核心财务指标：规模与利润双增长，净资产突破48亿
2025年，景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)（以下简称“本基金”）规模与业绩实现显著增长。报告显示，基金期末净资产达4,847,998,254.84元，较2024年的2,313,014,276.03元增长109.6%，近乎翻倍；基金份额总额从1,190,775,155.97份增至2,074,290,229.75份，增幅74.2%。本期利润585,794,836.68元，同比增长10.4%。
主要财务指标对比（单位：人民币元）
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化率 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产 | 4,847,998,254.84 | 2,313,014,276.03 | 109.6% |
| 基金份额总额 | 2,074,290,229.75 | 1,190,775,155.97 | 74.2% |
| 本期利润 | 585,794,836.68 | 530,662,529.66 | 10.4% |
| 加权平均净值利润率 | 16.98%-25.36% | 18.72%-24.53% | A类下降1.74个百分点 |
净值表现：三类份额均跑输基准，跟踪误差需关注
2025年，本基金A类份额净值增长率20.57%，C类20.09%，E类20.32%，均低于业绩比较基准收益率28.24%，全年跟踪偏离度分别为-7.67%、-8.15%、-7.92%。自基金合同生效以来，累计净值增长率75.45%-77.09%，较基准95.55%差距显著。
2025年基金份额净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 跟踪偏离度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 20.57% | 28.24% | -7.67% |
| C类 | 20.09% | 28.24% | -8.15% |
| E类 | 20.32% | 28.24% | -7.92% |
投资策略与运作：聚焦目标ETF，跟踪误差控制待优化
报告期内，本基金作为目标ETF（景顺长城纳斯达克科技ETF，代码159509）的联接基金，主要通过投资目标ETF实现对纳斯达克科技市值加权指数的跟踪。基金经理表示，2025年美股科技板块波动较大，2月受政策不确定性及AI叙事逻辑变化影响出现回调，4月后随经济数据好转反弹。基金通过调整申购赎回节奏控制跟踪误差，但全年日均跟踪偏离度绝对值仍超过0.5%的合同约定目标。
费用分析：管理费随规模增长53.6%，托管费率下调至0.2%
2025年，本基金当期管理费1,642,721.27元，较2024年1,069,767.01元增长53.6%，与规模扩张基本匹配。托管费419,836.33元，同比增长25.6%，主要因基金资产净值增长；值得注意的是，自2025年2月13日起，托管费率从0.25%下调至0.2%，全年托管费实际支出较原费率测算减少约10.4万元。
费用支出对比（单位：人民币元）
| 费用类型 | 2025年 | 2024年 | 同比变化率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 1,642,721.27 | 1,069,767.01 | 53.6% |
| 托管费 | 419,836.33 | 334,302.16 | 25.6% |
| 销售服务费 | 4,579,509.80 | 3,440,049.28 | 33.1% |
投资组合：93%资产投向目标ETF，行业集中度高
期末基金资产中，92.26%（4,516,212,589.99元）投资于目标ETF，现金及结算备付金占比6.94%，无直接股票、债券持仓。目标ETF跟踪纳斯达克科技市值加权指数，前十大成份股以科技巨头为主，行业集中度较高，受美股科技板块波动影响显著。
持有人结构：个人投资者占比95.5%，户均持有3160份
期末基金总持有人户数656,470户，户均持有3,159.76份，持有人结构以个人投资者为主（95.51%），机构投资者占比4.49%。从份额类型看，A类份额1,097,722,040.99份（52.9%），C类574,420,325.10份（27.7%），E类402,147,863.66份（19.4%），C类、E类份额增速快于A类，显示投资者对持有成本敏感。
风险提示与投资机会
风险提示
- 跟踪误差风险：全年净值增长率持续跑输基准，偏离度超过合同约定，需关注基金对指数的跟踪效果。
- 市场波动风险：基金93%资产投向单一ETF，标的指数受美联储政策、AI产业周期等因素影响，波动较大。
- 汇率风险：作为QDII基金，人民币兑美元汇率波动可能加剧净值波动。
投资机会
管理人展望指出，AI应用落地加速、算力需求扩张及科技企业盈利上修，科技板块仍是美股长期主线。2026年美国经济韧性有望延续，制造业回暖与地产修复或支撑企业盈利，建议长期投资者可逢市场调整布局，但需警惕短期波动。
从业人员持有：基金经理持仓超100万份，内部信心显著
期末基金管理人从业人员持有A类份额1,215,370.91份（占比0.11%），其中基金经理持有A类50-100万份、C类和E类各0-10万份，合计超过100万份，显示内部对产品长期表现的信心。
份额变动：全年净申购8.84亿份，规模扩张动能强劲
2025年基金总申购24.03亿份，总赎回15.13亿份，净申购8.84亿份。其中A类净申购3.38亿份，C类2.79亿份，E类2.67亿份，反映投资者对纳指科技赛道的持续关注。
监督建议：投资者需关注基金跟踪误差控制措施，以及目标ETF的流动性和申赎效率。管理人应进一步优化申赎策略，缩小与基准的偏离度，同时加强对汇率风险的对冲管理。
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