鹰眼预警：三环集团销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，三环集团发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为90.07亿元，同比增长22.13%；归母净利润为26.18亿元，同比增长19.54%；扣非归母净利润为22.49亿元，同比增长16.39%；基本每股收益1.37元/股。

公司自2014年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为48.03亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三环集团2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为90.07亿元，同比增长22.13%；净利润为26.17亿元，同比增长19.48%；经营活动净现金流为28.78亿元，同比增长19.74%。

报告期内，公司毛利率为42.14%，同比下降1.97%；净利率为29.05%，同比下降2.17%；净资产收益率（加权）为12.62%，同比增长9.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为42.14%，同比下降1.97%。

报告期内，公司资产负债率为18.27%，同比增长8.05%；流动比率为3.76，速动比率为3.07；总债务为16.87亿元，其中短期债务为16.62亿元，短期债务占总债务比为98.52%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为3.15、2.92、2.18，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.41%、0.46%、0.58%，持续增长。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.2亿元，较期初变动率为114.62%。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.47，同比增长5.99%；存货周转率为2.28，同比增长6.65%；总资产周转率为0.36，同比增长10.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为4.1%、4.72%、5.77%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为140.3%、94.04%、61.16%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.45%、7.83%、8.15%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为22.2%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为58.8亿元，较期初增长98.73%。

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