营业收入：规模持平，结构优化
2025年中国电信实现营业收入5239.25亿元，同比仅增长0.1%，营收规模基本持平。从业务结构看，基础业务与产数业务双轮驱动融合发展成效显现： - 个人客户：移动通信服务收入2045.28亿元，同比增长1.0%，移动用户规模达4.4亿户，移动用户ARPU达45.1元，5G-A网络商用、AI应用升级带动价值提升。 - 家庭客户：固网及智慧家庭服务收入1259.79亿元，同比增长0.2%，宽带用户达2.0亿户，智慧家庭业务收入238亿元，同比增长7.6%，千兆光网服务升级、FTTR+X产品推动家庭业务向AI全光网迭代。 - 政企客户：产业数字化服务收入1473.07亿元，同比增长0.5%，自有及接入智算总规模达到91EFLOPS，打造超110个行业大模型和350个行业智能体，服务客户超3.7万家。 - 国际业务：收入达192.6亿元，同比增长14.1%，成为增长亮点，通过构建全球云网基础设施与生态体系，拓展“一带一路”沿线市场。
净利润：微增0.5%，扣非利润更具韧性
2025年归属于上市公司股东的净利润331.85亿元，同比增长0.5%；扣非净利润313.29亿元，同比增长1.9%，扣非利润增速显著高于净利润，显示主业盈利能力更具韧性。非经常性损益对净利润影响有所减少，2025年归属于母公司股东的非经常性损益为18.56亿元，较2024年的22.70亿元有所下降，主要是非流动性资产处置损益增加及政府补助减少。
| 指标 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 331.85 | 330.12 | 0.5% |
| 扣非归母净利润 | 313.29 | 307.42 | 1.9% |
每股收益：基本持平，扣非收益提升
2025年基本每股收益为0.36元/股，与2024年持平；扣非每股收益0.34元/股，同比增长1.9%，与扣非净利润增速一致，反映主业盈利对每股收益的支撑增强。
费用：结构分化，研发投入加码
2025年期间费用合计106.29亿元，同比增长0.7%，费用结构呈现分化特征： - 销售费用：538.97亿元，同比下降2.9%，主要是持续强化线上线下协同，加快AI智能营销转型，提升销售费用使用效率。 - 管理费用：364.13亿元，同比下降1.9%，得益于积极推进降本增效，AI赋能管理效率提升。 - 财务费用：3.88亿元，同比大幅增长70.5%，主要原因是公司主动优化资金结构，将银行存款置换为收益相对更高的低风险结构性存款，收益在投资收益中核算，导致银行存款利息收入有所下降。 - 研发费用：155.94亿元，同比增长7.3%，主要用于加快建设科技型企业，聚焦网络、云及云网融合、人工智能、量子/安全方向，加强关键核心技术攻关。
| 费用项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 538.97 | 554.82 | -2.9% |
| 管理费用 | 364.13 | 371.27 | -1.9% |
| 财务费用 | 3.88 | 2.28 | 70.5% |
| 研发费用 | 155.94 | 145.27 | 7.3% |
研发人员情况：队伍扩大，结构优化
2025年研发人员数量达47164人，占公司总人数的16.97%，较去年提升1.39个百分点。研发人员学历结构优质，博士研究生442人、硕士研究生15353人，合计占研发人员的33.5%；年龄结构年轻化，30岁以下及30-40岁研发人员合计占比72.9%，为科技创新提供了人才支撑。全年发明专利新授权2863件，同比增长14.8%；完成国际标准结项73项，同比增长6%，研发成果产出效率提升。
现金流：经营现金流承压，投资筹资流变动显著
- 经营活动产生的现金流量净额：1245.19亿元，同比下降14.3%，主要原因是产业数字化业务回款期较长，相应应收款增幅较高，同时公司积极履行社会责任，支撑产业链发展，严格按照合同约定及时支付款项。
- 投资活动产生的现金流量净额：-978.40亿元，同比降幅收窄3.4个百分点，主要是公司精准投资，资本开支的现金流出减少。2025年资本开支为804亿元，聚焦算力基础设施、网络基础设施建设。
- 筹资活动产生的现金流量净额：-473.87亿元，同比净流出扩大10.5%，主要原因是偿还借款等带息负债流出增加。
| 现金流项目 | 2025年（亿元） | 2024年（亿元） | 同比增速 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 1245.19 | 1452.68 | -14.3% |
| 投资活动现金流净额 | -978.40 | -1012.94 | 3.4%（降幅收窄） |
| 筹资活动现金流净额 | -473.87 | -429.02 | -10.5%（净流出扩大） |
可能面对的风险
- 经济、政策环境适应风险：行业竞争激烈，新旧动能转换任务艰巨，需增强改革与政策的协同效应，加速向服务型、科技型、安全型企业转型。
- 科技创新领域风险：大模型呈爆发式增长态势，人工智能、算力服务、云业务竞争加剧，公司科技创新力度和自研成果的开放性及转化效率有待持续提升，需聚焦四大关键领域加强原始创新和关键核心技术攻关。
- 网络与数据安全风险：网络攻击门槛降低、规模提升，新技术、新场景带来的安全风险增大，混合多云环境安全监控复杂，需进一步健全网络和数据安全体系，提升维护网络和数据安全能力。
- 战新及未来产业的新兴业务风险：战新业务技术更迭快、政策变化频繁、市场竞争激烈，新兴业务研发和落地应用能力还需进一步提高，需深入洞察客户需求，加大生态合作力度，打造场景化解决方案。
- 国际业务经营风险：世界百年变局加速演进，大国博弈复杂，业务和投资驻在国/地区政策环境变化带来不确定性，需密切跟踪国际形势变化，强化境外合规管理和风险防范体系建设。
董监高薪酬：核心管理层薪酬稳定
- 董事长柯瑞文：报告期内从公司获得的税前报酬总额75.11万元，另结算2024年年度奖金36.75万元、2022-2024年任期激励83.72万元。
- 总裁刘桂清：报告期内税前报酬总额73.26万元，另结算2024年年度奖金33.88万元、2022-2024年任期激励75.35万元。
- 执行副总裁唐珂：报告期内税前报酬总额68.24万元，另结算2024年年度奖金33.24万元、2022-2024年任期激励75.08万元。
- 执行副总裁、财务总监李英辉：报告期内税前报酬总额67.57万元，另结算2024年年度奖金32.88万元、2022-2024年任期激励70.37万元。
- 执行副总裁刘颖：报告期内税前报酬总额57.17万元，另结算2024年年度奖金16.44万元、2022-2024年任期激励12.42万元。
董监高薪酬与公司业绩紧密挂钩，同时体现了对核心管理人才的激励，薪酬结构包括年度薪酬、年度奖金和任期激励，兼顾短期业绩和长期发展。
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