安信新趋势混合年报解读：份额缩水32%净资产减少7亿 利润腰斩仍重仓能源股

安信新趋势灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“安信新趋势混合”）2025年年度报告显示，截至报告期末，基金净资产合计15.90亿元，较2024年末的22.92亿元减少7.02亿元，降幅达30.64%。其中，A类份额净资产5.50亿元，C类份额10.39亿元，分别较上年末下降14.78%、36.87%。

净利润方面，2025年基金合计实现利润4680.79万元，较2024年的1.29亿元同比大幅下降63.59%。A类份额本期利润1431.35万元，C类份额3249.43万元，加权平均净值利润率分别为2.59%、2.37%，均低于2024年的4.27%、4.07%。

基金净值表现显示，2025年安信新趋势混合A份额净值增长率为2.78%，C类为2.57%，而同期业绩比较基准（50%沪深300指数+50%中债总指数）收益率为7.54%，A类跑输基准4.76个百分点，C类跑输4.97个百分点。拉长周期看，过去三年A类累计净值增长率10.67%，较基准13.14%差距2.47个百分点；过去五年A类21.22%，虽跑赢基准21.57个百分点，但2025年单年度表现显著落后。

管理人在投资策略中提到，2025年权益仓位保持稳定，因股票组合隐含回报率仍优于债券；但显著降低可转债持仓，主要因转债估值中枢上升，性价比弱于正股。行业配置上，年内增加原油、煤炭等价值风格行业，认为其现金流、估值及盈利周期处于“较好击球点”。

债券投资方面，债市结束此前单边上涨行情，利率波动加剧，基金以中短久期品种为主，采用稳健策略取得盈利。全年债券投资收益4408.60万元，其中利息收入3952.39万元，买卖债券差价收入456.20万元。

2025年基金当期发生管理费1160.10万元，较2024年的1881.13万元下降38.33%；托管费386.70万元，较上年627.04万元下降38.33%，费用降幅与净资产规模下降基本一致（规模降30.64%）。管理费按前一日资产净值0.6%年费率计提，托管费0.2%，费率水平未发生变化。

关联交易方面，通过管理人股东国投证券交易单元进行股票交易，成交金额1509.89万元，占当期股票成交总额的4.64%，支付佣金6885.11元，占佣金总量的4.64%。

2025年基金股票投资收益显著改善，买卖股票差价收入1996.20万元，较2024年的-6118.24万元扭亏为盈，同比增长132.63%；股利收益765.05万元，较上年1198.74万元下降36.2%。期末股票投资公允价值2.00亿元，占基金资产净值的12.58%。

前五大重仓股分别为中国海油（0.76%）、中国平安（0.48%）、美的集团（0.47%）、宁德时代（0.47%）、贵州茅台（0.38%），合计占净值比例仅2.56%，持股集中度较低。能源板块中，晋控煤业（0.28%）、中国神华（0.21%）、陕西煤业（0.20%）等配置显现管理人对能源行业的偏好。

开放式基金份额变动显示，2025年基金总申购15.53亿份，总赎回21.52亿份，净赎回5.99亿份，份额总额从18.46亿份降至12.47亿份，降幅32.46%。其中C类份额净赎回5.11亿份，A类净赎回0.88亿份，C类赎回压力更大。

持有人结构中，个人投资者持有9.78亿份，占比78.47%；机构投资者持有2.68亿份，占比21.53%。基金管理人从业人员仅持有23.46万份，占总份额的0.02%，内部持有比例较低。

管理人认为，2026年宏观经济将温和复苏，企业资本开支压缩及反内卷政策推动产能出清，PPI有望低位企稳上行。盈利上行周期下，股票资产或仍优于债券，行情可能从科技扩散至顺周期板块。债市方面，长端利率因风险偏好提升、供给放量及物价回升而维持谨慎，但短端利率及信用品种性价比仍较高。

风险提示：基金2025年净值表现显著跑输基准，净利润大幅下滑，份额净赎回压力较大，需警惕规模持续缩水对运作的影响；前十大重仓股集中度不足5%，过度分散或影响业绩弹性。

投资机会：管理人已布局原油、煤炭等顺周期板块，若2026年PPI回升验证，相关配置或受益；债券组合侧重短端及信用品种，在货币政策维持宽松背景下或具防御性。投资者可关注基金对顺周期行业的持仓调整及业绩改善情况。

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