转自：新华财经
新华财经北京3月23日电 荷兰国际集团（ING）外汇策略师弗朗切斯科·佩索莱（Francesco Pesole）警告，金融市场对欧洲央行（ECB）紧缩政策的重新定价可能已经“走得太远”。尽管近期关于欧央行可能在4月启动加息的传闻推动欧元走强，但ING认为，当前市场完全计入的“年底前三次加息”预期显得过于激进，欧元兑美元汇率因此面临较大的下行修正风险。
本周初，有报道称欧洲央行正在考虑提前至4月加息，这一消息瞬间引爆了利率衍生品市场。欧元掉期曲线大幅重构，目前市场隐含的4月加息概率已飙升至80%，且年底前累计三次加息的幅度已被完全定价。佩索莱承认，上周部分央行官员的表态确实明显偏向鹰派，且历史上央行一旦开启紧缩周期，通常不会仅加息一次就止步。然而，他强调：“我们仍认为目前的定价过于鹰派。这种激进的预期是否现实，很大程度上取决于高油价将持续多久。”
鉴于当前的鹰派定价幅度已极尽极致，任何来自央行内部的“降温”信号都可能引发剧烈反应。佩索莱特别指出，本周多位关键官员的讲话至关重要，尤其是被视为鸽派代表的管委会成员皮耶罗·奇波隆内（Piero Cipollone）以及首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）的发言。此外，行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）预计将于周三发表讲话。佩索莱警告称：“若这些官员释放出比市场预期更为谨慎的言论，可能会导致欧元短端利率出现显著调整，进而打压汇价。”
除了货币政策预期的修正，欧元区的基本面数据也令人担忧。本周市场将重点关注采购经理人指数（PMI）和德国IFO商业景气指数。市场普遍预期这两项指标将出现适度下降，而考虑到此前ZEW经济景气指数的大幅下滑，实际数据存在进一步低于预期的风险。如果数据显示欧元区经济在高能源成本压力下迅速放缓，将直接削弱支持激进加息的经济基础。
在汇率走势方面，佩索莱分析指出，虽然欧元兑美元近期因鹰派消息获得支撑，但在油价高企、全球风险情绪脆弱以及利率预期已极度饱满的背景下，该货币对的下行风险正在积聚。
“若欧元兑美元回落至欧洲央行上次会议前的1.145水平，这将确认外汇市场尚未在当前更陡峭的利差中找到可持续的锚点，”佩索莱总结道。他建议投资者警惕因预期修正和数据疲软引发的双重抛压，短期内不宜盲目追高欧元。
编辑：崔凯
