（来源：财信证券研究）
一、财信研究观点
【市场策略】大盘冲高回落调整，宽幅震荡仍是近期主旋律
叶彬（S0530523080001）
一、市场层面
根据Wind资讯数据：
（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌1.56%，收于6641.55点；代表蓝筹股的上证指数跌0.85%，收于4049.91点；代表硬科技的科创50指数跌2.23%，收于1354.15点；代表创新成长的创业板指数跌2.29%，收于3280.06点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.85%，收于1365.97点。总体来看，蓝筹板块风格表现居前，但创新成长板块风格表现靠后。
（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.32%，收于2963.58点；代表大盘股的中证A100指数跌0.57%，收于4537.72点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.73%，收于4637.44点；代表中盘股的中证500指数跌2.07%，收于8016.03点；代表小盘股的中证1000指数跌2.33%，收于8019.86点；代表小微盘股的中证2000指数跌2.50%，收于3395.19点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。
（3）分行业来看，非银金融、银行、食品饮料表现居前，国防军工、电子、通信表现靠后。
二、资金层面
根据Wind资讯数据，万得全A指数共有863家公司上涨，共有4541家公司下跌，其中涨停公司51家，跌停公司15家，全市场成交额22245.68亿元，较前一交易日减少1153.35亿元。
三、市场策略
大盘冲高回落调整，宽幅震荡仍是近期主旋律。前一个交易日，大盘虽然呈现触底反弹态势，但成交额小幅缩量，且板块继续快速轮动、题材分化明显，市场参与难度较大，一定程度上影响了资金信心。因此当日大盘高开后，市场做多动能不足，导致指数全天呈现震荡下行走势，个股普跌，科创方向调整较大。盘面上，红利方向表现相对较好，银行、保险、券商等板块涨幅靠前，而算力硬件板块表现靠后。具体来看：
（1）红利方向表现相对较好。当日红利方向整体表现稳定，特别是银行、保险、券商板块表现较好，主要原因是在市场波动较大的情况下，红利方向的避险属性凸显。往后看，在大盘企稳回暖之前，仍可关注红利方向，其中可重点关注具备“HALO交易”属性的煤炭、钢铁板块，以及对稳定指数有较大贡献的银行、保险板块。
（2）算力硬件板块表现靠后。据财联社报道，英伟达GTC2026大会召开后，市场对AI互联路线的预期发生系统性修正，A股算力板块出现重大分化，CPO、PCB等方向调整较大。往后看，目前算力硬件板块具备较好的业绩增长预期，充分调整后仍可逢低参与其趋势性行情，但短期需谨慎对待。
总体来看，当日海外权益市场相对稳定，A股的调整可能更多是自身的风险释放，主要原因或是近期盘面轮动较快、题材板块持续性一般，导致资金行为相对偏谨慎。短期内，三大指数均出现较大调整后，技术面上指数有再度转弱趋势，叠加当前在海外能源供应危机仍有不确定性、国内A股即将进入财报密集披露期的背景下，大盘宽幅震荡仍将是近期主旋律，投资者可在适当控制仓位的前提下，逢低参与市场结构性行情，重点关注具备涨价逻辑或者基本面改善的方向。具体方向上，一是稳定性较好的红利资产，重点关注钢铁、交运、金融等板块；二是关注具备基本面改善预期的周期方向，重点关注地产、煤炭、化工等板块；三是关注景气度较高的科技方向，重点关注算力硬件、半导体、存储芯片等板块；四是近期趋势较好的电力方向，重点关注算电协同、风电、核电等板块。中期来看，在财政政策及货币政策“双宽松”基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善上市公司业绩、全球AI科技仍持续突破等共同驱动下，本轮A股行情基础依旧牢固，预计本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪与市场运行节奏，并不会改变市场方向，对市场中长期向好的趋势仍然抱有信心，不宜过度担忧。
【基金研究】基金数据日跟踪
刘飞彤（S0530522070001）
3月17日，万得LOF基金价格指数下跌0.57%，万得ETF基金价格指数下跌1.08%，华夏上证50ETF上涨0.36%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.73%，南方中证500ETF下跌2.19%，博时标普500ETF上涨0.18%，华夏野村日经225ETF下跌1.81%，华安德国（DAX）ETF下跌1.67%，华安法国CAC40ETF下跌1.93%，华安黄金ETF下跌0.25%，国投瑞银白银期货A上涨0.23%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.53%，嘉实原油上涨8.06%。17日，两市ETF总成交额约5456.13亿元，日内证券保险类ETF品种表现相对突出。
【债券研究】债券市场综述
张雯婷（S0530524030002）
根据ifind，3月17日，1年期国债到期收益率下行0.75bp至1.27%，10年期国债到期收益率上行0.02bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差为56.21BP。1年期国开债到期收益率下行0.92bp至1.49%，10年期国开债到期收益率下行0.18bp至1.98%。DR001上行0.03bp至1.32%，DR007下行1.75bp至1.43%。国债期货10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。3年期AAA级信用利差上行0.80bp至19.46bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至16.50bp。
二、重要财经资讯
【宏观经济】1-2月份全社会用电量同比增长6.1%
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，1-2月，全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%。从分产业用电看，第一产业用电量223亿千瓦时，同比增长7.4%。第二产业用电量10279亿千瓦时，同比增长6.3%，其中：工业用电量同比增长6.4%，高技术及装备制造业用电量同比增长10.6%。第三产业用电量3231亿千瓦时，同比增长8.3%，其中：充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达到55.1%、46.2%。城乡居民生活用电量2813亿千瓦时，同比增长2.7%。
【宏观经济】央行公开市场开展510亿元7天期逆回购操作
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，央行公告称，3月17日以固定利率、数量招标方式开展了510亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量510亿元，中标量510亿元。Wind数据显示，当日395亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放115亿元。
【财经要闻】阿里巴巴发布全球首个企业级AI原生工作平台
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，阿里巴巴发布全球首个企业级AI原生工作平台——“悟空”，让每个团队、每家公司，都能拥有一支24h工作的“龙虾军团”。悟空是一款独立应用，即日起开启邀测，也将直接内置到超2000万企业组织的钉钉之中。悟空全面支持连接用户在企业中的钉钉账号、安全访问权限和应用系统。同时，阿里生态业务ToB能力将以skills形式逐步嵌入该平台，作为阿里AI能力在企业工作场景的统一出口。
【财经要闻】财政部明确实施更加积极的财政政策
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，财政部明确今年实施更加积极的财政政策，其中提出重点做好七大工作：支持建设强大国内市场；支持加紧培育壮大新动能；加快高水平科技自立自强；加大保障和改善民生力度；推动新型城镇化和区域协调发展；加快推进全面绿色转型和加强财政科学管理。
【财经要闻】国务院国资委：聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程
叶彬（S0530523080001）
据wind资讯消息，国务院国资委强调，聚焦“两重”“两新”，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，着力扩大有效投资。深入实施中央企业“AI+”专项行动，加快推进数智化转型，因企制宜加快打造一批新兴支柱产业。要进一步深化国资国企改革，围绕推动国有资本“三个集中”，加快国有经济布局优化和结构调整。
三、行业及公司动态
【行业动态】英伟达宣布推出Groq 3 LPU，预计2026年下半年开始出货
周剑（S0530525090001）
科创板日报讯，在GTC 2026主题演讲上，英伟达正式推出Vera Rubin平台，共计搭载了七款芯片，分别为Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交换机、ConnectX-9超级网卡、BlueField-4 DPU、Spectrum-6以太网交换机和Groq 3 LPU（简称LPU），其中，Groq 3 LPU作为全新芯片正式亮相。
据悉，英伟达将构建包含256个LPU的Groq 3 LPX机架，提供128GB（每个LPU集成500MB的SRAM）的SRAM和40 PB/s的推理加速带宽，并通过每个机架640 TB/s的专用扩展接口将这些芯片连接起来。这款机架将与Vera Rubin NVL72、Vera CPU等另外四款机架一同构成完整的AI超级计算机平台Vera Rubin。英伟达表示，Groq 3 LPX 是Vera Rubin的推理加速器，旨在满足智能体系统对低延迟和大上下文的需求。Vera Rubin和LPX通过协同设计的架构，将Rubin GPU和LPU的卓越性能完美结合，使其呈现极低延迟与超大吞吐量的特点。黄仁勋介绍称，LPX与Vera Rubin平台结合后，推理吞吐量/功耗比将能提升35倍。LPU芯片将由三星代工，预计机架将于今年下半年开始出货。
【行业动态】大吉气田年产能突破40亿立方米
周策（S0530519020001）
中化新网讯，我国最大的煤岩气田——中国石油大吉气田年产能突破40亿立方米，产量占比超全国煤岩气总产量的四分之三，成为我国天然气产量增长的重要接替资源。
大吉气田是我国首个煤岩气示范区项目。今年以来，中石油煤层气公司新钻井16口，新建产能2.5亿立方米，推动该气田日产气量突破1100万立方米，同比增长32%。
与常规天然气相比，煤岩气埋藏深、地质条件复杂，开采技术门槛高，长期以来被视作油气勘探开发的“深层禁区”。近年来，中石油煤层气公司持续深化煤岩气勘探开发理论创新，构建形成煤岩气富集理论体系，精准揭示深部煤岩层段气体“吸附—游离”双相赋存规律；全力推动煤岩气开发提速增效，成功研发“地质工程一体化导向”“3000米超长水平段”等一批关键核心技术，有力支撑煤岩气规模效益开发。目前，该公司正扎实推进大吉气田二期产能建设项目，项目建成后将新增年产15亿立方米的产能规模。
【行业动态】2月中国碳酸锂产量8.45万吨，环降14%
杨鑫（S0530524050001）
根据则言咨询数据，2月份国内碳酸锂产量为8.45万吨，环比下降14%，同比增长36%。受春节假期因素影响，多数企业于2月份安排产线年度检修，行业整体产量环比回落。从原料结构来看，各原料占比基本维持稳定，未见明显波动。 2月锂辉石端迎来集中检修期。赣锋宁都、马洪基地复产，但达州产线2月进入检修；与此同时，盛新、雅化、中矿春鹏及融捷等多数企业均安排了不同程度的产线检修，导致当月锂辉石产量环比显著下滑。云母、盐湖及回收端产量下滑，主要系春节假期导致有效生产天数缩减所致；其余少量企业产量虽有小幅回落，但对整体供应结构影响有限，各板块占比总体维持稳定。2月因检修集中，头部竞争格局异动。未检修企业维持高产，带动CR10集中度被动抬升，但该数据提升更多反映短期供给扰动，尚不足以代表市场的真实常态。
从碳酸锂供需平衡角度分析，受春节拖累，2月份国内碳酸锂供应量环比回落较多，不过海外智利以及阿根廷供应维持高位，整体市场供应量环比有所下降。需求方面，2月正极材料呈现不同程度回落。其中磷酸铁锂降幅相对较少，使得整体需求下滑幅度小于供应端的收缩力度，市场延续去库态势。
风险提示：需求不及预期；竞争加剧；政策风险。
【行业动态】亚洲废铜市场走势分化：中日价格系数上行，韩国因高库存持稳观望
周策（S0530519020001）章琪瑛（研究助理）
据上海有色网消息，近期亚洲三大废铜市场走势出现分化。中国市场受含税废料供应持续偏紧影响，进口废铜价格系数显著抬升，目前光亮铜进口报价已攀升至98%-98.5%。受中国市场传导影响，日本市场价格系数紧随其后上涨约1个百分点，光亮目前报价达98%-98.5%；主要原因为日本回收行业华人从业者比例较高，市场情绪与中国报价高度联动。相比之下，韩国市场表现相对冷静，光亮铜价格系数维持在97.5%-98%区间。据当地下游企业反馈，由于韩国本土库存水平较高，预计第二季度将维持现行采购价格系数，短期内无上调计划。
【公司跟踪】技源集团（603262.SH）：HMB为增长核心，布局多业务发展
胡跃才（S0530525070001）
公司近日公告投资者交流信息记录，公司表示：公司深耕膳食营养补充行业二十余年，兼具营养原料和制剂生产能力，布局原料+制剂+个性化精准营养业务。HMB是核心原料，市场规模小但增长潜力大，公司为全球龙头，将多举措巩固优势，其在GLP-1药物使用者中应用潜力显著。公司各产品产能可满足当前需求，IPO募投将进一步扩产。未来业绩增长点来自创新原料、制剂升级、个性化精准营养业务的全球化落地。
风险提示：消费需求不及预期；行业竞争加剧；食品安全问题等。
【公司跟踪】开普检测（003008.SZ）：2025年收入同比增长5.15%，归母净利润同比增长3.08%
胡跃才（S0530525070001）
公司于3月16日公告2025年业绩快报，2025年公司实现营业总收入23,272.90万元，较2024年度同期增长5.15%；实现归属于上市公司股东的净利润8,819.34万元，较2024年度同期增长3.08%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润7,949.94万元，较2024年度同期增长10.27%。报告期内，公司聚焦新型电力系统发展的历史性机遇，抢抓市场机遇、积极开拓新兴业务领域，稳步开展市场营销、能力建设和科研创新；子公司珠海开普检测技术有限公司不断扩大市场影响力和提升检测能力，实现扭亏为盈；积极参与数智化坚强电网建设，服务新型电力系统和新型能源体系。
风险提示：宏观经济增速不及预期；电动汽车、新能源行业发展不及预期；行业竞争加剧风险等。
【公司跟踪】昊海生科（688366.SH）：眼内用交联透明质酸钠凝胶获批
龙靖宁（S0530523120001）
近日，公司公告，全资子公司上海其胜生物制剂有限公司（以下简称“其胜生物”）于近日收到国家药品监督管理局颁发的关于眼内用交联透明质酸钠凝胶产品（以下简称“本产品”）的《中华人民共和国医疗器械注册证》。该产品适用于PVR分级不超过B级、裂孔大小范围1个象限以内、裂孔大小≤3PD、裂孔数量≤3个、无并发脉络膜脱离或黄斑裂孔的孔源性视网膜脱离，于玻璃体切除视网膜复位术中联合无菌空气暂时辅助封闭裂孔。
风险提示：上述产品上市销售推广进度不及预期；公司所处行业竞争加剧；原材料成本上升；供应链风险；国际贸易摩擦等风险。
四、湖南经济动态
【湘股动态】长缆科技（002879.SZ）：发布2025年年度报告
翁伟文（S0530525060001） 张思翔（研究助理）
3月16日，长缆科技（002879.SZ）发布《2025年年度报告》。公司2025年度实现营业收入14.40亿元，同比增长15.97%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长79.11%；实现扣非归母净利润1.30亿元，同比增长88.32%。报告期末，公司总资产27.06亿元，同比增长5.35%；归属于上市公司股东的净资产17.32亿元，同比增长0.76%。
公司是一家深耕于高性能、具有特殊功能的绝缘材料领域，并专注于电缆附件及电力绝缘油研发生产的国家级高新技术企业，依托核心绝缘材料技术优势，在750kV及以下全电压等级交直流电缆附件、超高压与特高压变压器绝缘油等核心领域积累了深厚技术底蕴，牢牢占据行业制高点，更凭借自研创新实力，持续在高端电力装备、绝缘材料新兴应用赛道实现突破升级。
风险提示：受宏观经济、行业政策变动以及经营情况等因素影响，未来具体经营业绩存在不确定性。
【湖南省地方动态及政策】长株潭一体化“十项改革、十大项目”完成超八成
叶彬（S0530523080001）
据红网消息，2025年全省实施“十项改革、十大项目”，合力推动长株潭一体化发展取得新成效，85项具体任务完成70项，占比82%，“一座城”效应持续释放。
绿色转型发展取得重大突破。长株潭生态绿心绿色转型发展实施方案获国务院批准，成为全国第5个获批地区；绿心发展规划和国土空间规划颁布实施，生态补偿机制、“一办法两清单”等配套制度相继出台；生态绿道开工建设，湖湘绿厅加快推进，2728个绿心保护标志完成设立。
产业科技协同迈上新台阶。出台长株潭一体化产业发展指导目录、产业园区合作共建实施意见，新建株洲（长沙）科创基地（长沙智谷）；新增国家中小企业特色产业集群2个；围绕航空航天及北斗、新能源等产业链，创新开展长株潭联合招商；聚焦全球研发中心城市建设，以湘江科学城为引领，湖南大学科创港、湖南师范大学新校区等加快建设。
交通基础设施加速成环成网。“轨道上的长株潭”加快成环，城际长株线已完成全线可研编制；7条融城干道累计完成总投资的82.6%，长沙湘江大道—湘潭滨江路加快实施；“日字型”高速大环线初步成型；航空航运基础夯实，虞公港二期开工建设，长沙机场改扩建工程预计今年建成投运。
社会事业一体化持续深入推进。长沙奥体中心开工建设；医保异地直接结算实现县域和二级医疗机构全覆盖，83家三甲医院实现213项检查检验结果互认；运行长株潭智慧研训平台，实施高校学分互认、后勤共保、设施共用；长沙市一中新校区建成投用，省体育训练基地和湖南体育职业学院整体搬迁项目启动设计招标；长株潭301类电子证照实现互认互通，346个事项实现“跨市通办”。
同城化体制机制不断创新完善。长株潭获批成为全国要素市场化配置综合改革试点，部署实施7类28项改革；探索专项债“自审自发”试点支持长株潭一体化，设立长株潭一体化产业发展基金，首期规模10亿元；20名处级干部实现跨市交流。
分析师：黄红卫
执业证书编号：S0530519010001
分析师：胡跃才
执业证书编号：S0530525070001
特别声明：
R3级报告
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