核心盈利指标大幅下滑
营业收入同比收缩7.33%
2025年京城股份实现营业收入15.28亿元，较上年同期的16.49亿元减少1.21亿元，同比下降7.33%。分业务来看，气体储运板块作为公司核心业务，实现营收11.67亿元，同比下降8.65%；自动化制造设备系统集成板块营收2.76亿元，同比增长3.44%；其他业务营收0.50亿元，同比下降21.01%。
分地区来看，国内市场营收9.11亿元，同比下降5.64%；国外市场营收5.82亿元，同比下降9.38%，海外业务受国际贸易摩擦影响承压明显。
| 业务板块 | 2025年营收（亿元） | 2024年营收（亿元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 气体储运产品 | 11.67 | 12.77 | -8.65 |
| 自动化制造设备系统集成 | 2.76 | 2.67 | 3.44 |
| 其他 | 0.50 | 0.63 | -21.01 |
归母净利润由盈转亏，降幅超8倍
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-5363.09万元，而上年同期为盈利747.70万元，同比大幅下降817.27%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-8485.33万元，上年同期为-555.65万元，亏损规模进一步扩大。
基本每股收益为-0.10元/股，上年同期为0.01元/股，同比下降1100%；扣非基本每股收益为-0.16元/股，上年同期为-0.01元/股，亏损程度加深。
| 盈利指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -5363.09 | 747.70 | -817.27 |
| 扣非归母净利润（万元） | -8485.33 | -555.65 | —— |
| 基本每股收益（元/股） | -0.10 | 0.01 | -1100 |
| 扣非基本每股收益（元/股） | -0.16 | -0.01 | —— |
费用结构出现异动
销售、管理费用小幅压降
2025年公司销售费用为4324.12万元，较上年同期的4433.56万元减少109.44万元，同比下降2.47%；管理费用为12432.98万元，较上年同期的12778.66万元减少345.68万元，同比下降2.71%，两项费用的下降主要源于公司内部降本增效措施的推进。
财务费用大增35.98%，利息支出是主因
报告期内财务费用达到1594.13万元，较上年同期的1172.36万元增加421.77万元，同比大幅增长35.98%。主要原因是利息费用同比增加491.89万元，达到2303.48万元，而利息收入同比减少127.91万元，仅为399.67万元。
研发费用持续加码，同比增长26.09%
公司2025年研发费用投入8702.71万元，较上年同期的6902.14万元增加1800.57万元，同比增长26.09%，研发投入占营业收入的比例达到5.70%。从研发费用结构来看，人员人工费用4141.56万元、直接投入材料3065.05万元，合计占比超80%，显示公司在研发人才和核心材料上的投入力度持续加大。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4324.12 | 4433.56 | -2.47 |
| 管理费用 | 12432.98 | 12778.66 | -2.71 |
| 财务费用 | 1594.13 | 1172.36 | 35.98 |
| 研发费用 | 8702.71 | 6902.14 | 26.09 |
研发团队规模稳定，结构年轻化
截至2025年末，公司研发人员数量为205人，占公司总人数的15.21%。从学历结构来看，硕士研究生31人、本科135人，合计占研发人员总数的80.98%，研发团队整体学历水平较高；从年龄结构来看，30岁以下75人、30-40岁76人，合计占比73.66%，团队呈现年轻化特征，为公司技术创新提供了持续动力。
| 研发人员结构 | 人数 | 占比（%） |
|---|---|---|
| 硕士研究生 | 31 | 15.12 |
| 本科 | 135 | 65.85 |
| 专科 | 33 | 16.10 |
| 高中及以下 | 6 | 2.93 |
| 30岁以下 | 75 | 36.59 |
| 30-40岁 | 76 | 37.07 |
| 40-50岁 | 59 | 28.78 |
| 50岁以上 | 5 | 2.44 |
现金流情况分化明显
经营活动现金流扭亏为盈
2025年公司经营活动产生的现金流量净额为487.66万元，上年同期为-5759.27万元，实现扭亏为盈。主要原因是本期收到的税费返还较上期增加，经营活动现金流入达到12.52亿元，同比增长1.03%；经营活动现金流出为12.47亿元，同比下降3.84%。
投资活动现金流净额持续为负
投资活动产生的现金流量净额为-8871.07万元，上年同期为-8556.59万元，净流出规模进一步扩大。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少，但投资支付的现金增加至2000万元，导致整体净流出增加。
筹资活动现金流净额大增78.53%
筹资活动产生的现金流量净额为21555.77万元，较上年同期的12073.86万元增加9481.91万元，同比增长78.53%。主要原因是本期下属子公司收到投资款2.9亿元，同时取得借款收到的现金达到2.53亿元，筹资能力显著增强。
| 现金流项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 487.66 | -5759.27 | —— |
| 投资活动现金流净额 | -8871.07 | -8556.59 | —— |
| 筹资活动现金流净额 | 21555.77 | 12073.86 | 78.53 |
多重风险需警惕
国际经贸环境与市场准入风险
当前全球经济增长放缓，国际贸易规则重构，欧美等传统出口市场可能强化产业保护与贸易壁垒，关税政策、反倾销调查等合规门槛提高，直接影响公司产品出口成本与竞争力；新兴市场虽有潜力，但政治经济稳定性、汇率波动、本地化政策差异等构成运营挑战，国际供应链物流效率与成本压力持续存在。
行业竞争加剧与盈利空间承压风险
气体储运装备行业竞争日趋激烈，头部企业持续加大技术投入与产能扩张，产品同质化竞争仍存，价格压力传导至毛利水平；下游客户对产品性能、成本控制、服务响应要求不断提高，叠加原材料价格波动、能源与人工成本上升等因素，公司盈利空间面临多重挤压。
新业务孵化的政策依赖性与市场不确定性风险
氢能储运装备及系统作为公司重点布局的战略新业务，发展仍处于产业化初期，受国家与地方政策推动、基础设施建设进度、终端应用场景拓展节奏等多重外部因素影响较大，技术路线、行业标准、商业模式仍在演进，市场全面爆发时点存在不确定性，可能影响相关产能释放与投资回报周期。
内部运营与转型过程中的执行风险
公司深化改革、推动数字化转型、加快组织与人才体系升级过程中，内部管理复杂度提升，可能面临战略解码不到位、跨部门协同不畅、人才结构短期不适应业务需求、数字化系统融合周期长等执行层面的挑战，影响转型成效。
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