核心财务指标：净利润与净资产双增长 份额显著缩水
长盛生态环境主题灵活配置混合型证券投资基金（简称“长盛生态环境混合”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润4897.04万元，较2024年的547.36万元大幅增长794.6%；期末净资产达1.28亿元，较2024年末的1.16亿元增长10.6%。不过，基金份额由2024年末的3862.57万份降至2930.96万份，缩水24.1%，反映出投资者赎回压力较大。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 48,970,350.34 | 5,473,628.34 | 43,496,722.00 | 794.6% |
| 期末净资产（元） | 128,167,932.64 | 115,856,697.86 | 12,311,234.78 | 10.6% |
| 期末基金份额（份） | 29,309,560.87 | 38,625,727.61 | -9,316,166.74 | -24.1% |
净值表现：大幅跑赢基准 过去一年收益率45.82%
2025年，长盛生态环境混合份额净值增长率为45.82%，显著高于业绩比较基准（中证环保产业指数50%+中证综合债指数50%）的13.88%，超额收益达31.94%。从长期表现看，过去三年净值增长率55.40%，远超基准的2.54%，超额收益52.86%；自基金合同生效以来累计净值增长率337.30%，大幅跑赢基准的64.80%。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 45.82% | 13.88% | 31.94% |
| 过去三年 | 55.40% | 2.54% | 52.86% |
| 自合同生效至今 | 337.30% | 64.80% | 272.50% |
投资策略与运作：基金经理变更后调仓激进 重点布局商发与券商
报告期内，基金投资策略经历显著调整。前10个月，基金主要配置有色、军工及算力相关板块，二季度减持黄金、加仓铜，对PCB及上游材料进行结构调整。11月基金经理变更后（滕光耀接任，王远鸿离任），投资策略转向：清仓传媒、消费、医药，加仓有色金属、锂矿；12月进一步减仓算力板块，清仓有色，重点布局商发板块、券商、医药及固态电池。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用激增131.8%
2025年，基金管理费为152.23万元，较2024年的179.71万元下降15.3%；托管费25.37万元，较2024年的29.95万元下降15.3%，费用下降与基金规模缩水基本匹配。但交易费用显著上升，应付交易费用达16.46万元，较2024年的7.10万元增长131.8%，主要因股票交易活跃度提升。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 1,522,279.95 | 1,797,057.93 | -15.3% |
| 托管费 | 253,713.26 | 299,509.63 | -15.3% |
| 应付交易费用 | 164,611.78 | 70,950.46 | 131.8% |
股票投资收益：买卖差价扭亏为盈 贡献4910万元
2025年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）达4910.00万元，较2024年的-1831.35万元实现扭亏为盈，同比增长368.1%，成为利润增长的核心驱动力。债券投资收益24.35万元，主要来自债券买卖差价。
| 投资收益项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 股票买卖差价收入 | 49,099,955.82 | -18,313,489.12 | 368.1% |
| 债券投资收益 | 243,481.71 | 0 | — |
关联交易：国元证券交易占比17.41% 佣金支付5.97万元
基金通过关联方国元证券（基金管理人股东）交易单元进行股票交易，成交金额1.34亿元，占当期股票成交总额的17.41%，支付佣金5.97万元，占佣金总量的17.41%。交易佣金率约0.045%，与市场平均水平基本一致。
重仓股与行业配置：制造业占比78.32% 前三大重仓股集中度18.06%
期末股票投资中，制造业占比78.32%，金融业10.54%，水利、环境和公共设施管理业2.97%。前三大重仓股为科博达（6.64%）、航发科技（6.12%）、航发动力（5.30%），合计占基金资产净值的18.06%，持仓相对分散。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 603786 | 科博达 | 6.64% |
| 2 | 600391 | 航发科技 | 6.12% |
| 3 | 600893 | 航发动力 | 5.30% |
持有人结构：个人投资者100% 户均持有5765份
期末基金份额持有人户数为5084户，全部为个人投资者，机构投资者持有比例为0。户均持有基金份额5765.06份，较2024年的户均持有份额有所下降，反映散户持有集中度降低。
份额变动：净赎回932万份 规模缩水压力显著
报告期内，基金申购510.32万份，赎回1441.94万份，净赎回931.62万份，导致份额总量从3862.57万份降至2930.96万份，净赎回率24.1%。规模缩水可能与市场波动及投资者对基金策略调整的观望态度有关。
管理人展望：2026年看好商发与AI应用 警惕市场波动风险
管理人认为，2026年全球宏观波动加剧，国内传统行业企稳、新兴行业加速发展。证券市场或呈“前稳后波动”格局，重点关注商发板块（CJ1000发动机2027年有望批产）、AI应用（AR/VR、传媒）、资源品、低空经济等领域。同时提示，随着指数抬升及获利资金增加，后续市场波动可能加大。
风险提示与投资机会
风险提示：基金份额连续净赎回可能影响流动性；重仓板块（如商发、券商）存在政策及技术落地不及预期风险；管理人对宏观经济及行业走势的判断存在不确定性。
投资机会：基金重点布局的商发、AI应用、固态电池等领域，若行业政策或技术突破超预期，有望带来超额收益；制造业中的细分龙头（如PCB材料、半导体耗材）或受益于产业升级。
（数据来源：长盛生态环境主题灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告）
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