（来源：荷马财经）
2026年3月20日盘后，港股新贵果下科技（02655.HK）发布上市以来的首份年度成绩单：2025年以来，公司全年实现营业收入20.57亿元，同比增长100.6%；净利润1.03亿元，同比大增109.5%；经营现金流净额更是同比激增近40倍至1.45亿元。
核心指标翻倍增长 毛利率持续改善
作为一家专业从事储能产品及系统制造、销售以及提供EPC服务的新能源企业，果下科技交出的首份"答卷"显示出强劲的成长动能。2022年至2025年间，公司营收从1.42亿元跃升至20.57亿元，实现了近15倍的复合高增长。
盈利能力方面，公司毛利率从2024年的15.1%提升至18.6%，增幅达23.2%。毛利总额达到3.83亿元，同比增长146.8%，显著高于营收增速，表明公司产品结构和成本控制能力持续优化。
尤为亮眼的是现金流表现。2025年度经营活动所得现金流量净额为1.45亿元，较2024年的373万元暴增3793.5%，反映出公司从高速扩张期逐步进入高质量收获期，盈利质量得到实质性提升。
储能主业+EPC双轮驱动 业务结构更趋多元
从收入结构来看，储能系统解决方案依然是公司核心支柱，2025年实现收入18.14亿元，占总收入的88.2%，同比增长80.8%。根据过往业务结构推算，大型储能系统占比约七成，户用储能占比约一成。
值得关注的是，公司EPC（设计、采购、施工）服务业务呈现爆发式增长，期内收入达1.74亿元，同比飙升790.3%，收入占比从2024年的1.9%提升至8.4%。这表明公司已成功从单一设备供应商向综合解决方案提供商转型，项目储备和履约能力显著增强。
为满足市场需求，公司年产能已从2024年的1.56GWh大幅提升207.5%至4.80GWh。公司计划在2027年底前新增6.0GWh产能，持续巩固制造端优势。
乘势AI算力东风 "储能即Token"战略浮出水面
果下科技在财报中明确提出"储能即Token"的发展战略，这一概念的提出恰逢全球AI算力基础设施建设进入爆发期。据SNE Research数据，2025年全球储能系统（ESS）出货量突破550GWh，同比增长79%；中国储能市场规模达352GWh，占全球总规模的64%，年增长率高达117%。
公司管理层表示，收益大幅增长主要得益于全球储能市场的爆发：储能多场景应用激增、电网调频服务需求持续攀升，尤其是AI算力中心基础设施建设快速增长。在此背景下，果下科技前瞻性卡位"AI+储能"赛道，推进算电协同，整合绿电-储能-算力全价值链。
深耕具身智能生态 布局"空天地一体化"运维
展望未来，果下科技正加速布局具身智能生态。根据业绩公告，公司计划于2026年前通过无人机、机器人及智能安全帽构建"空天地一体化"智能运维闭环，并部署垂直大模型，实现从负荷预测到工单派发的全流程智能化。
这一战略布局与当前AI产业趋势高度契合。作为"AI机器人安全第一股"，果下科技有望借助资本市场力量，在储能安全运维、智能巡检等细分领域建立新的增长极。
业绩发布后，资本市场反应积极。3月23日（周一）早盘，果下科技股价一度涨超10%触及55.15港元，截至当日收盘报53.1港元，涨幅6.2%，显示出投资者对公司基本面改善的认可。考虑到公司当前约294倍的市盈率（TTM），市场显然已对其未来高增长给予了较高预期。
总的来看，果下科技的首份年报不仅验证了储能行业的景气度，更展现了公司在AI时代背景下战略转型的决心。从"卖设备"到"卖服务"，从单一储能到"储能+算力"双轮驱动，果下科技的成长故事或许才刚刚开始。
（注：本文涉及个股仅作行业分析，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）
