期末净资产同比下滑11.59% 利润水平腰斩
2025年交银成长动力一年混合（A类代码：011275；C类代码：011276）期末净资产合计13.26亿元，较2024年的14.97亿元减少1.71亿元，降幅11.59%。其中A类净资产12.97亿元，同比减少11.59%；C类净资产0.295亿元，同比减少4.81%。
利润方面，基金2025年实现总利润1.28亿元（A类1.26亿元+C类0.024亿元），较2024年的2.30亿元同比下滑44.3%。A类基金本期利润1.26亿元，较2024年的2.26亿元减少44.2%；C类本期利润243.77万元，较2024年的441.91万元减少44.8%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产合计（亿元） | 13.26 | 14.97 | -1.71 | -11.59% |
| A类期末净资产（亿元） | 12.97 | 14.66 | -1.69 | -11.59% |
| C类期末净资产（亿元） | 0.295 | 0.310 | -0.015 | -4.81% |
| 总本期利润（亿元） | 1.28 | 2.30 | -1.02 | -44.3% |
| A类本期利润（亿元） | 1.26 | 2.26 | -1.00 | -44.2% |
| C类本期利润（亿元） | 0.024 | 0.044 | -0.020 | -44.8% |
A类份额净值增长7.36% 大幅跑输业绩基准
2025年基金份额净值表现分化，A类份额净值增长率7.36%，C类6.70%，但均显著跑输业绩比较基准（沪深300指数×70%+恒生指数×5%+中证综合债券指数×25%）的13.98%。其中A类跑输基准6.62个百分点，C类跑输7.28个百分点。
从长期表现看，自基金合同生效（2021年6月11日）至2025年末，A类份额累计净值增长率-26.15%，C类-28.15%，大幅落后于业绩基准的-3.07%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | C类份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | A类跑输基准（百分点） | C类跑输基准（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 7.36% | 6.70% | 13.98% | -6.62 | -7.28 |
| 过去三年 | -1.26% | -3.02% | 19.84% | -21.10 | -22.86 |
| 自合同生效起 | -26.15% | -28.15% | -3.07% | -23.08 | -25.08 |
基金份额缩水17.64% 净赎回压力显著
2025年基金遭遇大额净赎回，A类份额由期初21.32亿份降至期末17.56亿份，净赎回3.76亿份，降幅17.64%；C类份额由期初0.46亿份降至期末0.41亿份，净赎回0.05亿份，降幅10.79%。总份额由21.78亿份减少至17.97亿份，净赎回比例17.49%。
| 份额类别 | 期初份额（亿份） | 期末份额（亿份） | 净赎回份额（亿份） | 净赎回率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 21.32 | 17.56 | -3.76 | -17.64% |
| C类 | 0.46 | 0.41 | -0.05 | -10.79% |
| 合计 | 21.78 | 17.97 | -3.81 | -17.49% |
管理费逆势增长13.5% 托管费同步上升13.5%
尽管基金规模下滑，2025年基金管理费仍同比增长13.5%，达1873.78万元（2024年1651.36万元）；托管费312.30万元，同比增长13.5%（2024年275.23万元）。费用增长主要由于基金日均资产规模下降幅度（11.59%）小于费率计提基数变化，或与持有期基金赎回费计入基金资产有关。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 1873.78 | 1651.36 | 222.42 | 13.5% |
| 托管费 | 312.30 | 275.23 | 37.07 | 13.5% |
| 销售服务费（C类） | 20.31 | 17.42 | 2.89 | 16.6% |
股票投资收益扭亏为盈 交易费用激增98.1%
2025年基金股票投资收益实现1.74亿元（买卖股票差价收入），较2024年的-1.81亿元大幅扭亏。但交易费用同步激增，股票交易费用656.93万元，较2024年的331.57万元增长98.1%，主要因股票成交额扩大（2025年卖出股票收入33.79亿元，2024年14.34亿元）。
| 指标 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动额（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 股票买卖差价收入 | 1743.52 | -1805.06 | 3548.58 | 196.6% |
| 股票交易费用 | 656.93 | 331.57 | 325.36 | 98.1% |
| 股利收益 | 1826.06 | 2218.71 | -392.65 | -17.7% |
港股通投资占比39.28% 腾讯控股为第一大重仓股
期末基金股票投资占基金总资产88.05%，其中港股通投资公允价值5.21亿元，占基金资产净值39.28%，主要配置腾讯控股（9.03%）、泡泡玛特（7.95%）、美团-W（3.52%）等。前三大重仓股合计占净值22.10%，集中度适中。
| 序号 | 股票名称 | 代码 | 公允价值（万元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 腾讯控股 | 00700 HK | 11978.38 | 9.03% |
| 2 | 泡泡玛特 | 09992 HK | 10548.43 | 7.95% |
| 3 | 金山办公 | 688111 | 6783.39 | 5.12% |
| 4 | 贝壳-W | 02423 HK | 6543.21 | 4.94% |
| 5 | 药明康德 | 603259 | 4649.83 | 3.51% |
持有人结构全为个人投资者 户均持有近10万份
期末基金持有人总户数1.89万户，全部为个人投资者，机构持有比例0。A类户均持有9.99万份，C类户均3.06万份，显示散户化特征明显。基金管理人从业人员合计持有20.72万份，占总份额0.01%，持股比例较低。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构持有比例 | 个人持有比例 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 17574 | 99903 | 0% | 100% |
| C类 | 1340 | 30648 | 0% | 100% |
| 合计 | 18914 | 94996 | 0% | 100% |
管理人展望：2026年聚焦内需消费与科技创新
管理人在年报中指出，2026年全球经济不确定性加剧，出口风险加大，但内需板块估值处于历史低位，其中代表消费新趋势的企业长期成长确定性较高。基金将继续围绕产业升级和科技创新主线，重点关注人工智能应用、商业航空、机器人等领域，同时优化左侧配置时点判断，提升行业集中度。
风险提示：港股波动与业绩基准偏离需警惕
- 业绩持续跑输风险：过去一年A/C类份额跑输基准超6个百分点，若市场风格切换或投资策略未能及时调整，可能进一步扩大偏离。
- 港股通投资风险：港股通投资占比近40%，受地缘政治、汇率波动影响较大，需警惕恒生指数波动对基金净值的冲击。
- 大额赎回压力：A类份额净赎回率17.64%，若后续赎回持续，可能导致基金规模进一步缩水，影响投资运作灵活性。
- 交易费用高企：股票交易费用同比增长98.1%，侵蚀投资收益，需关注管理人交易执行效率。
投资者可结合自身风险承受能力，关注基金在科技创新与内需消费领域的配置调整，以及业绩基准跟踪能力的改善情况。
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