第一拖拉机股份有限公司2025年年度报告解读

第一拖拉机股份有限公司（以下简称“一拖股份”）是国内领先的农业机械制造企业，主要业务涵盖农业机械、动力机械等领域。本报告期为2025年1月1日至2025年12月31日。

合并资产负债表主要数据

合并利润表主要数据

合并现金流量表主要数据

经营情况讨论与分析

1. 营业收入分析：报告期内公司实现营业收入108.23亿元，同比下降9.09%。主要原因是国内农机市场需求疲软，拖拉机行业整体销量下滑，同时海外市场虽有增长但未能完全抵消国内市场的降幅。分业务来看，农业机械分部营业收入98.93亿元，同比下降9.72%；动力机械分部营业收入26.15亿元，同比下降10.71%。
2. 利润分析：归属于上市公司股东的净利润为8.12亿元，同比下降11.94%；扣除非经常性损益的净利润为7.08亿元，同比下降18.37%。利润下滑主要受营业收入下降影响，同时期间费用的一定程度上升也对利润产生了压力。报告期内公司非经常性损益净额为1.04亿元，主要包括债务重组收益、政府补助等。
3. 成本费用分析：营业成本为91.83亿元，同比下降9.48%，降幅略高于营业收入降幅，主要得益于原材料成本的合理控制。期间费用合计10.57亿元，同比增长7.44%。其中销售费用1.65亿元，同比增长5.21%，主要是为拓展市场加大了销售服务费和广告宣传费的投入；管理费用3.41亿元，同比下降3.81%，主要是折旧费减少；研发费用5.49亿元，同比增长6.39%，公司持续加大在高端智能农机、新能源动力机械等领域的研发投入；财务费用0.014亿元，同比大幅增长，主要是利息收入减少和汇兑净损失增加。
4. 现金流分析：经营活动产生的现金流量净额为9.16亿元，同比下降24.70%，主要是销售收入下降导致经营现金流入减少。投资活动现金流出净额为10.80亿元，同比减少2.44亿元，主要是减少了结构性存款及大额存单等投资。筹资活动现金流出净额为2.87亿元，同比减少0.49亿元，主要是取得借款净额增加与分配股利支付现金增加的综合影响。

行业格局和趋势

1. 行业现状：国内农机市场需求疲软，拖拉机行业整体销量下滑，但大型化、高端化、智能化农机需求呈现增长态势。政策层面，农机购置补贴持续向高端智能产品倾斜，推动行业结构性升级。海外市场方面，公司出口业务保持增长，2025年出口拖拉机销量首次突破万台，同比增长41%。
2. 公司战略：公司聚焦主业，坚持创新驱动，持续推进产品高端化、智能化、绿色化升级。在农业机械领域，加大动力换挡、无级变速拖拉机的研发和市场推广；在动力机械领域，加快国五排放柴油机的研发和产业化。同时，积极拓展海外市场，推进本土化运营和品牌建设。

核心竞争力分析

1. 技术研发优势：公司拥有国家级技术中心，持续投入研发，在高端智能拖拉机、新能源动力机械等领域取得多项技术突破。报告期内，完成了多款高端智能拖拉机的市场验证，混动、氢能源拖拉机研发取得阶段性成果。
2. 品牌渠道优势：“东方红”品牌在国内农机市场具有较高的知名度和市场份额，营销网络覆盖全国主要农机市场。海外市场布局不断完善，经销商体系和售后服务网络逐步健全。
3. 产业链协同优势：公司形成了从零部件制造到整机装配的完整产业链，具备较强的零部件自制能力，能够有效保障产品质量和供应稳定性，降低生产成本。

债务重组

报告期内，公司通过以非金融资产清偿债务的方式进行债务重组，确认债务重组收益3622.08万元，优化了公司的债务结构。

利润分配预案

公司拟以2025年12月31日总股本1,123,645,275股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.9746元（含税），合计派发现金红利22,187.50万元（含税）。同时，公司已于2025年9月实施中期分红，每10股派发现金红利0.6844元（含税），全年累计分红29,877.73万元（含税），占2025年归属于上市公司股东净利润的36.80%。

关联交易

报告期内，公司与关联方发生的关联交易主要包括原材料采购、产品销售、租赁等，交易金额合计9.41亿元，占公司营业收入的8.69%。关联交易均按照市场公允价格进行，不存在损害公司及中小股东利益的情况。

应收账款

期末应收账款余额为6.09亿元，较期初增长4.12%，主要是部分客户回款周期延长。公司对应收账款计提坏账准备2.82亿元，坏账准备计提比例为46.31%，应收账款质量总体可控。

存货

期末存货余额为11.48亿元，较期初下降16.52%，主要是公司加强库存管理，优化生产计划，减少了原材料和产成品库存。存货跌价准备余额为0.97亿元，跌价准备计提比例为8.48%。

长期股权投资

期末长期股权投资余额为26.69亿元，较期初增长12.64%，主要是对联营企业国机财务有限责任公司的权益法核算收益增加。公司对国机财务有限责任公司的持股比例为14.29%，采用权益法核算。

市场风险

国内农机市场需求受宏观经济、农业政策、农产品价格等因素影响较大，市场竞争激烈，若市场需求持续疲软，公司业绩可能受到不利影响。海外市场面临地缘政治、贸易壁垒、汇率波动等风险，可能影响公司海外业务的发展。

技术风险

农机行业技术升级换代加快，若公司不能持续投入研发，及时推出符合市场需求的新产品，可能导致公司产品竞争力下降，市场份额流失。

原材料价格波动风险

公司生产所需的钢材、有色金属等原材料价格波动较大，若原材料价格大幅上涨，将增加公司生产成本，压缩利润空间。

2025年，一拖股份面对国内农机市场疲软的不利形势，积极采取措施应对，在海外市场拓展和技术研发方面取得了一定成效，但营业收入和利润仍出现下滑。未来，公司应继续聚焦主业，加大高端智能产品的研发和市场推广，进一步拓展海外市场，加强成本费用管控，提升公司的盈利能力和抗风险能力。

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