（来源：东吴财经通）
一周视点
本周市场震荡回落，成交金额周三萎缩至2万亿元。中东战事仍是行情主要扰动因素，光伏逆势表现，电力、燃气及银行相对抗跌；化工、有色等板块领跌。全周上证综指-3.38%，创业板指数+1.26%；沪深300-2.19%。
附图1：沪深300一周走势一览
下周展望
一、消息面解读：
1、据新华社报道，3月19日11时49分，内蒙古利元科技有限公司硝化车间发生爆炸事故，经初步核实有2人失联、3人受伤，具体情况仍在核查中。
投顾观点：国投证券认为，活性染料生产必需H酸，环保及安全生产压力大。活性染料用于棉、麻、羊毛、蚕丝等织物染色，机构数据显示，全球65%的棉质服装、家纺制品依赖活性染料。由于H酸生产过程中废水难以处理且涉及高危磺化、硝化反应，长期以来行业环保及安全生产压力较大，较多中小型落后产能陆续淘汰。2025年以来部分企业执行检修计划、H酸大厂发生火灾事故等问题多发，或持续加剧H酸供给压力。
2、截至3月18日华夏自由现金流ETF份额133.63亿份，华泰柏瑞全指现金流ETF份额25.9亿份，均创上市以来新高。
投顾观点：近期市场行情动荡，资金越来越重视上市公司盈利质量，价值型ETF关注度显著升温。截至3月18日红利主题ETF、自由现金流主题ETF一周合计“吸金”超90亿。随着资金持续涌入多只ETF份额创上市新高。华安基金表示当前估值偏高、交易拥挤科技及AI赛道资金流出压力加大。同时资金避险情绪升温，具备低估值、高股息、稳定现金流特征红利赛道成资金流入重要方向。
二、技术面：
本周上证综指持续回落，4050-4150点箱体下沿被击破后周五半年线也被击穿，新年首个交易日“3977-3983点”跳空缺口被回补。短线4050点箱体下沿及5日均线已成压力所在，伴随量能明显衰减做多动能匮乏；MACD绿柱放大显示做空动能释放中。不过跌速过快导致短线指数乖离率加大，超卖严重下超跌反弹随时发生，抵抗性下跌转为快速杀跌也将加速底部到来。创业板因权重股强势导致逆势拉涨，化工、有色等权重股走弱是上证综指跌幅较大主因。
三、后市展望及操作：
短期市场在政策托底预期与地缘风险压制间反复拉扯，指数方面虽有回撤但仍有韧性，整体属高位资金兑现和风格再平衡阶段，系统性风险不大。情绪影响下的“避险”和预期驱动下的“进攻”轮动，但市场长期“以我为主”大趋势未变。重要会议释放稳增长、促科技、强改革政策信号，市场有望在外部扰动趋缓后重归理性，政策托底、流动性充裕及改革预期是A股在外部冲击中保持韧性的重要支撑。随着政策落地、业绩窗口期临近市场仍以结构性行情为主，并逐渐由单纯“情绪驱动”转向“基本面驱动”，震荡拉锯+结构优化的过程中，具备盈利支撑的方向将获得资金青睐。整体看，外部冲击虽压制短期市场风险偏好，但难改市场中长期向好大趋势。
据统计截止3月15日中东石油减产量达32%，天然气达29%。冲突引发的油价上涨及次生影响下，全球能源供给格局正在彻底重构，其传导或重塑全球资产定价逻辑：一是持续利好能源、资源类资产，二是持续高油价通过通胀预期传导，对经济或引发滞涨，并压制科技类成长股估值。配置路径:一是中国资产更具安全性，但受制流动性价值风格相对占优。即价值>成长，中国>美国>其他新兴市场。二是涨价持续性仍看海外需求，海外景气度较高的储能、Al、机械设备等方向。三是替代效应能缓和能源价格飙升压力，如煤炭+新能源。能源安全+AI缺电双重叙事下的储能、风电、光伏、锂电、电网等泛能源建设。四是能源依赖冲击日韩产业短期推升存储价格，中期冲击AI应用迭代，长期或改变中国芯片在全球的比重。
在全球股市普遍调整背景下，A股仍表现出结构性活跃下的特征。资金围绕“能源+科技”双主线持续挖掘机会，战争映射带来能源替代逻辑线，高景气度的存储+算力硬件成为弱市热点缩圈后的共识性亮点。同时在外部不确定因素扰动下，资金开始重视上市公司盈利质量，数据显示资金明显在涌入价值型ETF，风格逐渐向价值倾斜。产业方面AI大趋势大叙事难以撼动，AI应用扩张直接带来TOKEN消耗量暴涨，带动AI基建建设加速，半导体、数据中心等环节需求暴涨引发国产TOKEN通胀，算力核心环节价值将进一步重估。结构性行情下权重轮动对冲导致指数下跌空间有限，市场短期仍在释放恐慌情绪，投资者可耐心等待企稳后的出手时机。通过策略聚焦主线，规避高位+无业绩题材股。做好预案少参与投机炒作，锚定政策驱动与业绩加持线。
风险提示：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。
邓文渊
执业证书编号：S0600615100001
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《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（以下简称《通知》），首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制，为其未来发展划定了清晰的收益规则、明确了市场化发展路径。这一政策不仅填补了全国性新型储能容量电价的制度空白，更通过稳定的收益预期激活行业投资活力，为新型储能在电力系统中充分发挥顶峰保供、新能源消纳的核心作用筑牢机制保障，成为新型储能行业发展的关键政策支撑。
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