核心财务指标：净利润激增近十倍，净资产规模显著缩水
长盛医疗行业量化配置股票型证券投资基金（简称“长盛医疗量化股票”）2025年年报显示，基金全年实现净利润25,212,417.37元，较2024年的2,302,083.45元大幅增长995.20%；但期末净资产合计141,908,483.46元，较2024年末的203,623,310.76元减少30.31%。基金份额总额从2024年末的113,915,124.34份降至71,726,142.43份，缩水37.04%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 25,212,417.37 | 2,302,083.45 | 22,910,333.92 | 995.20% |
| 期末净资产（元） | 141,908,483.46 | 203,623,310.76 | -61,714,827.30 | -30.31% |
| 期末基金份额（份） | 71,726,142.43 | 113,915,124.34 | -42,188,981.91 | -37.04% |
基金净值表现：全年跑赢基准，短期波动显著
2025年，长盛医疗量化股票A类份额净值增长率10.92%，C类10.25%，均跑赢同期业绩比较基准收益率4.67%，超额收益分别为6.25%和5.58%。但从短期表现看，过去三个月A类、C类份额净值分别下跌14.67%、14.80%，显著跑输基准的-10.15%，反映出下半年医药板块调整对基金净值的冲击。
净值增长率与基准对比（2025年）
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | 过去三个月净值增长率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 10.92% | 4.67% | 6.25% | -14.67% |
| C类 | 10.25% | 4.67% | 5.58% | -14.80% |
投资策略与运作：创新药布局上半年获利，下半年遭遇资金抽离
基金管理人在年报中表示，2025年产品围绕创新药及产业链进行左侧逆向布局，上半年在牛市中实现超额收益。但下半年医药消费板块与市场行情背离，创新药方向遭遇资金持续抽离，部分兑现BD出海交易的个股出现“公告利好却股价暴跌”的现象。管理人分析，创新药企定价贝塔属性和情绪性较强，PS估值难度大，但创新药及产业链仍是25-26年重要方向。
费用分析：管理费随规模下降，交易费用波动值得关注
管理费与托管费同比下降
2025年基金当期应支付管理费2,148,631.34元，较2024年的2,647,757.02元减少18.85%；托管费358,105.18元，较2024年的441,292.82元同样下降18.85%，费用变动与基金资产规模缩水趋势一致。
交易费用先降后升，应付交易费用增长38%
2025年基金交易费用604,639.76元，较2024年的836,543.69元下降27.72%，但期末应付交易费用83,469.82元，较2024年的60,485.64元增长38.00%，反映年末交易结算周期或费用计提规则变化，需关注费用合理性。
股票投资：创新药产业链贡献主要收益，前三大重仓占比超20%
股票投资收益扭亏为盈
2025年基金股票投资收益（买卖股票差价收入）37,149,405.92元，较2024年的-19,263,446.11元实现扭亏为盈，变动率达293.80%，主要受益于创新药板块上半年行情及精准择时。
重仓股集中医药细分领域
期末按公允价值占基金资产净值比例排序，前三大重仓股为益方生物（8.10%）、泰格医药（7.23%）、昭衍新药（4.49%），均为创新药及CRO领域龙头。行业配置上，制造业占比68.22%，科学研究和技术服务业占比20.15%，行业集中度较高。
前十大重仓股明细（2025年末）
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688382 | 益方生物 | 11,489,042.04 | 8.10% |
| 2 | 300347 | 泰格医药 | 10,257,030.00 | 7.23% |
| 3 | 603127 | 昭衍新药 | 6,371,820.00 | 4.49% |
| 4 | 002773 | 康弘药业 | 6,230,763.00 | 4.39% |
| 5 | 603259 | 药明康德 | 6,105,963.60 | 4.30% |
持有人结构：个人投资者占比超八成，C类机构持有比例较高
期末基金总持有人户数18,377户，户均持有份额3,903.04份。A类份额中个人投资者持有99.87%，机构仅占0.13%；C类份额机构持有67.12%，个人占32.88%。整体来看，个人投资者持有基金总份额的84.36%，机构占15.64%，散户化特征明显。
份额变动：全年净赎回超4200万份，规模持续缩水
2025年A类份额申购27,043,267.97份，赎回67,445,180.27份，净赎回40,401,912.30份；C类份额申购28,590,190.41份，赎回30,377,260.02份，净赎回1,787,069.61份。总净赎回42,188,981.91份，份额缩水37.04%，反映投资者对医药板块前景的谨慎态度。
管理人展望：2026年创新药分化与非创新药困境反转并存
管理人认为，2026年医药行业有两大方向值得关注：一是创新药个股分化，26-27年将是首批创新药企盈利转正期，市场关注点从BD出海转向产品放量；二是非创新药领域的困境反转机会，医药商业、高值耗材、部分中药等板块或因持仓低位、行业格局稳定迎来修复，需自下而上梳理老龙头价值。
风险提示与投资建议
风险提示
- 短期波动风险：过去三个月基金净值跑输基准，创新药板块情绪波动可能持续影响净值表现。
- 集中度风险：前三大重仓股占比超20%，单一行业配置集中，若医药政策或行业景气度变化，可能加剧净值波动。
- 规模缩水风险：基金份额连续缩水可能影响运作灵活性，需关注流动性管理。
投资建议
- 长期投资者：可关注创新药产业链龙头及非创新药困境反转机会，逢低布局。
- 短期投资者：需警惕医药板块情绪面冲击，控制仓位。
- 持有人：密切关注基金重仓股调整及规模变化，评估管理人策略执行效果。
交易单元与佣金：前两大券商佣金占比超56%
基金租用华安证券、国金证券等券商交易单元，2025年股票交易佣金总额342,637.70元。其中，华安证券佣金140,841.34元（占比41.12%），国金证券53,241.21元（占比15.54%），前两大券商合计占比56.66%，交易单元集中度较高。
（数据来源：长盛医疗行业量化配置股票型证券投资基金2025年年度报告）
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