核心盈利指标：亏损收窄且扣非扭亏
2025年沈阳化工实现营业收入56.11亿元，同比增长11.76%；归属于上市公司股东的净亏损为1091.23万元，较2024年的1.68亿元大幅收窄93.51%；扣非后净利润实现盈利587.17万元，同比2024年的-2599.78万元实现122.59%的增长，成功扭亏为盈。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 56.11 | 50.20 | 11.76% |
| 归母净利润（万元） | -1091.23 | -16802.96 | 93.51% |
| 扣非归母净利润（万元） | 587.17 | -2599.78 | 122.59% |
从季度数据来看，公司前三季度均实现盈利，但第四季度出现单季亏损9980.95万元，拉低全年盈利水平，需关注第四季度业绩大幅下滑的原因，包括原材料价格波动、市场需求变化等潜在风险。
每股收益：亏损幅度显著收窄
2025年基本每股收益为-0.013元/股，同比2024年的-0.205元/股增长93.66%；扣非每股收益为0.007元/股，同比2024年的-0.032元/股实现扭亏。每股收益的改善主要源于净利润亏损的大幅收窄以及扣非净利润的转正，反映出公司盈利能力的边际改善。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.013 | -0.205 | 93.66% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.007 | -0.032 | 122.59% |
费用管控：管理费用大幅下降 财务费用有所上升
2025年公司期间费用合计3.21亿元，同比2024年的4.42亿元下降27.38%，费用管控成效显著。其中管理费用下降最为明显，同比减少44.19%，主要因原子公司石蜡化工破产，剔除合并范围后费用列支减少；财务费用同比增加26.49%，主要系货币资金和存款利率降低，利息收入同比减少。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2144.06 | 2379.61 | -9.90% | 无重大变动 |
| 管理费用 | 14409.74 | 25819.52 | -44.19% | 原子公司石蜡化工破产，剔除合并范围 |
| 财务费用 | 4265.37 | 3372.02 | 26.49% | 货币资金和存款利率降低，利息收入减少 |
| 研发费用 | 11318.27 | 12644.64 | -10.49% | 无重大变动 |
研发投入：规模稳中有升 人员结构优化
2025年公司研发投入金额为2.32亿元，同比增长10.99%，占营业收入比例为4.13%，基本保持稳定。研发人员数量为224人，同比减少19.71%，但硕士学历研发人员从19人增至36人，增长89.47%，研发人员学历结构进一步优化，有利于提升研发效率和技术水平。
| 研发指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发投入金额（万元） | 23197.81 | 20899.87 | 10.99% |
| 研发投入占营收比例 | 4.13% | 4.16% | -0.03% |
| 研发人员数量（人） | 224 | 279 | -19.71% |
| 硕士学历研发人员（人） | 36 | 19 | 89.47% |
现金流：经营现金流由负转正 质量大幅提升
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为3.01亿元，同比2024年的-2644.05万元实现1240.06%的大幅增长，主要因经营活动现金流支出减少；投资活动现金流净额为6197.84万元，同比2024年的-5526.22万元增长212.15%，主要系中化财司定期存款到期；筹资活动现金流净额为-6973.51万元，同比2024年的-2.86亿元改善75.61%。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 30143.67 | -2644.05 | 1240.06% | 经营活动现金流支出减少 |
| 投资活动现金流净额 | 6197.84 | -5526.22 | 212.15% | 中化财司定期存款到期 |
| 筹资活动现金流净额 | -6973.51 | -28594.36 | 75.61% | 筹资支出减少 |
风险提示：行业竞争加剧与业绩波动风险
行业竞争风险
2025年国内PVC糊树脂行业新增产能17万吨，行业竞争进一步加剧，下游需求减少，价格面临下行压力；聚醚多元醇市场新增产能161万吨，行业集中度提升，常规产品利润持续走低，公司需面临激烈的市场竞争。
业绩波动风险
公司第四季度单季亏损近亿元，业绩季节性波动明显，需关注原材料价格波动、下游需求变化等因素对公司盈利的影响。同时，公司前期因年报财务指标虚假记载被证监会处罚700万元，需加强内部控制和信息披露管理，避免合规风险。
现金流风险
尽管2025年经营现金流大幅改善，但公司流动负债仍超过流动资产约63.71亿元，存在一定的短期偿债压力，需持续关注公司资金链状况和融资能力。
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