中国交建2025年报解读：归母净利大降36.92%，扣非净利下滑43.48%

营业收入：规模收缩明显

2025年中国交建实现营业收入7311.09亿元，同比下降5.29%。从业务结构来看，基建建设业务收入6490.25亿元，同比下降4.76%，是营收下滑的主要拉动力，主要受国内建筑行业增速放缓影响；疏浚业务收入541.76亿元，同比下降8.79%，业务规模收缩明显；仅基建设计业务收入364.17亿元，实现0.42%的小幅增长。

从地域分布看，境内业务收入5669.24亿元，同比大幅下滑10.35%，是整体营收下滑的核心因素；境外业务收入1584.75亿元，同比增长17.79%，成为业绩中的亮点，但境外业务占比仅21.88%，难以对冲境内业务的下滑态势。

净利润：盈利水平大幅下滑

2025年中国交建归属于上市公司股东的净利润为147.51亿元，同比大幅下降36.92%；扣非归母净利润111.98亿元，同比下滑43.48%，下滑幅度超过净利润。基本每股收益0.85元，同比下降37.96%；扣非每股收益0.63元，同比下降45.22%。

盈利下滑主要受几方面因素影响：一是营收规模收缩导致毛利总额下降；二是毛利率整体下滑，综合毛利率11.37%，同比减少0.92个百分点；三是信用减值损失同比增加10.6亿元，达到71.92亿元，主要因长账龄应收款项规模增加；四是投资收益由上年的-15.08亿元转为0.24亿元，但对整体盈利的提振作用有限。

销售费用：逆势增长

2025年销售费用32.99亿元，同比增长6.73%，主要由于公司加大市场营销力度所致。在行业整体需求疲软的背景下，公司通过增加销售投入来拓展市场，尤其是新兴业务和海外市场的开拓，一定程度上推高了销售费用。

管理费用：管控成效显著

管理费用161.76亿元，同比下降10.07%，得益于公司强化费用管理控制。在行业寒冬期，公司通过精细化管理、优化组织架构等方式压缩管理成本，体现了较强的费用管控能力。

研发费用：投入稳定，占比持平

研发费用247.03亿元，同比下降4.98%，但研发费用占营业收入比例为3.38%，与上年持平。公司全年研发投入总额250.29亿元，其中材料费占63%、人员费用占23%，重点投向智慧公路、智慧港航、先进工程船舶等战新产业领域。

财务费用：净收益大幅减少

财务费用净额为-0.92亿元，上年同期为-7.12亿元，净收益大幅下降。主要原因是本期汇兑由上年的收益转为损失，同时利息收入228.45亿元，利息支出206.73亿元，利息净收入较上年减少。

2025年公司研发人员数量达33376人，占公司总人数的25.50%。研发人员学历结构中，博士研究生458人，硕士研究生8199人，本科23364人，整体学历水平较高。年龄结构以30-40岁为主，占比46.78%，形成了以中青年为核心的研发团队。

研发投入方面，全年投入250.29亿元，占营业收入比例3.42%，其中资本化研发投入3.25亿元，资本化比重1.30%。公司在极端环境绿色长寿道路工程、疏浚技术装备等国家级创新平台持续投入，自主研发的世界首台高寒高海拔超大直径全断面硬岩竖向盾构掘进机“首创号”等成果取得突破。

经营活动现金流：净流入增长

经营活动产生的现金流量净额为净流入153.33亿元，同比增长22.60%。主要得益于公司紧抓政策窗口期，加大收款力度及持续加强盘活资产，全年销售商品、提供劳务收到的现金7734.73亿元，同比增长3.56%，同时严格控制采购和各项费用支出，经营活动现金流出增速低于流入增速。

投资活动现金流：净流出扩大

投资活动产生的现金流量净额为净流出345.11亿元，同比扩大16.52%。主要由于基础设施投资类BOT项目支出增加，全年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金368.47亿元，同比增长35.13%，同时对外投资支付的现金195.74亿元，同比下降21.87%，整体投资力度仍维持较高水平。

筹资活动现金流：净流入大幅减少

筹资活动产生的现金流量净额为净流入240.74亿元，同比下降42.19%。主要由于处置基础设施投资类项目偿还大额借款，全年偿还债务支付的现金2995.05亿元，同比下降17.94%，同时取得借款收到的现金2607.01亿元，同比下降23.56%，融资规模有所收缩。

宏观经济波动风险

公司主营业务与宏观经济高度相关，当前国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，若稳增长政策不及预期，基础设施投资规模可能进一步收缩，对公司基建建设、疏浚等核心业务产生不利影响。

国际化经营风险

公司在全球139个国家和地区开展业务，面临复杂的政治、经济、法律环境，部分国家地缘冲突加剧、汇率波动较大、贸易保护主义抬头，可能导致境外项目履约风险增加、汇兑损失扩大，影响海外业务盈利水平。

投资项目风险

公司基础设施投资类项目具有规模大、周期长、涉及领域广的特点，受政策调控、金融监管、市场竞争等因素影响，部分项目可能面临融资困难、进度滞后、收益不及预期等风险，尤其是BOT项目运营期可能出现亏损，2025年特许经营权类项目净亏损23.27亿元。

原材料价格波动风险

公司业务对钢铁、水泥、沥青等原材料依赖度高，原材料价格波动会直接影响项目成本。若原材料价格大幅上涨，而项目合同无法及时调整价格，将挤压项目利润空间，甚至导致项目亏损。

应收账款回收风险

2025年末应收账款余额1577.29亿元，同比增长14.28%，信用减值损失同比增加10.6亿元。部分业主资金压力加大，应收账款回款周期延长，尤其是长账龄应收款项占比上升，可能导致坏账风险增加，影响公司现金流和盈利质量。

汇率风险

公司外币资产净值折合人民币171.52亿元，人民币汇率波动会对公司外币资产、负债产生汇兑损益。若人民币兑主要外币大幅升值，将产生汇兑损失，影响公司当期利润。2025年汇率变动已导致财务费用净收益大幅减少。

中国交建2025年业绩面临较大压力，核心盈利指标大幅下滑，主要受国内基建市场需求疲软、毛利率下降、减值损失增加等因素影响。尽管海外业务保持增长、经营活动现金流有所改善，但整体业绩承压态势明显。

投资者需重点关注公司在新质生产力培育、海外市场拓展、资产盘活等方面的进展，同时警惕宏观经济波动、国际化经营、投资项目等风险对公司业绩的潜在冲击。公司后续能否通过业务结构优化、成本管控、风险化解实现业绩企稳回升，将是未来投资价值的关键看点。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。