鹰眼预警：长城汽车营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，长城汽车发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2228.24亿元，同比增长10.2%；归母净利润为98.65亿元，同比下降22.07%；扣非归母净利润为60.59亿元，同比下降37.5%；基本每股收益1.16元/股。

公司自2011年9月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为346.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城汽车2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2228.24亿元，同比增长10.2%；净利润为98.65亿元，同比下降22.08%；经营活动净现金流为403.55亿元，同比增长45.31%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.2%，净利润同比下降22.08%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为70.2亿元、126.6亿元、98.7亿元，同比变动分别为-14.9%、80.27%、-22.08%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.2%，销售费用同比变动43.93%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为18.04%，同比下降7.51%；净利率为4.43%，同比下降29.29%；净资产收益率（加权）为11.76%，同比下降31.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为18.04%，同比下降7.53%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.43%，同比大幅下降29.47%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为11.76%，同比大幅下降31.43%。

报告期内，公司资产负债率为60.99%，同比下降4.29%；流动比率为1.09，速动比率为0.88；总债务为482.59亿元，其中短期债务为435亿元，短期债务占总债务比为90.14%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.46。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.59、0.53、0.52，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为44.5亿元，较期初变动率为31.45%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.78%、2.53%、3.23%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-137.3亿元，营运资本为114.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为251.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为26.41，同比下降5.51%；存货周转率为7.08，同比增长13.25%；总资产周转率为1.01，同比增长4.23%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为57.6亿元，较期初增长43.67%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为8.9亿元，较期初增长56.18%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为112.7亿元，同比增长43.93%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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