核心财务指标：净利润扭亏为盈 净资产同比减少19.73%
2025年，融通医疗保健混合（A/B类代码161616，C类代码009275）实现净利润6795.04万元，较2024年的-3.33亿元大幅扭亏，同比增长120.4%。期末净资产合计6.76亿元，较2024年末的8.43亿元减少1.66亿元，降幅19.73%。
主要会计数据对比
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（万元） | 6795.04 | -33325.97 | 40121.01 | 120.4% |
| 期末净资产（亿元） | 6.76 | 8.43 | -1.66 | -19.73% |
| 期末基金份额净值（A/B类） | 1.625元 | 1.515元 | 0.11元 | 7.26% |
| 期末基金份额净值（C类） | 1.579元 | 1.479元 | 0.10元 | 6.76% |
净值表现：跑输业绩基准 长期收益承压
2025年，A/B类份额净值增长率7.26%，C类6.76%，均跑输同期业绩比较基准收益率9.45%。长期来看，过去三年A/B类净值累计下跌22.21%，大幅跑输基准的-6.64%；过去五年累计下跌41.74%，显著落后基准的-24.55%。
净值增长率与基准对比（A/B类）
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 7.26% | 9.45% | -2.19% |
| 过去三年 | -22.21% | -6.64% | -15.57% |
| 过去五年 | -41.74% | -24.55% | -17.19% |
投资策略调整：增配创新药械 布局涨价预期方向
管理人在报告中表示，2025年医药板块迎来反弹，组合策略在坚持“产业趋势+估值性价比”基础上提升锐度，主要调整方向包括： 1. 增配创新药械及产业链：中国创新药国际竞争力获市场认可，CXO、科研服务上游等环节订单/收入预期向好； 2. 布局涨价预期细分领域：关注原料药等供需格局改善、库存低位的周期品方向，重点筛选供给出清优化、涨价传导顺畅的标的。
费用分析：管理费托管费双降 交易费用微增
管理费与托管费
2025年当期发生管理费970.17万元，较2024年的1439.99万元减少32.6%；托管费161.70万元，较2024年的239.99万元减少32.6%，费用下降与基金规模缩水（净资产减少19.73%）基本匹配。
| 费用项目 | 2025年（万元） | 2024年（万元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 970.17 | 1439.99 | -32.6% |
| 托管费 | 161.70 | 239.99 | -32.6% |
| 销售服务费（C类） | 68.09 | 95.46 | -28.7% |
交易费用
应付交易费用55.76万元，较2024年的50.37万元增长10.7%；股票买卖交易费用422.66万元，占股票成交总额29.16亿元的0.145%，交易成本处于合理水平。
股票投资：创新药产业链为主 前十大重仓占比51.8%
投资收益
2025年股票投资收益-5600.22万元（主要为买卖股票差价损失），较2024年的-3.29亿元亏损收窄76.9%，主要受益于创新药板块估值修复。
重仓股配置
前十大重仓股合计持仓3.51亿元，占基金资产净值的51.8%，集中度较高。恒瑞医药（9.68%）、泰格医药（5.07%）、康龙化成（4.94%）为前三大重仓，均属于创新药及CXO领域。
| 序号 | 股票名称 | 持仓市值（万元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 恒瑞医药 | 6547.93 | 9.68% |
| 2 | 泰格医药 | 3428.65 | 5.07% |
| 3 | 康龙化成 | 3342.52 | 4.94% |
| 4 | 国邦医药 | 2917.39 | 4.31% |
| 5 | 药明康德 | 2712.13 | 4.01% |
份额变动：C类份额近乎腰斩 机构持有比例不足0.1%
2025年基金份额净赎回14080.58万份，其中A/B类净赎回9187.52万份（变动率-19.94%），C类净赎回4893.06万份（变动率-49.94%）。期末总份额4.18亿份，较期初5.59亿份减少25.2%。
持有人结构方面，A/B类个人投资者持有3.69亿份，占比99.94%，机构仅持有21.34万份（0.06%）；C类全部为个人持有，反映出机构对该基金认可度较低。
管理人展望：2026年聚焦创新药械及周期反转机会
管理人认为，2026年医药行业机会仍集中在创新药械及产业链（CXO、科研服务上游），同时关注原料药周期底部反转、消费医疗价值重估，以及AI应用、脑机接口、手术机器人等新兴主题。
风险提示与投资建议
风险提示
- 业绩波动风险：过去三年、五年净值大幅跑输基准，基金经理万民远于2026年3月离任，策略延续性存疑；
- 流动性风险：C类份额近一年赎回率达49.94%，若赎回持续可能加剧净值波动；
- 集中度风险：前十大重仓股占比超50%，单一行业配置（医药生物）暴露系统性风险。
投资建议
- 短期关注：创新药械产业链政策催化及业绩兑现情况；
- 长期谨慎：需观察新任基金经理刘曦阳（2024年3月任职）的策略调整效果，建议待业绩稳定后再考虑配置。
数据来源：融通医疗保健行业混合型证券投资基金2025年年度报告
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