核心财务指标：规模与业绩双爆发，净利润扭亏为盈超2.75亿元
资产规模与利润：净资产增长348%，净利润2.75亿元
2025年，平安医疗健康混合基金规模实现跨越式增长。报告显示，期末净资产合计达38.56亿元，较2024年末的8.61亿元增长348.14%。其中，A类份额净资产18.47亿元，C类份额20.09亿元，分别较上年增长407.8%、304.5%。
利润方面，基金全年实现净利润2.75亿元，彻底扭转2024年亏损0.76亿元的局面。具体来看，A类份额本期利润1.11亿元，C类份额1.64亿元，加权平均净值利润率分别为5.98%、15.51%，显著高于2024年的-13.00%、-16.60%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产（亿元） | 38.56 | 8.61 | 348.14% |
| 本期净利润（亿元） | 2.75 | -0.76 | 扭亏为盈 |
| A类净值增长率 | 46.27% | -9.71% | 55.98个百分点 |
| C类净值增长率 | 45.58% | -10.06% | 55.64个百分点 |
净值表现：大幅跑赢基准，A/C类超额收益均超32%
2025年，基金净值表现亮眼。A类份额净值增长率46.27%，C类45.58%，同期业绩比较基准收益率仅13.34%，超额收益分别达32.93%、32.24%。从长期表现看，A类自成立以来累计净值增长率127.34%，C类（2023年11月增设）累计增长30.69%。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 | C类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 46.27% | 13.34% | 32.93% | 45.58% | 13.34% | 32.24% |
| 过去三年 | 26.90% | 1.40% | 25.50% | - | - | - |
| 自成立以来 | 127.34% | 17.74% | 109.60% | 30.69% | 4.58% | 26.11% |
投资策略与运作：重仓创新药，港股配置占比45%
投资策略：聚焦创新药赛道，把握BD交易机遇
基金管理人在报告中表示，2025年以子行业景气度为核心，重点布局创新药方向。全年医药行业利好政策频出，创新药国内审批提速，医保谈判成功率创新高，叠加对外授权（BD）交易金额突破1300亿美元，推动板块估值重估。基金通过“商业模式+竞争力+业绩”三维筛选，持仓集中于具有全球竞争力的创新药企。
业绩归因：创新药持仓贡献主要收益
报告期内，基金股票投资收益达2.95亿元，其中买卖股票差价收入2.95亿元，较2024年的-6.11亿元大幅改善。前五大重仓股康方生物（9.47%）、百济神州（9.36%）、科伦博泰生物-B（9.09%）、三生制药（9.08%）、福瑞医科（8.98%）合计占净值比例45.98%，均为创新药领域龙头企业，年内平均涨幅超60%。
费用与交易：规模扩张推高管理费，交易佣金率0.26%
管理费与托管费：规模增长带动费用激增
2025年，基金当期管理费3183.65万元，托管费530.61万元，分别较2024年的617.94万元、102.99万元增长415.2%、415.2%，与资产规模增长基本匹配。管理费按前一日资产净值1.2%年费率计提，托管费按0.2%年费率计提，符合基金合同约定。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 3183.65 | 617.94 | 415.2% |
| 托管费 | 530.61 | 102.99 | 415.2% |
| 销售服务费 | 561.46 | 88.73 | 532.8% |
交易费用：股票交易佣金1244.66万元，费率0.26%
报告期内，基金股票交易成交总额47.10亿元，支付交易费用1244.66万元，佣金率0.26%。其中，通过关联方平安证券交易单元成交4045.10万元，占股票成交总额0.86%，支付佣金18.05万元，占总佣金0.36%，交易价格公允，未发现利益输送。
持仓与持有人：机构占比近60%，前十大重仓股集中度58%
股票持仓：创新药占绝对主导，港股配置45%
截至2025年末，基金股票投资市值36.28亿元，占资产净值94.07%。其中，港股通投资市值17.52亿元，占净值45.43%，主要配置康方生物、信达生物等港股创新药标的。前十大重仓股合计占净值58.23%，集中度较高，前五大重仓股占比均超9%。
| 序号 | 股票名称 | 市值（亿元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 康方生物 | 3.65 | 9.47% |
| 2 | 百济神州 | 3.61 | 9.36% |
| 3 | 科伦博泰生物-B | 3.51 | 9.09% |
| 4 | 三生制药 | 3.50 | 9.08% |
| 5 | 福瑞医科 | 3.46 | 8.98% |
| 6 | 信达生物 | 3.43 | 8.90% |
| 7 | 百利天恒 | 3.41 | 8.84% |
持有人结构：机构占比59.84%，户均持有1.34万份
期末基金总份额17.04亿份，较2024年的5.55亿份增长207.0%。持有人结构中，机构投资者持有10.20亿份，占比59.84%；个人投资者持有6.84亿份，占比40.16%。户均持有基金份额1.34万份，较上年的2.36万份下降43.2%，散户参与度提升。
| 份额类型 | 持有人户数 | 持有份额（亿份） | 占比 | 户均持有（万份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 25,005 | 8.12 | 47.68% | 3.25 |
| C类 | 102,558 | 8.92 | 52.32% | 0.87 |
| 合计 | 127,563 | 17.04 | 100% | 1.34 |
风险与展望：2026年聚焦基本面落地，警惕估值回调风险
管理人展望：从估值重估转向业绩验证
管理人认为，2025年创新药行情主要由BD交易驱动估值修复，2026年市场将更关注临床数据、销售业绩和BD交易质量。具备全球竞争力、商业化能力强及财务稳健的企业有望胜出，“躺赢板块”时代结束，精选个股成为关键。
风险提示：持仓集中与政策不确定性
基金当前存在两大风险点：一是前十大重仓股集中度超58%，若创新药板块回调或个别标的临床失败，可能导致净值波动加剧；二是医药政策仍存不确定性，医保谈判、带量采购等政策可能影响企业盈利预期。投资者需警惕短期估值过高风险，长期关注创新药企业基本面兑现能力。
份额变动：全年净申购11.49亿份，C类申购超246亿份
2025年，基金A类份额申购12.83亿份，赎回7.05亿份，净增5.78亿份；C类份额申购24.66亿份，赎回18.95亿份（数据来自“开放式基金份额变动”），净增5.71亿份。总净申购11.49亿份，规模扩张主要源于业绩驱动下的投资者申购。
总结：平安医疗健康混合2025年凭借对创新药赛道的精准布局，实现规模与业绩双丰收，但高集中度持仓和板块估值高位需警惕。2026年投资者可关注基金对基本面优质标的的筛选能力，同时注意政策与市场波动风险。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
