鹰眼预警：中国石化投入资本回报率低于7%

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月22日，中国石化发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.78万亿元，同比下降9.46%；归母净利润为318.09亿元，同比下降36.78%；扣非归母净利润为295.29亿元，同比下降38.55%；基本每股收益0.262元/股。

公司自2001年8月上市以来，已经现金分红48次，累计已实施现金分红为6275.93亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.12元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国石化2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.78万亿元，同比下降9.46%；净利润为352.5亿元，同比下降38.75%；经营活动净现金流为1624.96亿元，同比增长8.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-3.19%，-4.29%，-9.46%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-9.87%，-16.79%，-36.78%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司毛利率为15.89%，同比增长2.69%；净利率为1.27%，同比下降32.34%；净资产收益率（加权）为3.86%，同比下降37.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为1.97%、-0.3%、-0.06%、-0.34%，同比变动分别为-27.04%、181.99%、-86.31%、25.17%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.18%，1.87%，1.27%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期15.47%增长至15.89%，销售净利率由去年同期1.87%下降至1.27%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.84%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为54.08%，同比增长1.72%；流动比率为0.75，速动比率为0.42；总债务为4417.33亿元，其中短期债务为2064.69亿元，短期债务占总债务比为46.74%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为52.7%，53.17%，54.08%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.83，0.78，0.75，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.24、0.23、0.22，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为32.05%、48.98%、53.82%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.36，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.62、0.38、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为45.69%，利息支出占净利润之比为54.6%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为4.88%、6.12%、7.27%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为664.6亿元，较期初变动率为39.21%。

报告期内，公司应收帐款周转率为58.29，同比下降11.85%；存货周转率为9.61，同比下降6.2%；总资产周转率为1.31，同比下降12.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为67.61，66.13，58.29，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为10.95，10.24，9.61，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.62，1.5，1.31，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.65、4.29、3.61，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.9%、2%、2.13%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为146.5亿元，同比增长31.14%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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