核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产同比下滑
银华沪深300成长交易型开放式指数证券投资基金（简称“300成长ETF”，代码562310）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润2.71亿元，较2024年的6786.85万元大幅增长300%；但期末净资产为7.48亿元，较2024年末的10.31亿元减少27.4%。
主要会计数据变动
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 270,569,632.62 | 67,868,498.79 | 202,701,133.83 | 298.7% |
| 期末基金资产净值（元） | 748,186,571.51 | 1,030,522,766.05 | -282,336,194.54 | -27.4% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0130 | 0.7664 | 0.2466 | 32.2% |
| 加权平均净值利润率 | 29.57% | 6.93% | 22.64个百分点 | 326.7% |
净利润增长主要得益于股票投资收益的改善，2025年股票投资收益（含买卖差价及赎回差价）达1.17亿元，而2024年为-1.88亿元，同比扭亏为盈，增幅达162.2%。
净值表现：全年跑赢基准2.66% 中长期超额收益显著
2025年，300成长ETF份额净值增长率为32.18%，大幅跑赢业绩比较基准（沪深300成长指数）的29.52%，超额收益2.66个百分点。从长期表现看，自基金合同生效以来（2022年9月1日）累计净值增长率1.30%，而基准收益率为-4.91%，超额收益达6.21个百分点。
不同阶段净值表现与基准对比
| 阶段 | 基金份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 32.18% | 29.52% | 2.66% |
| 过去三年 | 11.44% | 5.51% | 5.93% |
| 自合同生效起至今 | 1.30% | -4.91% | 6.21% |
基金管理人表示，报告期内日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，符合基金合同约定的被动指数化投资目标。
投资策略与运作：聚焦新质经济 完全复制指数
2025年国内外宏观经济呈现“国内复苏与结构调整并行、海外降息与贸易博弈共存”特征。国内方面，消费品国补政策支撑内需平稳，但房地产产业链复苏较弱，AI、科技硬件、新消费等新兴行业活力提升；海外方面，美联储全年三次降息，全球关税贸易政策框架逐步成型。
在此背景下，300成长ETF严格采用完全复制法跟踪沪深300成长指数，投资于标的指数成份股及备选成份股的资产占基金资产净值比例达98.79%。基金在建仓完成后，始终保持“标的指数成份股及备选成份股资产不低于基金资产净值90%、非现金基金资产80%”的投资比例要求。
费用分析：管理费托管费随规模下降 交易成本优化
2025年基金当期发生管理费460.13万元，较2024年的489.94万元下降6.1%；托管费92.03万元，较2024年的97.99万元下降6.1%，费用下降主要因基金净资产规模缩水。管理费和托管费费率分别为0.50%和0.10%，与基金合同约定一致。
交易费用方面，2025年应付交易费用28.24万元，较2024年的35.33万元减少20.1%；股票交易佣金合计19.98万元，其中通过关联方东北证券交易单元产生佣金1.85万元，占佣金总额的9.22%。
费用变动情况
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 4,601,342.36 | 4,899,362.97 | -6.1% |
| 托管费 | 920,268.42 | 979,872.59 | -6.1% |
| 应付交易费用 | 282,368.87 | 353,251.54 | -20.1% |
| 股票交易佣金 | 199,822.65 | 375,000.00 | -46.7% |
股票投资：制造业占比超70% 前三大重仓股集中度22.2%
截至2025年末，基金股票投资市值7.39亿元，占基金资产净值的98.79%。行业配置中，制造业占比70.09%，采矿业8.23%，信息传输、软件和信息技术服务业5.84%，前三大行业合计占比84.16%，行业集中度较高。
前十大重仓股中，宁德时代（8.60%）、贵州茅台（7.64%）、中际旭创（6.00%）位列前三，合计占基金资产净值的22.24%。值得注意的是，基金持有托管人中国建设银行股票56.15万股，公允价值521.07万元，占净值比例0.70%。
前十大重仓股明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 64,309,796.82 | 8.60% |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 57,152,970.00 | 7.64% |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 44,883,800.00 | 6.00% |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 37,603,323.00 | 5.03% |
| 5 | 300502 | 新易盛 | 28,334,668.80 | 3.79% |
| 6 | 002475 | 立讯精密 | 19,150,967.00 | 2.56% |
| 7 | 688256 | 寒武纪 | 19,033,277.55 | 2.54% |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 17,620,806.00 | 2.36% |
| 9 | 002594 | 比亚迪 | 17,579,828.00 | 2.35% |
| 10 | 300274 | 阳光电源 | 16,432,496.96 | 2.20% |
份额与持有人结构：净赎回6亿份 机构持有占比42%
2025年基金份额变动剧烈，全年申购4.92亿份，赎回10.98亿份，净赎回6.06亿份，期末份额总额7.39亿份，较2024年末的13.45亿份减少45.0%。份额缩水可能与市场风格切换及投资者对成长板块偏好变化有关。
持有人结构方面，机构投资者持有3.11亿份，占总份额的42.11%；个人投资者持有4.28亿份，占比57.89%。户均持有基金份额72,105.07份，较2024年的99,968.93份下降27.9%，反映散户持有集中度降低。
管理人展望：经济新旧更替持续 关注政策与地缘变量
管理人认为，2026年经济周期波动与新旧更替将同步推进，新产业链正逐步取代旧产业成为经济支柱，经济扩张和收入提升将是“缓慢但持续”的过程。未来需重点关注国内政策调整、海外地缘冲突等边际变量，基金将继续严格跟踪标的指数，力争最小化跟踪偏离度和误差。
风险提示与投资建议
风险提示：基金净值波动与沪深300成长指数高度相关，若成长板块估值回调或制造业景气度下降，可能导致净值下跌；基金份额大幅赎回可能影响申赎效率及跟踪精度；前三大重仓股市值占比超20%，个股波动风险较高。
投资建议：该基金适合长期看好成长风格、能承受较高波动的投资者。短期需关注美联储降息节奏及国内产业政策对成长板块的影响，长期可作为配置A股成长股的工具型产品持有。
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