鹰眼预警：甘肃能源销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月27日，甘肃能源发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为90.65亿元，同比增长4.26%；归母净利润为20.51亿元，同比增长24.77%；扣非归母净利润为20.39亿元，同比增长183.32%；基本每股收益0.6324元/股。

公司自1997年10月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为16.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对甘肃能源2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为90.65亿元，同比增长4.26%；净利润为29.84亿元，同比增长30.11%；经营活动净现金流为51.52亿元，同比增长31.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为72.62%，40.3%，24.77%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.26%，营业成本同比下降5.35%，收入与成本变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长113.75%，营业成本同比增长-5.35%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长113.75%，营业收入同比增长4.26%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为41.65%，同比增长16.58%；净利率为32.92%，同比增长24.8%；净资产收益率（加权）为14.4%，同比增长9.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为39.97%、35.73%、41.65%，同比变动分别为12.2%、-10.62%、16.58%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.73%增长至41.65%，存货周转率由去年同期30.41次下降至21.4次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.73%增长至41.65%，应收账款周转率由去年同期3.09次下降至3.09次。

报告期内，公司资产负债率为52.35%，同比下降2.77%；流动比率为1.15，速动比率为1.09；总债务为181.17亿元，其中短期债务为37.71亿元，短期债务占总债务比为20.82%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.24。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.52、0.78、0.54，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.21，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为32.8亿元，短期债务为35亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.773%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长0.53%，营业成本同比增长-5.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为78.4万元，较期初变动率为2408.67%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.7亿元，较期初变动率为127.23%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-10亿元，营运资本为9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为18.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.09，同比下降0.12%；存货周转率为21.4，同比下降29.61%；总资产周转率为0.24，同比下降3.18%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为166，30.41，21.4，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.04%、0.44%、0.86%，持续增长。

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