朗新科技2025年报解读：归母净利扭亏增141.94%，筹资现金流净额大降374.19%

2025年朗新科技实现营业收入45.17亿元，同比仅增长0.84%，增速较上年进一步放缓，整体营收规模维持稳定但增长动力不足。从业务板块来看，能源互联网业务成为唯一增长引擎，实现收入19.77亿元，同比增长9.56%，主要得益于新电途聚合充电平台用户规模扩张、电力交易业务翻倍增长；而能源数智化业务收入21.07亿元，同比下降1.88%，互联网电视业务收入4.33亿元，同比大幅下滑17.94%，主要因机顶盒业务全面剥离。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比大幅增长141.94%，成功实现扭亏为盈；扣非后净利润7917.83万元，同比增长128.48%。不过，净利润扭亏主要得益于上年同期基数较低（2024年归母净亏损2.50亿元），同时报告期内确认资产减值损失约1.3亿元，若剔除减值影响，盈利改善幅度将更为显著。此外，非经常性损益对净利润贡献较大，报告期内计入当期损益的政府补助达3504.52万元，占归母净利润的33.39%。

基本每股收益从2024年的-0.23元/股回升至0.10元/股，扣非每股收益也从-0.25元/股回升至0.07元/股，每股收益的改善与净利润扭亏直接相关。但需注意，公司每股收益绝对值仍处于较低水平，且扣非后每股收益低于基本每股收益，反映盈利质量仍有提升空间。

2025年公司期间费用合计167.92亿元，同比下降8.02%，费用管控成效显著。其中管理费用39.46亿元，同比大降29.86%，主要因公司优化管理流程、缩减低效开支；销售费用76.58亿元，同比下降5.64%，系市场推广费、人工成本等有所减少；研发费用52.03亿元，同比微降2.04%，研发投入规模保持稳定；财务费用由上年的-2461.69万元变为-37.82万元，由负转正且大幅增长98.46%，主要因资本化利息减少、利息收入下降。

报告期内公司研发投入5.27亿元，占营业收入的11.67%，连续多年维持在10%以上的高位，彰显公司对技术创新的重视。研发人员数量为2995人，同比减少4.80%，但研发人员占比从56.67%提升至57.57%，人员结构进一步优化；硕士及以上学历研发人员占比从10.11%提升至14.12%，研发团队学历水平有所提高。

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为4.78亿元，同比下降13.63%，主要因销售商品收到的现金小幅减少、经营性应付项目有所下降；投资活动现金流净额为-4.08亿元，同比收窄42.81%，主要因定期存款到期赎回增加；筹资活动现金流净额为-6.39亿元，同比大降374.19%，主要因报告期内偿还到期借款规模扩大，筹资活动现金流出同比增长89.15%。

大客户依赖风险

公司主营业务收入中约40%来自国家电网、南方电网等大型能源企业，若相关客户的投资计划或合作关系发生变化，将对公司盈利能力产生不利影响。

业绩季节性波动风险

软件及技术服务业务下半年签约、验收更为集中，导致公司一季度、上半年及前三季度净利润占全年比重较低，业绩季节性波动明显，可能影响投资者决策。

技术创新投入风险

公司持续加大AI技术研发投入，短期内或将推高成本费用，若技术创新未能及时转化为商业收益，将对盈利能力产生一定压力。

行业竞争加剧风险

能源数字化、能源互联网领域竞争日趋激烈，若公司不能持续保持技术领先优势，市场份额可能面临被蚕食的风险。

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