连天龙证券分析师
SAC No：S1150525070002
行业要闻
（1）官方定调，AI时代“词元经济”崛起；
（2）MiniMax发布支持全模态模型的Token Plan，M2.7模型受欢迎程度超预期；
（3）PC硬件涨价潮从内存蔓延至CPU，英特尔、AMD上调全系列CPU价格。
公司公告
（1）优博讯：发布2026年第一季度业绩预告；
（2）万达信息：发布关于签订《日常关联交易框架协议》的公告。
行情回顾
3月19日至3月25日，沪深300下跌2.59%，申万计算机行业下跌6.55%，申万计算机三级子行业全部下跌（安防设备-4.76%＞垂直应用软件-6.03%＞其他计算机设备-6.30%＞IT服务Ⅲ-6.55%＞横向通用软件-8.88%）。
本周策略
AI算力方面，以OpenClaw为代表的AI智能体应用Token用量快速增长，直观反映推理环节需求高景气，带动算力服务收入持续提升，并直接拉动高性能GPU云服务、AI专用算力卡以及配套存储与网络资源的需求释放。国家数据局局长刘烈宏从官方角度将Token命名为“词元”，同时提出围绕Token的调用、分发与结算，一套新的价值体系正在加速形成，并成为人工智能产业可能变现的重要路径。AI时代“词元经济”崛起背景下，算力租赁、云服务等环节有望受益。
AI大模型方面，随着智能体应用的持续火热，模型调用量迎来大幅增长。MiniMax M2.7及Kimi K2.5等国产大模型有望凭借显著的Token成本优势，成为OpenClaw等高Token消耗类智能体应用的核心模型选择，助力Token出海。
AI应用层面，海外开源智能体项目OpenClaw热度快速提升，国内厂商亦密集推出相关产品，推动智能体应用渗透节奏显著加快。2026年人工智能产业有望正式迈入智能体发展元年。当前AI应用端持续迎来多重催化，行业商业化拐点有望提前到来。在模型迭代提速与互联网大厂应用推广的双重驱动下，算力产业链具备较为确定的投资机遇。
综上，我们维持计算机行业“中性”评级，维持虹软科技（688088）“增持”评级。
风险提示
宏观经济风险；行业竞争加剧的风险；供应链波动加大的风险；AI技术迭代速度不及预期的风险；AI应用落地效果不及预期的风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2026年03月27日发布的证券研究报告《渤海证券研究所晨会纪要》
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