81% |
现金流状况解读
经营活动现金流大幅增长37.29%，主业造血能力提升
经营活动产生的现金流量净额为12.14亿元，同比增长37.29%，主要原因是所属子公司中储智运规模扩大，经营性资金净流入增大。销售商品、提供劳务收到的现金达到749.98亿元，同比增长7.66%，经营活动现金流入规模稳步提升。
投资活动现金流由正转负，资产收购与处置并行
投资活动产生的现金流量净额为-1.95亿元，上年同期为4.69亿元，主要是上年同期收到大金额的交储款，而本期公司完成了对广州中物储国际货运代理有限公司和中国物资储运寿阳有限公司的收购，同时处置了中储物流投资管理(宁波)有限公司和中储恒科物联网系统有限公司部分股权，投资活动现金流出增加。
筹资活动现金流净额收窄，优化债务结构
筹资活动产生的现金流量净额为-6.60亿元，上年同期为-7.94亿元，净额有所收窄。公司本期取得借款收到的现金13.85亿元，同比减少24.46%；偿还债务支付的现金17.72亿元，同比减少19.18%，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金2.24亿元，同比减少37.49%，反映公司在优化债务结构，降低资金成本。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 12.14 | 8.84 | +37.29% |
| 投资活动现金流净额 | -1.95 | 4.69 | -141.55% |
| 筹资活动现金流净额 | -6.60 | -7.94 | +16.93% |
面临的风险提示
全球经济及地缘政治风险
全球经济增速放缓，宏观经济波动加剧，国际市场需求收缩，同时地缘政治冲突频发，俄乌冲突等地缘事件持续影响全球经济和贸易格局，给公司物流运输业务带来诸多不稳定因素，可能导致仓储物流需求端面临下行压力。
贸易政策及市场需求风险
国际贸易政策不确定性增加，美国等国家频繁采取加征关税、贸易保护主义措施，冲击全球供应链。国内方面，受消费信心偏弱、部分潜在需求未充分释放等因素影响，仓储物流市场整体需求仅呈现弱复苏态势，行业发展面临挑战。
行业供需失衡风险
仓储物流行业目前呈现“高供给”与“低需求”的错配：供给端受前期电商、制造业发展及政策推动，仓储设施与物流设备规模快速扩张；需求端则因电商市场趋于饱和、制造业增长受限，需求增速明显放缓，直接导致仓储空置率攀升、物流车辆利用率下降，推高企业运营成本，制约收入增长。
技术人才瓶颈风险
公司面临高端复合型人才短缺的问题，急需既懂物流管理又掌握信息技术、数据分析等多领域知识的综合人才，现有人才技能与岗位需求匹配度低，难以满足智能化仓储和自动化物流设备的操作要求。同时人才培养体系滞后，高校和职业院校物流专业课程设置未能跟上行业技术变革，人才供需存在结构性矛盾。
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