东莞控股2025年报解读：营收同比降8.28% 财务费用大减73.74%

东莞控股2025年实现营业收入15.52亿元，同比下降8.28%，主要因公司聚焦核心主业，合理控制类金融业务规模。分行业来看，高速公路经营仍是营收核心支柱，实现营收12.90亿元，占总营收的83.13%，但受改扩建施工及恶劣天气影响，同比减少2.48%；融资租赁业营收大幅下滑74.58%至0.19亿元，商业保理业营收下降28.60%至1.33亿元；新能源汽车充电业务营收微增0.54%至0.87亿元。

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为8.24亿元，同比下降13.79%，主要系宏通保理结合当前市场环境、资产质量，依据企业会计准则要求，对保理项目计提相应减值准备所致。扣除非经常性损益后的净利润为8.22亿元，同比仅下降0.53%，主业盈利能力仍保持相对稳定。

基本每股收益为0.7922元/股，同比下降12.82%，与归母净利润变动趋势一致，主要受净利润下滑影响。扣非每股收益为0.7910元/股，同比下降0.21%，降幅远小于基本每股收益，反映出非经常性损益对每股收益影响较小。

2025年公司期间费用合计12.18亿元，同比下降31.01%，主要得益于财务费用的大幅减少。其中管理费用1.06亿元，同比下降3.69%；研发费用0.04亿元，同比增长4.09%；财务费用0.11亿元，同比大幅下降73.74%，主要因本期压降借款规模，导致利息支出同比大幅减少。

公司研发投入全部由康亿创公司发生，2025年研发投入金额为429.43万元，同比增长4.09%，研发投入占营业收入比例为0.28%。研发项目主要围绕新能源汽车充电领域，已取得稳固性好的快速拆装式新能源汽车充电桩、新能源汽车充电用充电桩检测装置等多项专利，增强了公司在智能充电领域的技术竞争力。

2025年公司研发人员数量为42人，同比减少6.67%，但研发人员占比从4.63%提升至4.86%。学历结构方面，本科及以上学历人员从8人增至19人，增幅达137.50%，大专及以下人员从37人减至22人，下降40.54%，研发团队整体学历水平明显提升。

经营活动现金流：净额同比大增68.97%

经营活动产生的现金流量净额为23.20亿元，同比增长68.97%，主要因报告期融资租赁、保理项目净投放较上年同期大幅减少。经营活动现金流入小计19.88亿元，同比微降1.37%；经营活动现金流出小计为-3.31亿元，同比大幅下降151.49%，主要是融资类业务投放减少。

投资活动现金流：净额同比大降147.21%

投资活动产生的现金流量净额为-9.61亿元，同比下降147.21%，主要因上年同期收到东莞市轨道一号线建设发展有限公司减资款，而本期无此类大额现金流入。投资活动现金流入小计12.18亿元，同比下降69.31%；投资活动现金流出小计21.79亿元，同比增长12.66%，主要用于莞深高速改扩建工程及受让东莞证券股权。

筹资活动现金流：净额同比下降12.23%

筹资活动产生的现金流量净额为-28.22亿元，同比下降12.23%。筹资活动现金流入小计11.40亿元，同比大幅下降85.73%，主要因报告期取得借款同比减少；筹资活动现金流出小计39.61亿元，同比下降62.27%，主要因报告期偿还债务支付的现金同比减少。

高速公路业务风险

莞深高速收费经营期至2027年6月30日，尽管公司正在推进改扩建工程以延长收费期，但能否顺利获批仍存在不确定性。同时，改扩建项目建设周期长、资金投入大、技术难度高，施工期间的安全管理、成本管控、进度把控均面临挑战。

类金融业务风险

融资租赁和商业保理业务与宏观经济环境密切相关，受整体经济形势、行业周期等影响，存在交易对方无法按时履约的风险。2025年宏通保理因计提减值导致业绩大幅亏损，凸显了类金融业务的信用风险。此外，类金融业务市场竞争激烈，公司需在业务扩张中强化专业能力、合理把控财务杠杆和业务风险。

新能源业务盈利风险

新能源汽车充换电业务虽实现亏损同比收窄，但仍处于亏损状态，未来盈利情况受服务费价格、充换电车辆流量等因素影响，若市场竞争加剧或成本控制不及预期，可能持续影响该业务盈利能力。

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