核心财务数据概览
2025年，景顺长城中证A500ETF联接基金（以下简称“本基金”）经历了份额与净资产的显著调整，同时业绩表现跑赢基准。核心数据显示，基金全年实现利润总额7.31亿元，较2024年的-2.80亿元实现扭亏为盈；但受大额赎回影响，期末净资产较年初缩水68.6%，其中C类份额赎回率高达77.6%，而Y类份额（个人养老金专属）则逆势增长266.7%，成为亮点。
主要会计数据与财务指标
单位：人民币元
| 指标 | 2025年 | 2024年（成立至年末） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润 | 730,505,203.46 | -279,884,787.60 | 360.8% |
| 期末净资产合计 | 1,825,131,824.16 | 5,812,063,471.46 | -68.6% |
| 加权平均净值利润率 | 19.73%（A类） | -4.89%（A类） | 24.62个百分点 |
| 期末基金份额净值 | 1.1754元（A类） | 0.9509元（A类） | 23.61% |
基金份额变动：C类遭大额赎回 Y类逆势高增
2025年基金份额总额从年初的61.13亿份降至15.55亿份，净赎回率74.6%。分份额类型看：
单位：份
| 份额类型 | 期初份额 | 期末份额 | 变动量 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 18.19亿 | 5.71亿 | -12.48亿 | -68.6% |
| C类 | 42.88亿 | 9.62亿 | -33.26亿 | -77.6% |
| Y类 | 0.61亿 | 2.24亿 | +1.63亿 | +266.7% |
解读：C类份额因无申购费但计提销售服务费（年费率0.2%），短期持有成本较高，或因投资者获利了结导致大额赎回；Y类份额作为个人养老金账户专属份额，享受费率优惠（管理费、托管费折扣），叠加养老金投资需求增长，实现显著增持。
业绩表现：三类份额均跑赢基准 跟踪误差控制良好
净值增长率与业绩比较基准
2025年，中证A500指数全年上涨30.39%，本基金业绩比较基准（中证A500指数收益率×95%+活期存款利率×5%）收益率为21.30%，三类份额均实现超额收益：
| 份额类型 | 净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 23.61% | 21.30% | +2.31% |
| C类 | 23.36% | 21.30% | +2.06% |
| Y类 | 23.59% | 21.30% | +2.29% |
解读：基金通过投资目标ETF（景顺长城中证A500ETF）紧密跟踪指数，全年日均跟踪偏离度绝对值未超过0.35%，年化跟踪误差控制在4%以内，符合合同约定。C类份额因计提销售服务费，净值增长率略低于A类和Y类。
投资策略与运作分析
市场环境回顾
2025年A股市场呈现“成长风格主导、中小盘占优”特征： - 指数表现：中证500指数上涨30.39%，跑赢沪深300（17.66%）、中证1000（27.49%）； - 行业轮动：有色金属（96.91%）、通信（88.29%）、电子（44.93%）领涨，食品饮料（-6.64%）、煤炭（-2.25%）表现低迷； - 宏观经济：全年GDP增速5%，但名义增速仅4%，出口韧性与地产拖累并存，政策重心转向“稳增长+促消费”。
基金运作策略
本基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF实现对指数的跟踪： - 资产配置：投资目标ETF比例占基金资产净值的93.87%（期末基金投资公允价值18.30亿元），现金及结算备付金占比5.96%，符合“投资目标ETF比例不低于90%”的合同要求； - 调整机制：针对申赎波动、成份股调整等情况，通过申购赎回目标ETF进行组合调整，全年基金投资收益1.61亿元，股利收益3072万元。
费用与交易情况
管理费与托管费
2025年基金管理费收入33.44万元，托管费11.15万元，费用率随净资产缩水有所下降：
| 项目 | 2025年金额 | 2024年金额 | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 334,428.98元 | 144,976.64元 | 130.7% |
| 托管费 | 111,476.37元 | 48,325.52元 | 130.7% |
注：管理费按前一日基金资产净值扣除目标ETF资产后的0.15%年费率计提，托管费按0.05%年费率计提。2025年因基金规模下降，费用绝对值增长主要源于成立首年（2024年仅2个月）基数较低。
销售服务费与交易费用
- 销售服务费：C类份额计提523.05万元（年费率0.2%），占总费用的68.7%，反映C类份额在报告期内仍保有一定规模；
- 交易费用：2025年应付交易费用为0，主要因基金以投资ETF为主，股票交易较少（2024年股票买卖差价收入为-42.99万元）。
关联交易情况
- 关联方佣金：通过管理人股东长城证券交易单元产生佣金2.10万元，占当期佣金总量的13.24%，交易价格符合市场公允水平；
- 目标ETF投资：期末持有目标ETF 15.18亿份，占目标ETF总份额的35.81%，为其第一大持有人，未出现利益输送情形。
持有人结构与投资者行为
持有人户数与结构
期末基金总持有人户数3.69万户，户均持有份额4.21万份，个人投资者占比80.7%，机构投资者占比19.3%：
| 份额类型 | 持有人户数 | 机构持有份额 | 个人持有份额 | 机构占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.41万户 | 1.33亿份 | 4.38亿份 | 23.28% |
| C类 | 1.99万户 | 1.67亿份 | 7.95亿份 | 17.39% |
| Y类 | 0.30万户 | 0 | 2.24亿份 | 0% |
解读：Y类份额全部由个人投资者持有，反映个人养老金账户对低成本指数产品的配置需求；A类、C类机构持有比例不足25%，以散户为主。
管理人从业人员持有情况
基金管理人从业人员合计持有本基金137.32万份，占总份额的0.88%，其中： - A类61.06万份（0.11%）； - C类50.07万份（0.05%）； - Y类26.19万份（1.17%）。
风险提示：基金经理龚丽丽同时管理15只公募基金及3只私募资管计划，管理规模合计223.05亿元，需关注其精力分配对产品跟踪效果的潜在影响。
宏观展望与投资建议
管理人展望
2026年，管理人认为A股盈利修复将成为核心逻辑： - 经济分化缓和：出口结构均衡化、政策性金融工具托底投资、地产拖累收敛； - 政策支持：财政金融协同发力，服务业供给改善与消费修复增强企业收入稳定性； - 投资策略：宽基指数仍是承接经济复苏预期的高效配置工具，中证A500作为中小盘成长代表，有望受益于产业升级与政策红利。
风险与机会提示
- 风险点：
- 流动性风险：C类份额大额赎回可能导致基金规模进一步下降，影响申赎效率；
- 跟踪误差风险：成份股调整、ETF申赎折溢价可能加大跟踪偏离度；
-
市场波动风险：中证A500指数历史波动率较高，2025年标准差0.99%，需警惕市场回调风险。
-
投资机会：
- 中小盘成长主线：中证A500覆盖细分行业龙头，在科技、新能源等领域具备配置价值；
- Y类份额配置价值：个人养老金账户可享受费率优惠（管理费、托管费通常打5折），长期持有成本更低。
总结
2025年景顺长城中证A500ETF联接基金在市场波动中实现业绩跑赢基准，但受投资者申赎行为影响，规模显著缩水。Y类份额的高增长反映长期配置资金对指数产品的认可，而C类份额的大额赎回提示投资者需关注持有成本与投资周期的匹配。展望2026年，在经济盈利修复与政策支持背景下，中证A500指数或延续成长风格，基金作为低成本工具仍具备配置价值，但需警惕流动性与市场波动风险。
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