文章来源：新华财经
新华财经北京3月23日电 中金公司研报指出，地缘局势对有色板块的影响主要包括收紧供应，打压需求和强化货币紧缩预期三方面。供应侧，地缘局势所引发的产能、能源、物流冲击导致以电解铝为代表的有色品种出现供应紧缩；需求侧，能源价格飙升带来的通胀预期，全球供应链中断和不确定性将抑制终端需求和正常的补库需求；货币侧，通胀预期飙升会导致美联储进一步推后降息，甚至出现货币紧缩的预期。这意味着全球滞胀交易会驱动有色板块进入盈利端价格震荡，估值端挤压的局面。
中金公司表示继续看好电解铝和黄金。电解铝方面，受到三方面的产能冲击，一是中东地区全球占比9%的电解铝产能可能面临电力供应中断和战争受损的影响；二是中东地区氧化铝进口依赖度68%，霍尔木兹海峡停运将导致电解铝原料断供风险；三是LNG运输受阻刺激欧洲天然气价格飙升，这将进一步引发欧洲电解铝产能的关停风险。同时，根据路透社报道，几内亚政府正在寻求对铝土矿出口进行管控，这也加大了电解铝原料端的供应风险。
黄金方面，虽然短期内，地缘局势和滞胀交易带来的市场恐慌引发黄金的抛售，但中金公司认为，金价回调后配置价值有望进一步增强。一是随着地缘紧张局势逐步见顶，市场恐慌性抛售有望逐步消解；二是随着美以伊战事导致的经济放缓显性化，美联储的紧缩预期有望出现重大掣肘，美国实际利率难以进一步攀升；三是本次美以伊战事不论以何种形式延续或结束，均会进一步助推全球多极化和以美元为主导的国际货币体系的撕裂，黄金在去美元化进程中的配置价值有望进一步增强。
