核心财务指标解读
营业收入：营收规模稳步扩张，业务结构优化
2025年公司实现营业收入36.85亿元，同比增长22.27%，呈现出稳健的增长态势。分业务来看： - 技术服务：收入19.07亿元，同比增长28.48%，其中储能系统技术服务收入同比大增58.84%，主要源于大型储能EPC项目完工验收带动营收高速增长；试验检测及调试服务收入同比增长20.06%，受益于电厂安全性与智能化提升改造、产品质量试验检测等业务需求释放。 - 智能设备：收入17.76亿元，同比增长16.35%，智能配用电设备、智能监测设备收入分别同比增长21.43%、32.89%，业务持续扩张。
| 业务板块 | 2025年收入（万元） | 2024年收入（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 技术服务 | 190730.59 | 148450.70 | 28.48 |
| 智能设备 | 177604.84 | 152649.05 | 16.35 |
| 合计 | 368335.43 | 301100.00 | 22.33 |
净利润：盈利增长稳健，非经常性损益影响有限
公司2025年实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元，同比增长15.28%；扣除非经常性损益的净利润4.03亿元，同比增长16.90%，盈利质量较高。非经常性损益主要来自政府补助、金融资产公允价值变动等，合计1751.79万元，对净利润影响较小。
每股收益：收益水平同步提升
基本每股收益0.75元/股，同比增长15.38%；扣非每股收益0.71元/股，同比增长16.39%，每股收益增长与净利润增长基本匹配，反映公司盈利水平同步提升。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.75 | 0.65 | 15.38 |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.71 | 0.61 | 16.39 |
费用管控分析
销售费用：随业务规模合理增长
销售费用1.10亿元，同比增长5.62%，增速低于营收增速，主要因广告宣传费、职工薪酬等投入增加，与业务扩张需求相匹配。
管理费用：规模扩张带动支出增加
管理费用2.45亿元，同比增长12.34%，主要因职工薪酬、折旧摊销及物业租赁费等随公司规模扩大而增长，整体费用率从2024年的7.23%降至6.64%，管控效率有所提升。
财务费用：由负转正，利息收入结构变化
财务费用-63.55万元，上年同期为-1593.59万元，主要受本年一年以内定期存款收入调整至投资收益影响，实际财务成本仍处于较低水平。
研发费用：持续高投入，技术创新驱动发展
研发费用2.79亿元，同比增长25.18%，研发投入占营业收入比例达7.57%，较上年提升0.18个百分点。公司在新型储能、人工智能、智能配用电等领域持续攻关，新增获批国家级项目4项、省部级项目3项，获得省部级奖励41项，为长期发展奠定技术基础。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速（%） | 费用率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 10992.49 | 10408.01 | 5.62 | 2.98 |
| 管理费用 | 24467.79 | 21780.87 | 12.34 | 6.64 |
| 财务费用 | -63.55 | -1593.59 | 不适用 | -0.02 |
| 研发费用 | 27880.27 | 22272.86 | 25.18 | 7.57 |
研发人员情况：团队扩容，结构优化
截至2025年末，公司研发人员数量达193人，较上年增加29人，研发人员占公司总人数的比例从18.87%提升至21.00%。从学历结构看，博士研究生38人、硕士研究生110人，合计占研发人员总数的76.68%，高素质研发团队为技术创新提供人才支撑。
| 研发人员结构 | 2025年人数 | 2024年人数 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 总人数 | 193 | 164 | +29 |
| 博士研究生 | 38 | 32 | +6 |
| 硕士研究生 | 110 | 95 | +15 |
| 本科及以下 | 45 | 37 | +8 |
现金流质量分析
经营活动现金流：净额大幅增长，回款能力提升
经营活动产生的现金流量净额4.85亿元，同比增长31.68%，增速高于营收增速。一方面，营业收入大幅增长带动经营性现金流流入增加；另一方面，公司加大现金统筹管理力度，发力回收长账龄款项，经营现金流质量显著提升。
投资活动现金流：结构性存款投资增加
投资活动产生的现金流量净额-8.29亿元，上年同期为-6.65亿元，主要因公司加大结构性存款投资额度，投资活动现金流出增加，体现公司在保障流动性前提下提升资金使用效率。
筹资活动现金流：分红频次调整影响流出减少
筹资活动产生的现金流量净额-1.85亿元，上年同期为-2.00亿元，主要因自2024年起采取中期分红方式，2025年支付股利金额较上年减少，筹资活动现金流出相应降低。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 48475.63 | 36813.22 | 31.68 |
| 投资活动现金流净额 | -82918.98 | -66479.29 | 不适用 |
| 筹资活动现金流净额 | -18515.45 | -19987.61 | 不适用 |
风险提示
核心竞争力风险
- 技术迭代风险：公司所处的新型储能、智能电网等领域技术迭代速度快，若未来技术和产品迭代跟不上行业发展水平，将削弱产品竞争力。
- 核心技术人员流失风险：公司核心技术团队是竞争力关键，若核心技术人员流失，将影响技术创新能力。
经营风险
- 关联销售依赖风险：报告期内对南方电网等关联方销售占比达42.26%，若南方电网需求变化，将对公司业绩产生重大影响。
- 区域集中度风险：广东省内收入占比57.47%，区域集中度较高，若广东区域需求减少或竞争加剧，将影响经营业绩。
- 客户集中度风险：对电网客户销售占比高，若电网客户投资计划、招投标政策变化，可能导致业绩波动。
财务风险
- 应收账款坏账风险：应收账款账面价值6.56亿元，同比增长28.25%，虽客户资信较好，但宏观经济或行业风险可能导致回款周期延长。
- 存货跌价风险：存货账面价值8.10亿元，占总资产比重15.79%，若市场需求变化，可能出现存货减值。
行业及宏观风险
- 市场竞争加剧风险：新型电力系统建设吸引更多企业进入，若公司无法持续提升技术和产品竞争力，市场份额可能下降。
- 宏观经济与政策风险：电力行业受宏观经济和政策影响大，若经济下行或政策调整方向与公司业务不匹配，将影响经营发展。
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