核心盈利指标：营收利润双增，盈利质量稳健
2025年南网数字实现营业收入72.17亿元，同比增长18.52%；归属于上市公司股东的净利润6.30亿元，同比增长10.43%；扣非净利润6.15亿元，同比增长9.55%。基本每股收益0.23元/股，同比增长9.52%；扣非每股收益0.23元/股，同比增长9.55%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 72.17 | 60.90 | 18.52% |
| 归母净利润（亿元） | 6.30 | 5.70 | 10.43% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 6.15 | 5.62 | 9.55% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.23 | 0.21 | 9.52% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.23 | 0.21 | 9.55% |
从营收结构来看，电网数字化业务收入32.21亿元，同比大增34.85%，占总营收比重提升至44.63%，成为增长核心动力；数字基础设施业务收入18.45亿元，同比增长19.78%；企业数字化业务收入21.35亿元，同比增长4.91%。分地区来看，西南地区营收同比大增51.23%，华中地区增长219.43%，华东地区增长85.28%，外部市场拓展成效显著。
费用结构：研发投入加码，财务费用大幅波动
2025年公司期间费用合计13.26亿元，同比增长14.37%，主要受研发费用大幅增加拉动。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 | 变动说明 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 18911.42 | 17591.04 | 7.51% | 业务规模扩大带来销售投入增加 |
| 管理费用 | 62631.53 | 55268.95 | 13.32% | 人员薪酬及运营管理成本增长 |
| 财务费用 | -268.48 | -3170.07 | 91.53% | 存款利率下降导致利息收入减少 |
| 研发费用 | 51319.87 | 39881.89 | 28.68% | 核心技术研发及项目投入增加 |
研发费用的大幅增长主要源于公司在电鸿操作系统、电力人工智能平台、量子传感等核心领域的持续投入。报告期内，公司发布电鸿3.0前瞻版，适配超千款核心设备，合作伙伴超500家；“大瓦特”人工智能创新平台组件调用累计破100亿次；全球首套±800千伏特高压直流量子电流传感器投运，技术竞争力持续强化。
研发团队：结构优化，核心人员占比提升
2025年末公司研发人员数量170人，同比减少16.26%，但研发人员学历结构进一步优化，硕士及以上学历人员占比从2024年的17.24%提升至25.29%。同时，研发工时占比10%以上的人员达730人，同比增长32.01%，实际参与研发工作的人力投入显著增加。
| 研发人员结构 | 2025年 | 2024年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员总数（人） | 170 | 203 | -16.26% |
| 硕士及以上学历（人） | 43 | 35 | 22.86% |
| 研发工时占比10%以上人数（人） | 730 | 553 | 32.01% |
公司表示，研发人员数量变动是因为技术人员工作兼具前瞻性研发与经营性技术攻关属性，经营旺季会动态调配资源至项目一线，核心研发团队稳定性和战斗力并未削弱。
现金流：经营现金流充沛，投资筹资活动大幅变动
2025年公司经营活动产生的现金流量净额17.32亿元，同比增长26.94%，主要得益于营收增长及回款效率提升；投资活动现金流量净额-37.02亿元，同比减少608.25%，主要因使用闲置募集资金进行现金管理；筹资活动现金流量净额24.75亿元，同比增长3163.51%，主要系首次公开发行募集资金到账。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增减 | 变动说明 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 173209.84 | 136445.08 | 26.94% | 营收增长及回款改善 |
| 投资活动现金流净额 | -370217.43 | -52272.14 | -608.25% | 闲置募集资金现金管理 |
| 筹资活动现金流净额 | 247490.58 | -8078.66 | 3163.51% | 首发募集资金到账 |
期末现金及现金等价物余额61.50亿元，较期初增长8.93%，资金储备充足，为后续业务拓展及研发投入提供坚实保障。
风险提示：依赖单一客户与市场竞争压力并存
行业政策风险
公司对南方电网体系内客户依赖度较高，2025年前五大客户中南方电网销售额占比达88.84%。若未来电力行业投资规模调整、信息化建设政策变化，将直接影响公司订单获取与业绩增长。 应对措施：持续跟踪政策动态，积极拓展发电集团、地方能源国企等外部市场，优化客户结构，降低单一客户依赖。
市场竞争风险
数字化转型市场竞争加剧，央企数科公司加速布局，传统市场竞争压力增大；数据/算力中心市场面临转型，数字化装备市场增速受限。若公司不能持续提升技术与服务竞争力，可能导致市场份额被挤压。 应对措施：聚焦电力数字化主业，加快核心产品迭代，深化生态协同，提升品牌影响力，实施差异化竞争策略。
市场拓展风险
电鸿物联感知设备等新产品在电网外能源领域推广需培育周期，跨行业技术迁移能力若无法及时提升，可能错过行业发展窗口期。 应对措施：加快核心技术跨行业场景适配，健全跨行业营销体系，加强与集成商、渠道伙伴合作，提升外部市场认可度。
应收账款回收风险
2025年末应收账款余额16.83亿元，虽主要客户资信良好，但宏观经济波动或客户经营变化可能导致回款周期延长或坏账风险。 应对措施：强化客户信用评估与动态跟踪，加大长账龄应收账款催收力度，优化回款管理机制。
总体来看，南网数字2025年营收利润稳步增长，核心业务竞争力持续提升，但需警惕客户依赖、市场竞争等风险，后续需持续推进外部市场拓展与技术创新，巩固行业领先地位。
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