转自：中国经营网
中经记者 秦玉芳 广州报道
开年以来，银行赎回优先股步伐加快。
3月14日，招商银行发布公告称，拟于2026年4月15日全额赎回2017年12月非公开发行的2.75亿股境内优先股，本次优先股募集资金总额为人民币275亿元。3月10日，平安银行也发布优先股赎回结果暨摘牌公告，以本息合计为人民币104.37元/股（含税）的价格赎回于2016年3月非公开发行2亿股优先股。此前，光大银行亦发布公告称，于2月11日赎回2019年7月15日非公开发行的3.5亿股优先股。
自去年以来，商业银行赎回优先股积极性激增。据不完全统计，2025年至今，包括招商银行、平安银行、光大银行、长沙银行、南京银行、上海银行等12家银行公布了其优先股赎回的相关进展。
“工商银行、中国银行等国有大行相继在2025年已赎回境外优先股，接下来大概率会加入境内优先股赎回阵营。”中经传媒智库专家、中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示，这一轮赎回潮预计在2026年下半年达到顶峰，2027年上半年基本完成市场出清，届时存量优先股将主要集中在未进入可赎回期及资本压力较大的中小银行。
据Wind数据统计，截至2026年3月17日，存量银行优先股有16只，存续规模降至5000亿元以内。
商业银行优先股试点自2014年正式启动，主要是为了帮助银行，尤其是系统重要性银行，在不稀释普通股股东权益的前提下，增强资本实力，成为商业银行补充资本的新渠道。根据规定，银行优先股通常没有到期日，但大多设有赎回条款，规定发行满5年后，银行有权选择赎回。
从市场表现来看，2025年之前，发行满5年的优先股也鲜少有银行赎回。华源证券在此前研报中分析指出，大部分银行未行权或主要是三方面原因：一是系统重要性银行的资本要求较高；二是再融资时间成本较高；三是再融资利率可能高企。
2025年以来，随着利率下行，银行赎回优先股的积极性也在增强。中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，2014—2017年发行的优先股票面利率普遍在5%—6.5%，即便利率重置后仍维持在3.5%—4.5%的高位。而2025年以来新发永续债利率已降至2.0%—2.9%，两者利差高达3个百分点以上。
“随着市场利率走低，银行赎回优先股，并发行更低成本的永续债及其他资本补充工具作为替换，可有效降低财务成本。”苏商银行研究院高级研究员杜娟表示。
柏文喜进一步强调，当前银行已形成“先发行永续债、后赎回优先股”的无缝衔接模式。“兴业银行在2025年6月新发300亿元永续债，7月即赎回560亿元优先股；长沙银行在赎回60亿元优先股前一个月宣布发行40亿元永续债。这种精准匹配的时间窗口，有效避免了资本充足率的阶段性下滑。”
柏文喜预测称，到2027年年初，银行优先股市场可能仅剩个别特殊条款品种，规模降至千亿元以下，基本退出主流资本工具舞台。“这场赎回潮本质是利率下行周期中银行的资本结构优化行为，永续债已顺利接棒成为其他一级资本补充的主力工具。”
袁帅也表示，银行赎回优先股后填补资本缺口的主流做法是发行二级资本债、永续债及股权融资等工具，其中永续债凭借发行灵活、股息支付不受净利润限制且无须摊薄股权等优势，正成为核心置换选择。
“从市场承接能力看，当前低利率环境下，永续债收益率对保险、理财等长期资金具备较强吸引力，整体承接充足。部分中小银行可能因市场认可度不足存在发行压力，不过国有大行与头部股份行凭借信用优势，出现‘赎得掉却发不出’的流动性错配风险较低。”袁帅表示。
