核心财务指标：利润与规模冰火两重天
净利润：A类同比暴增194% C类持续亏损
2025年，融通鑫新成长混合A类份额实现净利润6802.51万元，较2024年的-7237.16万元同比大幅增长194%；C类份额净利润为-972.11万元，虽较2024年的-1.85亿元亏损收窄，但已连续两年亏损。基金整体净利润5830.41万元，较2024年的-2.57亿元实现扭亏为盈。
净资产：规模缩水32% 期末净值3.24亿元
截至2025年末，基金净资产合计3.24亿元，较2024年末的4.77亿元减少32.16%。其中A类份额净资产7370.99万元，C类份额2.50亿元。基金份额净值方面，A类为1.2592元，C类为1.2322元，分别较2024年末的1.0899元、1.0718元上涨15.53%、14.97%。
净值表现：跑赢基准微弱 A类长期收益占优
年内业绩：A类15.53%略超基准 C类14.97%小幅跑输
2025年，A类份额净值增长率15.53%，同期业绩比较基准收益率15.24%，超额收益0.29个百分点；C类份额净值增长率14.97%，跑输基准0.27个百分点。从长期表现看，自基金合同生效以来（2021年10月8日），A类累计净值增长率25.92%，C类23.23%，均大幅跑赢基准的2.39%。
波动性：净值标准差高于基准 风险水平偏高
A类份额年内净值增长率标准差为1.58%，高于业绩比较基准的0.90%；C类标准差1.44%，同样高于基准。这表明基金净值波动大于市场平均水平，风险等级与混合型基金定位一致。
投资策略：逆向布局医药与顺周期 年内三次调仓
全年操作：从地产链到科技成长的切换
基金经理万民远在年报中表示，2025年采取“核心仓长期持有+行业轮动”策略： - 年初：配置房地产产业链（重卡、工程机械、建材）及出口优势企业； - 年中：减持地产基建，增配新消费、算力板块，在关税波动中加仓出口链； - 下半年：减持出口链及金融地产，聚焦算力硬件、软件服务、电气设备等科技成长领域，同时增配医药（医疗器械、医疗服务）和内需消费（珠宝、美护）。
行业配置：医疗保健占比32.46% 港股通投资近四成
截至年末，基金股票投资占总资产79.81%，其中境内股票占比61.05%，港股通标的占比39.16%。行业方面，医疗保健（港股+境内）合计占基金资产净值32.46%（港股医疗保健25.57%+境内卫生和社会工作6.89%），信息技术、可选消费次之。
费用分析：管理费托管费双降 交易成本优化
管理费：同比减少33% 费率维持1.2%
2025年基金管理费合计652.72万元，较2024年的978.75万元减少33.31%，主要因基金规模缩水。管理费年费率1.2%保持不变，其中支付销售机构客户维护费175.90万元，占管理费的26.95%。
托管费：同步下降33% 兴业银行收取108.79万元
托管费2025年为108.79万元，较2024年的163.12万元减少33.31%，年费率0.2%符合合同约定。销售服务费方面，C类份额计提130.94万元，较2024年的225.80万元减少42%，对应0.5%的年费率。
交易费用：应付交易费降43% 股票买卖佣金234万元
2025年应付交易费用19.37万元，较2024年的34.07万元减少43.15%；股票投资交易费用234.14万元，占股票买卖成交总额（23.53亿元）的0.10%，交易成本控制良好。
股票投资：医疗股占半壁江山 前十大重仓集中度58%
前十大重仓股：固生堂、开立医疗领衔
截至年末，基金前十大重仓股合计公允价值1.88亿元，占基金资产净值58.04%，具体明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 02273 | 固生堂 | 3820.62万 | 11.79% |
| 2 | 300633 | 开立医疗 | 2642.00万 | 8.16% |
| 3 | 01773 | 天立国际控股 | 2266.82万 | 7.00% |
| 4 | 09926 | 康方生物 | 2245.40万 | 6.93% |
| 5 | 688050 | 爱博医疗 | 2215.46万 | 6.84% |
| 6 | 688085 | 三友医疗 | 2162.40万 | 6.68% |
| 7 | 603998 | 方盛制药 | 1798.40万 | 5.55% |
| 8 | 301239 | 普瑞眼科 | 1644.50万 | 5.08% |
| 9 | 002727 | 一心堂 | 1543.20万 | 4.76% |
| 10 | 605266 | 健之佳 | 1345.40万 | 4.15% |
买卖变动：爱博医疗、固生堂增持最多
报告期内累计买入金额超期初净值2%的股票中，爱博医疗（6324.85万元）、固生堂（5844.65万元）、一心堂（4212.60万元）居前；累计卖出金额前三为一心堂（6095.15万元）、三友医疗（4367.08万元）、新易盛（3812.22万元）。
份额变动：A类遭巨额赎回 C类逆势增长
A类份额：净赎回78% 规模从2.66亿份降至0.59亿份
2025年A类份额总申购1.67亿份，总赎回3.75亿份，净赎回2.08亿份，期末份额5853.90万份，较期初的2.66亿份减少78.01%。
C类份额：净申购16% 机构持有占比77.71%
C类份额总申购3.54亿份，总赎回3.26亿份，净申购0.28亿份，期末份额2.03亿份，较期初的1.75亿份增长16.20%。持有人结构中，机构投资者持有C类份额1.58亿份，占比77.71%，个人投资者占比22.29%。
管理人展望与风险提示
2026年策略：聚焦“内需+科技” 关注顺周期拐点
管理人认为，2026年中国经济有望见底回升，A股慢牛延续，将重点布局AI硬件、医药消费、顺周期可选消费及地产链。风格上看好优质蓝筹股，警惕题材股溢价过高风险。
风险提示：
- 流动性风险：A类份额大幅赎回可能导致组合调整压力，C类机构持有集中（单一机构持有25.81%）或引发大额赎回风险；
- 行业集中风险：医疗保健板块占比超30%，若行业政策或基本面变化可能影响净值；
- 港股波动风险：港股通投资占比39.16%，受汇率及地缘政治影响较大。
从业人员持股：基金经理持有A类超100万份
截至年末，基金管理人从业人员合计持有本基金260.70万份（A类251.88万份+C类8.82万份），占基金总份额0.9965%。其中基金经理万民远持有A类份额超100万份，与投资者利益深度绑定。
（数据来源：融通鑫新成长混合型证券投资基金2025年年度报告）
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