新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月27日，乐凯胶片发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为13.2亿元，同比下降11.13%；归母净利润为-9872.82万元，同比下降58.57%；扣非归母净利润为-1.21亿元，同比下降24.24%；基本每股收益-0.1784元/股。
公司自1998年1月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为7.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对乐凯胶片2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.2亿元，同比下降11.13%；净利润为-8813.59万元，同比下降44.29%；经营活动净现金流为6851.46万元，同比下降52.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.2亿元，同比下降11.13%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 21.18亿 | 14.85亿 | 13.2亿 |
| 营业收入增速 | -2.9% | -29.87% | -11.13% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1亿元，同比大幅下降58.57%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | -4666.13万 | -6226.14万 | -9872.82万 |
| 归母净利润增速 | -177.33% | -33.43% | -58.57% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.3亿元，-539.6万元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -2123.26万 | -3443.63万 | -539.61万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、1.4亿元、0.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.51亿 | 1.44亿 | 6851.46万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.4%，同比下降5.42%；净利率为-6.68%，同比下降62.35%；净资产收益率（加权）为-4.08%，同比下降61.26%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.92%、14.17%、13.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 14.92% | 14.17% | 13.4% |
| 销售毛利率增速 | -4% | -5.06% | -5.42% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-9.49%、1.73%、-0.73%、1.81%，同比变动分别为74.66%、27.46%、-31.45%、76.29%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | -9.49% | 1.73% | -0.73% | 1.81% |
| 销售净利率增速 | 74.66% | 27.46% | -31.45% | 76.29% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-2.11%，-4.11%，-6.68%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | -2.11% | -4.11% | -6.68% |
| 销售净利率增速 | -173.37% | -95.28% | -62.35% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-4.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -1.64% | -2.53% | -4.08% |
| 净资产收益率增速 | -171.62% | -54.27% | -61.27% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-1.64%，-2.53%，-4.08%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -1.64% | -2.53% | -4.08% |
| 净资产收益率增速 | -171.62% | -54.27% | -61.27% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.96%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -1.54% | -2.25% | -3.96% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.76%，同比增长19.82%；流动比率为5.28，速动比率为4.39；总债务为1.24亿元，其中短期债务为1.24亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.8亿元，短期债务为0.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.719%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 13.59亿 | 12.77亿 | 12.84亿 |
| 短期债务（元） | 3.55亿 | 3665.06万 | 2259.37万 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.55% | 1.38% | 0.72% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为50.21%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1913.61万 |
| 本期预付账款（元） | 2874.46万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.81%、0.93%、1.49%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 2009.69万 | 1913.61万 | 2874.46万 |
| 流动资产（元） | 24.83亿 | 20.63亿 | 19.25亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.81% | 0.93% | 1.49% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长50.21%，营业成本同比增长-10.33%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -39.04% | -4.78% | 50.21% |
| 营业成本增速 | -2.19% | -29.25% | -10.33% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1亿元，较期初变动率为104.44%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 4946.35万 |
| 本期应付票据（元） | 1.01亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2亿元、1.9亿元、1.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、1.4亿元、0.7亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 1.97亿 | 1.93亿 | 1.38亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.51亿 | 1.44亿 | 6851.46万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.73，同比增长21.44%；存货周转率为3.6，同比增长3.9%；总资产周转率为0.4，同比下降6.83%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.43，0.4，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.58 | 0.43 | 0.4 |
| 总资产周转率增速 | -6.24% | -24.8% | -6.83% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.98、2.75、2.27，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 21.18亿 | 14.85亿 | 13.2亿 |
| 固定资产（元） | 5.32亿 | 5.4亿 | 5.82亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.98 | 2.75 | 2.27 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.4%、3.99%、4.16%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 7204.6万 | 5924.24万 | 5492.91万 |
| 营业收入（元） | 21.18亿 | 14.85亿 | 13.2亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.4% | 3.99% | 4.16% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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