营业收入：服装主业下滑5.81% 剥离低效门店优化渠道
2025年公司实现营业收入8.16亿元，同比下降5.81%，主要受外部消费环境变化、关闭低效门店、线上销售产品结构调整等因素影响。分业务看，服装业务实现营业收入7.93亿元，同比下降6.72%；分渠道看，网络渠道收入下滑最为明显，同比下降21.33%，而线下的西南区域收入逆势增长14.44%，华东、华北、东北等区域收入小幅波动。
从产品结构来看，上衣类收入同比增长4.37%，毛利率提升1.86个百分点至61.69%，成为唯一实现增长的品类；外套类收入虽下滑18.8%，但毛利率大幅提升7.8个百分点至54.89%，显示公司在高端品类上的盈利能力有所增强；裙类、裤类收入均有不同程度下滑，裙类毛利率还减少3.5个百分点。
| 业务板块 | 2025年营业收入（万元） | 同比变动（%） | 毛利率（%） | 毛利率变动（百分点） |
|---|---|---|---|---|
| 服装业务 | 79320.49 | -6.72 | 59.49 | +2.62 |
| 上衣类 | 29319.88 | +4.37 | 61.69 | +1.86 |
| 外套类 | 20285.87 | -18.8 | 54.89 | +7.8 |
| 裙类 | 15736.04 | -5.79 | 59.58 | -3.5 |
| 裤类 | 13777.37 | -7.31 | 62.52 | -0.12 |
净利润：非经常性损益扭亏为盈 扣非主业仍亏损
2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润1798.88万元，成功扭亏为盈（2024年亏损1.59亿元），但扣非净利润仍为-2517.11万元，同比减亏84.80%。净利润扭亏主要依赖非经常性损益，其中非流动性资产处置损益达3628.50万元，主要是出售上海日播至胜实业有限公司100%股权取得收益3503.95万元；政府补助413.06万元，金融资产处置收益260.38万元。
扣非净利润减亏主要得益于三方面：一是优化产品矩阵、重塑渠道价值，毛利率提升3.75个百分点；二是推行降本增效，期间费用同比下降14.55%；三是动态库存监控与分级消化机制提升存货周转效率，资产减值损失同比下降54.84%。
| 利润指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 1798.88 | -15862.08 | 扭亏为盈 |
| 扣非归母净利润 | -2517.11 | -16557.75 | +84.80 |
| 非经常性损益合计 | 4315.99 | 695.67 | +520.41 |
每股收益：扭亏为盈但主业仍疲软
2025年基本每股收益为0.0759元/股，2024年为-0.6693元/股，实现扭亏；扣非基本每股收益为-0.1062元/股，较2024年的-0.6986元/股大幅减亏，但仍为负值，反映公司主业盈利能力尚未恢复。加权平均净资产收益率为2.79%，较上年提升25.01个百分点；扣非加权平均净资产收益率为-3.90%，较上年提升19.30个百分点，显示公司资产利用效率有所改善，但主业仍未实现盈利。
费用：降本增效成效显著 销售费用大幅压缩
2025年公司期间费用合计4.27亿元，同比下降14.55%，降本增效成效显著。其中销售费用2.76亿元，同比下降18.36%，主要因上年陆续关闭低效门店，运营效率提升；管理费用1.20亿元，同比下降5.34%，得益于数智化效率提升；研发费用2230.62万元，同比下降19.77%，同样受益于数智化效率提升；财务费用907.38万元，同比增长19.85%，主要受汇兑损益影响。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 27572.07 | 33770.94 | -18.36 |
| 管理费用 | 12008.49 | 12685.53 | -5.34 |
| 研发费用 | 2230.62 | 2780.26 | -19.77 |
| 财务费用 | 907.38 | 757.13 | +19.85 |
研发投入：费用化金额下降 研发人员结构年轻化
2025年公司研发投入合计2230.62万元，全部为费用化投入，占营业收入比例为2.73%，同比下降19.77%。研发人员数量为189人，占公司总人数的9.80%，其中30岁以下研发人员110人，占比58.20%，研发团队呈现年轻化特征；学历结构方面，本科及以上研发人员156人，占比82.54%，研发团队整体素质较高。
| 研发指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 研发投入总额（万元） | 2230.62 | 2780.26 | -19.77 |
| 研发投入占营收比例（%） | 2.73 | 3.21 | -0.48 |
| 研发人员数量（人） | 189 | - | - |
| 研发人员占总人数比例（%） | 9.80 | - | - |
现金流：经营现金流大增62.62% 投资现金流暴增1836.89%
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为1.61亿元，同比增长62.62%，主要得益于供应链优化，按需生产，有效控制库存，采购总量下降；投资活动产生的现金流量净额为3.54亿元，同比暴增1836.89%，主要因转让子公司及并购茵地乐增加账面现金；筹资活动产生的现金流量净额为-7009.85万元，同比下降10.53%，主要因偿还银行贷款。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 16057.38 | 9873.92 | +62.62 |
| 投资活动现金流净额 | 35436.04 | 1829.53 | +1836.89 |
| 筹资活动现金流净额 | -7009.85 | -6342.21 | -10.53 |
可能面对的风险：双主业转型存整合挑战 行业竞争加剧
经济和行业政策波动风险
公司新增锂电池粘结剂业务，下游新能源汽车及储能行业受宏观经济和产业政策影响较大，若政策出现重大不利变动，可能导致锂离子电池需求下滑，影响公司经营业绩。
原材料价格波动风险
锂电池粘结剂主要原材料为溶剂、丙烯酸及衍生物类、锂盐等，价格受石油化工行业影响较大，若原材料价格大幅波动，而公司无法通过产品价格调整、规模化采购等方式消化成本压力，将对盈利能力产生不利影响。
市场竞争风险
锂电池粘结剂行业竞争加剧，PAA粘结剂领域面临客户议价能力提升、竞争对手调整策略、新进入者涌入等挑战，可能导致公司市场份额和利润水平下降；服装行业竞争激烈，中高端女装市场集中度低，公司面临品牌、渠道等多方面竞争。
技术替代风险
公司锂电池粘结剂主要采用PAA技术路线，若未能准确研判行业技术发展趋势，未能及时推出更具竞争力的产品，可能面临技术、产品被替代的风险。
收购整合风险
公司并购茵地乐后，形成“锂电池粘结剂+服装”双主业格局，面临组织架构、内部控制、人才引进等经营管理挑战，若整合不力，将影响公司整体运营效率和业绩。
经销商模式不稳定风险
服装业务经销商模式占比较高，经销商经营策略受多种因素影响，存在退出与流失风险，可能影响公司营业和抵御市场风险的能力。
原材料及经营成本上涨风险
服装业务原材料价格波动较大，若成本持续上涨，将影响公司盈利稳定性。
经营业绩季节性波动风险
服装消费季节性明显，第四季度销售收入和利润占比较高，可能导致经营业绩季节性波动，影响投资者判断。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
