净利润14.06亿元同比扭亏 期末净资产增长25.42%
银华中小盘混合（180031）2025年年度报告显示，报告期内基金实现本期利润1,406,412,966.13元，较2024年的-223,363,017.84元实现扭亏为盈，同比增幅达729%。期末基金资产净值为3,183,136,043.53元，较2024年末的2,538,044,466.01元增长645,091,577.52元，增幅25.42%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 1,406,412,966.13 | -223,363,017.84 | 1,629,775,983.97 | 729% |
| 期末净资产（元） | 3,183,136,043.53 | 2,538,044,466.01 | 645,091,577.52 | 25.42% |
| 期末可供分配利润（元） | 1,892,510,379.56 | 1,043,807,204.19 | 848,703,175.37 | 81.31% |
净值增长率64.38%大幅跑赢基准 过去一年超额收益40.14%
2025年，基金份额净值增长率为64.38%，显著高于业绩比较基准收益率24.24%，超额收益达40.14个百分点。从长期表现看，过去三年净值增长率42.98%，跑赢基准17.08个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率达872.37%，远超基准的112.03%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 64.38% | 24.24% | 40.14% |
| 过去三年 | 42.98% | 25.90% | 17.08% |
| 过去五年 | 14.63% | 20.55% | -5.92% |
| 自合同生效起至今 | 872.37% | 112.03% | 760.34% |
投资策略聚焦科技赛道中小盘股 AI算力成胜负手
管理人在报告中表示，2025年权益市场整体表现较好，一季度红利和消费标的表现突出，但4月后中美关系边际改善叠加AI趋势明确，科技股尤其是算力相关标的涨幅显著。基金严格遵循契约要求，将绝大部分仓位集中在科技赛道中具有成长性的中小盘股票，抓住了AI算力产业链的投资机会。
管理人展望：2026年机会大于风险 AI与半导体自主可控成主线
管理人对2026年权益市场持乐观态度，认为机会大于风险，重点关注三大方向：
1. AI产业链：海外算力投入加速，国产算力卡供需缺口大，关注硬件端侧创新及应用落地；
2. 半导体自主可控：筛选国产替代空间大的环节，看好先进制程代工、封装及国产算力芯片；
3. 新质生产力：商业航天、低空经济、深海科技等领域的投资机会。
管理费同比下降14% 交易费用微降2.03%
2025年，基金当期发生的管理费为33,851,102.49元，较2024年的39,361,028.47元下降14.00%；托管费5,641,850.43元，较2024年的6,560,171.42元同样下降14.00%，费用下降与基金规模增长及费率结构稳定有关。应付交易费用5,066,592.22元，较2024年减少2.03%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 33,851,102.49 | 39,361,028.47 | -14.00% |
| 托管费 | 5,641,850.43 | 6,560,171.42 | -14.00% |
| 应付交易费用 | 5,066,592.22 | 5,171,309.75 | -2.03% |
股票投资收益扭亏为盈 买卖差价收入12.08亿元
报告期内，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达1,208,308,632.64元，较2024年的-515,064,734.81元实现扭亏为盈，同比增幅超334%。全年买入股票成本总额18,432,174,496.83元，卖出股票收入总额19,243,173,938.43元，交易活跃度较高。
关联交易：西南证券交易占比3.74% 应付佣金62.85万元
基金通过关联方西南证券交易单元进行股票交易，成交金额1,409,519,068.79元，占当期股票成交总额的3.74%，应付关联方佣金628,507.33元，占当期佣金总量的3.74%。交易佣金率符合市场公允水平，未发现利益输送迹象。
前五大重仓股均为科技股 合计占比41.63%
期末基金股票投资占基金资产净值的93.50%，前五大重仓股均为科技领域标的，分别为海光信息（8.56%）、兆易创新（8.55%）、晶合集成（8.27%）、华虹公司（8.18%）、北方华创（8.07%），合计持仓占比41.63%，行业集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 8.56% |
| 2 | 603986 | 兆易创新 | 8.55% |
| 3 | 688249 | 晶合集成 | 8.27% |
| 4 | 688347 | 华虹公司 | 8.18% |
| 5 | 002371 | 北方华创 | 8.07% |
持有人结构：个人占比74.85% 机构持有25.15%
期末基金份额持有人户数为221,328户，户均持有基金份额3,876.22份。持有人结构中，个人投资者持有642,168,190.32份，占比74.85%；机构投资者持有215,747,812.94份，占比25.15%，散户为主的特征显著。
份额净赎回23.67% 规模增长依赖净值上涨
报告期内，基金总申购份额568,879,463.90份，总赎回份额835,496,041.53份，净赎回266,616,577.63份，份额较期初减少23.67%。期末份额总额857,916,003.26份，较期初下降，但由于净值上涨，期末净资产仍实现增长。
交易单元佣金集中度较高 浙商证券佣金占比近20%
基金租用29家证券公司交易单元，其中浙商证券以328.17万元佣金居首，占当期佣金总量的19.54%；国联民生证券、中泰证券紧随其后，佣金占比分别为13.67%、12.94%。前三大券商佣金合计占比46.15%，交易集中度较高。
| 券商名称 | 佣金（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 浙商证券 | 3,281,652.00 | 19.54% |
| 国联民生证券 | 2,295,616.59 | 13.67% |
| 中泰证券 | 2,172,838.63 | 12.94% |
风险提示与投资机会
风险提示：
1. 持仓集中度风险：前五大重仓股占比超40%，科技板块波动可能导致净值大幅波动；
2. 份额净赎回风险：报告期净赎回23.67%，若持续赎回可能影响基金运作灵活性；
3. AI产业链估值风险：部分算力相关标的涨幅较大，需警惕估值回调压力。
投资机会：
管理人看好的AI算力、半导体自主可控、新质生产力等领域，可关注相关产业链优质中小盘成长股，但需结合估值与业绩兑现能力综合判断。
银华中小盘混合在2025年凭借对科技赛道的精准布局实现业绩爆发，但投资者需理性看待短期收益，关注长期投资价值与风险控制。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
