营业收入：小幅增长，煤炭业务是核心增量
2025年秦港股份实现营业收入69.86亿元，同比增长1.75%，增速较2024年进一步收窄，整体呈现稳健但增长放缓的态势。从业务结构来看，煤炭及相关制品服务仍是营收支柱，全年实现收入47.10亿元，同比增长2.39%，是带动营收增长的核心动力；金属矿石及相关制品服务收入14.48亿元，同比增长5.18%，同样贡献了增量。
分地区来看，秦皇岛地区实现收入42.75亿元，同比增长1.60%；其他地区收入27.11亿元，同比增长2.00%，区域间营收增速差异较小，业务布局保持稳定。
| 业务板块 | 2025年收入（亿元） | 同比增速 | 毛利率 | 毛利率变动 |
|---|---|---|---|---|
| 煤炭及相关制品服务 | 47.10 | 2.39% | 50.41% | +5.59个百分点 |
| 金属矿石及相关制品服务 | 14.48 | 5.18% | 32.20% | -1.51个百分点 |
| 其他杂货服务 | 5.55 | -11.10% | 1.83% | -5.68个百分点 |
| 集装箱服务 | 1.19 | 8.32% | 13.91% | +0.68个百分点 |
| 液体货物服务 | 0.37 | 5.33% | -26.06% | +3.47个百分点 |
| 其他 | 1.16 | -2.42% | 45.92% | +13.78个百分点 |
盈利指标：净利润微增，扣非净利润表现更优
净利润与扣非净利润
2025年公司归属于上市公司股东的净利润为16.06亿元，同比增长2.64%，增速较2024年的2.18%略有提升。而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15.99亿元，同比大幅增长6.93%，显著高于净利润增速，说明公司核心业务盈利能力有所增强，非经常性损益对净利润的拖累有所减少。
每股收益
基本每股收益为0.29元/股，同比增长3.57%；扣非每股收益同样为0.29元/股，同比增长7.41%，与扣非净利润的高速增长相匹配，反映出公司盈利质量的提升。
| 盈利指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 16.06 | 15.65 | 2.64% |
| 扣非净利润（亿元） | 15.99 | 14.96 | 6.93% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.29 | 0.28 | 3.57% |
| 扣非每股收益（元/股） | 0.29 | 0.27 | 7.41% |
费用端：财务费用大幅下降，管理费用显著增加
财务费用：大降73%，减负效果明显
2025年公司财务费用仅为1529.04万元，同比大幅下降73.00%，主要原因是公司持续压降借款规模，同时银行贷款利率下行，利息支出大幅减少。全年利息支出为1.11亿元，同比减少6135.84万元；利息收入为9686.53万元，同比减少1943.87万元，收支双重作用下，财务费用实现大幅缩减，有效减轻了公司的财务负担。
管理费用：增11.98%，内退福利计提是主因
管理费用达到9.79亿元，同比增长11.98%，主要是由于计提内退福利增加。其中内退福利支出3.12亿元，同比增加1.13亿元，占管理费用增量的80%以上；职工薪酬及外付劳务费4.57亿元，同比基本持平；其他管理费用项目如折旧与摊销、租赁费等小幅增长，整体来看管理费用的增长具有一定的特殊性。
研发费用：稳中有增，创新投入持续
研发费用为1.81亿元，同比增长4.17%，公司全年共开展243项研发项目，重点围绕“智慧港口”建设推进技术攻关，累计组织创新活动252次，参与人数1381人次，申报中港协科学技术奖12项，在港口智能化改造领域取得了多项成果，为公司长期竞争力奠定基础。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增速 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1529.04 | 5662.50 | -73.00% | 压降借款规模+贷款利率下降 |
| 管理费用 | 97914.27 | 87439.82 | 11.98% | 计提内退福利增加 |
| 研发费用 | 18091.79 | 17367.16 | 4.17% | 研发投入增加 |
研发人员情况：团队稳定，结构合理
截至2025年末，公司研发人员数量为876人，占公司总人数的比例为10.49%，团队规模保持稳定。从学历结构来看，硕士研究生133人、本科579人，合计占研发人员总数的81.28%，高学历人才占比较高；从年龄结构来看，30-40岁研发人员383人，40-50岁295人，合计占比77.40%，形成了以中青年为核心的研发团队，既具备创新活力，又拥有丰富的行业经验。
现金流：经营现金流略有下降，投资筹资现金流净额持续为负
经营活动现金流净额：小幅下降，仍保持充裕
2025年经营活动产生的现金流量净额为22.98亿元，同比下降4.83%，主要是由于购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。但从整体来看，经营现金流仍保持充裕，销售商品、提供劳务收到的现金为71.55亿元，与营业收入基本匹配，公司主营业务的现金获取能力依然较强。
投资活动现金流净额：净流出扩大，资产处置收益减少
投资活动产生的现金流量净额为-9.19亿元，同比减少16.35%，主要是去年处置船舶公司资产、曹妃甸拖船公司股权获得收益，而2025年无此类大额资产处置，同时收到投资企业分红款增加的影响不足以抵消缺口，导致投资现金流净流出规模扩大。
筹资活动现金流净额：净流出扩大，偿债压力仍存
筹资活动产生的现金流量净额为-16.63亿元，同比减少6.07%，主要是取得借款减少，而偿还债务支出依然较大，全年偿还债务支付的现金为15.77亿元，反映出公司仍在持续优化债务结构，但短期偿债压力依然存在。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比变动 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 22.98 | 24.15 | -4.83% | 购买商品、接受劳务支付现金增加 |
| 投资活动现金流净额 | -9.19 | -7.90 | -16.35% | 去年资产处置收益+今年分红款增加综合影响 |
| 筹资活动现金流净额 | -16.63 | -15.68 | -6.07% | 取得借款减少 |
潜在风险提示：行业竞争与政策变化需警惕
能源结构转型风险
随着“碳达峰、碳中和”目标推进，清洁能源发电占比逐年扩大，煤炭在我国一次能源消费结构中的比重呈下降趋势，将对公司煤炭装卸业务需求产生制约；同时进口煤炭对内贸煤炭市场的冲击也可能加剧，进一步压缩公司煤炭业务的盈利空间。
周边港口竞争加剧
环渤海地区港口分布密集，天津港、大连港等大中型港口与公司存在直接竞争，区域内港口竞争日趋激烈，尤其是在金属矿石、煤炭等主力货种上，货源争夺将更加激烈，可能导致公司市场份额下滑或定价能力减弱。
钢铁行业需求放缓
钢铁行业“去产能、优结构”深入推进，短流程炼钢比例提升，铁矿石需求增速放缓，市场竞争从“增量扩张”转向“存量博弈”，公司金属矿石业务面临的市场压力将持续加大。
铁路直达运输分流货源
资源腹地电厂、化工厂等需求企业的建设，使得煤炭产地消化、铁路直达运输增加，港口发运量面临缩减风险，将直接影响公司的吞吐量和营收规模。
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