（来源：商界观察）
3月中旬的中东，局势彻底炸了锅。霍尔木兹海峡上空硝烟弥漫，美军重磅弹药突袭伊朗导弹阵地，伊朗核心高层遇刺身亡，昔日繁忙的“能源咽喉”彻底陷入停滞。而远在大西洋彼岸的美国，资本市场也掀起涟漪——过去一年多里，无论股市怎么跌都敢“逢跌必买”的美国散户，突然集体“刹车”，停止抄底。一边是中东战火升级，一边是散户投资热情骤降，这两者之间到底有什么关联？
一、局势突发：霍尔木兹海峡再遭重击，伊朗高层遇刺
德黑兰时间3月18日凌晨，一则消息震惊全球：伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼，在空袭中不幸身亡。据伊朗官方声明，和他一起遇难的，还有他的儿子莫尔塔扎·拉里贾尼，以及最高国家安全委员会的多名随行人员，这场空袭正是以色列军方发动的。
了解中东局势的人都知道，拉里贾尼可不是普通人物——他是伊朗已故最高领袖哈梅内伊的亲密伙伴，哈梅内伊2月底在美以联合空袭中丧生后，拉里贾尼就成了伊朗“事实上的领导人”，主导着针对美以的反击行动。他的遇刺，无疑是对伊朗的又一次沉重打击，伊朗方面明确表示，这会让他们更加坚定地走“抵抗道路”。
就在拉里贾尼遇刺的同一天，美军也没闲着。美国中央司令部宣布，动用多枚5000磅重的深穿透弹药，精准摧毁了伊朗在霍尔木兹海峡沿岸的加固导弹发射阵地。美军给出的理由很简单：这些导弹威胁到了海峡内的国际航运。但明眼人都能看出来，这是美以联手，进一步压缩伊朗的生存空间。
要知道，霍尔木兹海峡可是全球的“能源命脉”，全球近五分之一的原油都要从这里运出。自从2月28日美以对伊朗发动大规模军事行动后，伊朗就宣布封锁海峡，如今这里的航运几乎完全中断。英国劳埃德船舶信息社的数据显示，3月份以来，只有77艘船通过该海峡，而去年同期这个数字是1229艘，差距悬殊。
面对这样的局势，各方态度也截然不同。伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊早就放话，会继续封锁霍尔木兹海峡；伊朗议会议长卡利巴夫也直言，海峡再也回不到战前状态。而美国这边，特朗普一边抱怨北约盟友不配合霍尔木兹海峡的护航行动，称对北约“感到失望”，一边又嘴硬说“海峡很快就能安全通行”，还表示“美国暂时不结束冲突，但不久后会离开”。
更值得关注的是，五角大楼已经开始向中东增派兵力，驻日美军的“的黎波里”号两栖攻击舰正在赶往中东，看样子，这场冲突还会持续升级。而欧盟则明确表态，这“不是欧洲的战争”，不愿卷入其中，拒绝将护航行动扩展到霍尔木兹海峡，特朗普想拉盟友“抱团”的想法，彻底落空了。
二、反常信号：美国散户突然“停手”，抄底热情暴跌30%
中东的战火，不仅搅乱了全球能源市场，也直接影响了美国的资本市场，最明显的变化，就是美国散户的投资态度。
熟悉美国股市的人都知道，过去一年多里，美国散户堪称“股市逆行者”——不管股市怎么跌，他们都敢大胆抄底，“逢跌必买”成了他们的标签。就在2月份，他们还无视季节性规律，创下了有记录以来第三大月度购买规模，连机构都得佩服他们的勇气。
但最近，这种惯性被彻底打破了。摩根大通3月中旬发布的报告显示，3月5日至11日这一周，美国散户的周购买规模环比暴跌近30%，ETF周度净流入也减少了22%，彻底终结了过去三个月持续买入的势头。要知道，这是今年以来，散户第一次出现“持续性”的疲态，再也不是那个敢闯敢拼的“抄底大军”了。
具体来看，散户的资金总流入降到了67亿美元，低于过去12个月每周71亿美元的平均水平。其中，虽然ETF还能吸引63亿美元流入，但个股的买入量只有4亿美元，大幅缩水。更明显的是，上周一华尔街出现戏剧性抛售，创下一个月来个股最大单日净卖出，即便后续两天买盘有所恢复，也远低于年初至今的平均水平。
有人可能会问，散户只是不买了，还是换了投资方向？答案是后者。摩根大通的报告显示，散户虽然整体收缩了仓位，但选股方向很明确：一边疯狂加仓大型科技股，比如英伟达、博通、甲骨文、微软这些热门股，仅英伟达一周就被买入3.99亿美元；一边大幅减少能源股、金融股、医疗健康股的持仓，尤其是能源板块，资金正从能源精选基金流出，转而流向追踪原油价格的基金。
除此之外，散户还在悄悄布局防御性股票，比如航空航天、航空公司相关个股，显然是在为局势不确定性做准备。就连野村证券的策略师都发现，和大型科技股、纳斯达克100指数相关的期权交易者，都在为“灾难”做准备，谨慎情绪已经蔓延到了市场的各个角落。
三、背后逻辑：战火未停，散户不敢赌了
可能有人会疑惑，以前股市跌得再狠，散户都敢抄底，为什么这次突然怂了？其实核心原因就一个：中东局势的不确定性，已经超出了散户的承受范围。
首先，霍尔木兹海峡封锁持续，直接推高了全球油价，上上周末油价一度涨到每桶近120美元，今年以来油价已经暴涨69.2%。油价上涨会直接导致美国通胀压力加大，而通胀高企，美联储就可能推迟降息，甚至继续加息，这对股市来说，无疑是利空消息。散户虽然敢抄底，但也怕通胀带来的连锁反应，毕竟没人愿意拿着真金白银去赌一个未知的未来。
其次，美伊冲突看不到尽头，而且有持续升级的趋势。美军增兵中东，伊朗态度强硬，以色列也在不断发动空袭，谁也不知道下一次突发情况会什么时候出现。摩根大通就表示，散户现在的行为，和2022年俄乌冲突初期很像——一开始买能源股，后来局势不明朗，就开始收缩仓位，变得谨慎。
还有一个关键因素，就是美国自身的经济隐患。美银的分析师指出，当前油价暴涨加上影子银行的信用危机隐患，越来越像2008年金融危机前夕的走势，这也让散户心里没了底。毕竟2008年的金融危机，让很多散户血本无归，这种记忆太深刻，没人愿意重蹈覆辙。
要知道，美国散户已经成为股市里“实力最强的参与者”之一，尤其是2020年疫情期间，很多人被困在家，纷纷涌入股市，慢慢形成了“逢跌必买”的习惯。但这次，他们选择停手，本质上不是不看好股市，而是不敢再赌局势会朝着好的方向发展——毕竟，战火之下，没有绝对的安全，与其冒险抄底，不如先观望等待。
四、后续影响：能源和股市，还会波动多久？
目前来看，中东局势短期内很难缓和，霍尔木兹海峡的封锁也可能持续，这对全球能源市场和美国股市的影响，还会继续。
对能源市场来说，霍尔木兹海峡航运中断，会导致全球原油供应缺口扩大，国际能源署已经警告，全球石油市场正面临史上最严重的供应梗阻。如果这种情况持续，油价可能会继续上涨，进而影响全球各国的经济复苏。
对美国股市来说，散户的谨慎情绪会持续蔓延，短期内很难恢复到之前的“抄底热情”。不过，也不是没有亮点，大型科技股依然受到散户青睐，这也让美股三大指数在震荡中保持了一定的韧性——3月17日，道指微涨0.10%，纳指涨0.47%，标普500涨0.25%，虽然涨幅不大，但也体现出市场的分化。
而对美国散户来说，他们的“停手”，其实是一种理性的选择。毕竟，投资的核心是避险，在局势不明朗的情况下，收缩仓位、谨慎观望，总比盲目抄底、亏损离场要好。摩根大通预测，这种谨慎情绪可能会持续一段时间，直到中东局势出现明确的缓和信号。
最后想说，霍尔木兹海峡的战火，从来都不只是中东的事，它牵动着全球能源、股市的每一根神经。美国散户的突然停手，其实是市场对不确定性的正常反应。至于后续局势会如何发展，油价和股市会如何波动，我们只能持续关注——毕竟，在战火面前，任何预测都显得苍白无力，唯有和平，才是所有人最希望看到的结果。
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