黄裕辉，江苏建筑圈呼风唤雨的大佬，他的南通三建曾是千亿营收的行业龙头，但如今背负160条执行记录、超10.61亿涉案金额。
日前，黄裕辉被青岛法院最高2500万悬赏，全网征集资产线索。
其追随许家印六年，但最后，资产全部清零。
55岁资本大佬 资产清零
由于与许家印深度绑定，南通三建是当前恒大最大的债权人，被拖欠商票和未到期工程款（垫付），累计超过360亿。
截至2025年三季度，其总资产257.16亿元，负债却达259.79亿元，资产负债率101.02%。
为偿还债务，黄裕辉陆续变卖海门总部大楼、上海商业地产等核心物业，累计变现12.8亿元。
此外，个人房产、存款、股权等全部被冻结拍卖，就连特发服务股权、海门中银富登银行股权等金融资产也被划转抵债。
而作为其最后的“救命底牌”，其重要上市平台精艺股份于2025年10月被司法拍卖，经过77轮竞价，最终被四川眉山国资以10.86亿元竞得。
这笔曾耗资12亿拿下的核心资产，最终低价易主，拍卖款仅用于优先偿还银行债权，普通债权人几乎无清偿可能。
即便如此，其还有巨额债务未能偿还。
青岛市中级人民法院最高奖励达2535万元的悬赏通告，剑指江苏南通三建及黄裕辉等多名高管的隐匿财产线索。债权人为青岛银行，债权总额2.5亿。
青岛银行此前查封了南通三建在天津的一套950平米的办公楼，想变卖抵债，设置的起拍价不到500万，5000多元每平米，但无人接手。想冻结南通三建手里上市公司股权，结果去晚了，只能轮候。
而黄裕辉的悬赏令不止这一张，此前，深圳市福田区法院亦对南通三建发布过最高赏金65万元悬赏公告。
从中专毕业的建筑工人，到身家百亿的千亿帝国掌舵人，再到资产被拍卖一空、背负1800多条限制消费令的失信被执行人——黄裕辉被许家印坑惨了。
为抢占市场 垫资超50%
2006年，南通启东市寅阳镇一片滩涂地开启了围海造田。当时，这个地方“到上海要从西往东走，坐轮渡过去要4个小时，上海到启东的沿海大桥还没有贯通”，但是经过调研，许家印决定还是干。
而在恒大2008年第一次递交招股说明书时，启东地块成为了其上市的重要筹码。
历经多年，几经折腾后，海上威尼斯正式面世，而另一大型项目——恒大童话世界，亦在推进。
十多年来，许家印深耕南通，尤其是决定造车后，则将南通深深绑定。
2019年7月，恒大新能源汽车通过子公司，以7.04亿元价格拿下南通两宗住宅用地，又以1.38亿元拿下南通一宗工业用地。
2020年9月，恒大新能源汽车再次出手，通过旗下的宇鹏生活服务（江苏）有限公司，以8.64亿元底价拿下南通市一宗住宅用地。
2020年，南通三建新承接合同总额282.11亿元，其中，新签恒大项目合同金额47.63亿元。
南通作为中国建筑之乡，拥有多家优质建筑企业。
为抢占市场，黄裕辉接受了恒大苛刻的垫资条件，垫资比例最高超50%，远超行业安全线。
2018年，恒大悄然更改结算规则，从按工程进度付款改为完工后结算，随后又大量用商票抵付工程款，将资金压力完全转嫁给下游承包商。黄裕辉并非没有察觉风险，但彼时数百亿资金已投入恒大项目，他陷入“退则血本无归，进则风险加剧”的两难境地。
就这样，南通三建成了恒大的“御用总包”，也是最大的建筑总包。2018年，其再度被恒大授予“卓越战略合作伙伴”称号。
许家印给
黄裕辉颁奖
当时，黄裕辉在峰会发言时提到，南通三建与恒大在2012年就建立了战略合作，“在恒大集团对100多家合作伙伴的综合考评中，南通三建连续五年名列前茅”。另外，他还表示，恒大是南通三建实现千亿目标的强劲动力。
360亿坏账导致全面崩盘
2021年恒大全面爆雷，经核算，其累计拖欠南通三建工程款、商票达360亿元——这一金额相当于南通三建2020年底的全部净资产，对净利润不足3%的建筑行业而言，堪称灭顶之灾。
资金链瞬间断裂，其涉诉案件超5500起，全国82个在建项目全面停工
2022年4月，这家千亿巨头正式进入破产重整程序，却因无投资方接盘而长期停滞，最终走向实质性清算。
2024年初，深陷困境的黄裕辉在一次公开采访中首度忏悔：“如果重新选择，绝不会再接恒大的项目”。
他坦言失败根源：“一是行业潜规则，垫资施工、拖欠工程款本就不合理，但不接受就拿不到项目；二是自己判断失误，盲目扩张，把所有鸡蛋放在一个篮子里；三是对巨头风险评估不足，以为恒大不会倒，结果破坏力远超想象”。
他尤其后悔没听财务总监的劝告：“当年如果适可而止，控制对单一房企的依赖，公司还能稳稳发展，可惜没有如果”。
从28岁管理3000人团队，到55岁资产清零。
黄裕辉20年攀升、6年倾覆的人生轨迹，是房地产黄金时代落幕的缩影。
恒大8000亿拖欠工程款波及近600家单位，还有很多上下游企业因过度绑定头部房企而陷入绝境。
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