调研基本情况
天马微电子股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年3月15日（周日）20:00-21:00以线上电话会议形式开展特定对象调研活动。本次调研吸引了财达证券、诚通基金、东北证券、东方证券、方正证券、国海证券、国投瑞银、国投证券、国信证券、泓德基金、华安证券、华金证券、环球电信资本、金圆资本、珺则投资、瓴仁投资、摩根士丹利、鹏华基金、前海人寿、青岛城投、泉果基金、上海东方国信投资、上海和谐汇一、深圳中科融信投资管理、世传国际、天风证券、西部证券、兴证资管、易方达基金、远致瑞信、长城证券、长江证券、浙商证券、中欧瑞博、中信建投、中信证券等36家机构及个人投资者参与。公司接待人员包括陈冰峡、刘庆全、林柏全、陈丹、洪正阳、谭蒙。
2025年经营业绩亮点
2025年，在中小尺寸显示领域弱复苏背景下，公司聚焦核心业务高质量发展，实现营业收入362亿元，同比增长21.5%。得益于全维度提质增效，公司成本费用率同比下降约4.25个百分点，经营效能持续优化。
营收结构方面，车载业务占比约38%，手机业务占比30%，专业显示业务占比14%，IT业务占比7%。第三方咨询机构（Omdia、DGF、群智咨询等）数据显示，公司在车规显示、车载仪表显示、车载抬头（HUD）显示保持全球第一，LTPS车载领域跃居全球第二，柔性AMOLED手机领域保持全球第三、国内第二；刚性OLED穿戴领域位居全球第二；在健康医疗、工业手持、人机交互、白色家电、智能两轮、航海等多个细分应用市场持续全球领先。
产线建设方面，联营公司投建的TM19产线提前达成阶段量产能力目标，实现全产品线覆盖并顺利开案，推动头部客户导入与交付，IGZO技术荣获国际及行业重要奖项且首款产品成功量产；TM20产线聚焦车载和IT产品技术拓展，客户合作及量产交付顺利推进，高复杂度产品能力与产能、经营效能显著提升。
核心业务交流要点
毛利率提升与净利润扭亏原因
2025年公司主营毛利率提升超过3个百分点，净利润成功扭亏，主要得益于核心业务板块协同发力。其中，车载显示及专业显示等优势业务展现出较强韧性，营收规模增长带动利润规模提升，成为利润稳健增长的压舱石；柔性OLED手机等重点业务通过产线能力提升、运营效能优化及全流程降本增效，盈利能力同比改善，TM17产线利润同比改善超40%。
OLED业务发展与展望
2025年公司柔性AMOLED手机显示出货量同比持续增长，保持国内第二、全球第三，深化与国内主流头部品牌战略合作，旗舰产品出货量实现跨越式增长，多款产品支持战略客户旗舰首发。
展望未来，OLED技术在各应用领域渗透仍在提升，短期面临部分元器件紧缺涨价挑战，但中长期需求增长、规格升级趋势不变。公司将在手机产品上强化高端旗舰能力，聚焦头部客户及旗舰项目份额提升；加速多元化布局，2026年重点推进柔性OLED IT、车载等中尺寸产品量产落地，通过产品结构高端化、多元化提升OLED产品价值度。
车载业务高增速原因
2025年公司车载显示业务营收同比增长约18%，创历史新高，汽车电子和新能源车载业务为重要增长引擎。其中，聚焦国际总成业务的汽车电子业务营收同比增长超30%并实现盈利突破；新能源业务方面，快速响应智能座舱升级机遇，国内新能源市场份额持续增长。随着LTPS和OLED等新技术在车载领域加速渗透，公司LTPS车载产品出货量跃升至全球第二，多款OLED车载量产项目顺利推进，全球项目定点价值保持高位。
Micro-LED业务进展
公司自布局Micro-LED技术以来，聚焦车载和拼接显示应用，同步探索大尺寸屏幕、消费显示、穿戴显示、专业显示类应用，已发布高透明、无缝拼接、透明可调、超低反透明、超高PPI等行业领先产品，核心技术指标领先。2025年，全制程Micro-LED产线能力稳步提升，实现超过百万颗芯片高效、高精度、高良率同时转移，助力PID领域商业化突破并达成部分产品小批量出货；车载领域成功点亮首款集高透明度、可拼接、高信赖性与超强性能于一体的标准产品，标志着从技术开发到标准产品的能力跃升。目前行业处于快速发展期，大规模商业化需产业链工艺、良率、成本持续优化，公司相关研发和布局处于行业前列。
面板级智能天线业务进展
公司推出的面板级超材料智能天线技术，实现高性能信号传输与低成本量产平衡，具备低功耗、轻薄形态等优势，面向车载、船载、便携式智能终端等多元应用场景，为通信技术智能化升级提供全新路径，市场应用潜力良好。目前该业务处于孵化培育阶段，具备初步量产制造能力，2025年助力终端民用多应用场景突破并实现产品迭代交付。
中尺寸OLED进展及产线规划
公司在第6代柔性AMOLED产线上布局的IT、车载显示项目顺利推进，计划2026年实现量产落地。关于是否投建8.X代线，将根据战略规划和市场需求综合考虑，具体以公司披露信息为准。
未来发展规划
公司将坚持“2+1+N”战略引领，以提升经营质效为核心目标，坚持“抢头、举旗、高效”指导方针，聚焦核心主业，强化“产品技术领先、全球化服务领先和质量领先”核心能力建设。
- 手机显示领域：AMOLED方面，推进技术能力升级，强化极致成本，优化产品结构，提升市占率和高端旗舰产品占比；LCD方面，推进高世代线技术能力全面领先，提增产品竞争力和产线运营能力。
- 车载显示领域：强化领先优势，加快LTPS TFT-LCD车载业务发展，加速AMOLED车载技术开发及项目量产，领先布局Micro-LED车载产品技术，强化高世代线车载大屏产品能力；开拓新能源汽车市场，推进汽车电子业务国际大客户开拓和项目量产，通过产品、技术和商业模式创新提供优质解决方案。
- IT显示领域：与重点客户深度合作，推进业务规模增长，补齐Oxide产品线，完成a-Si产品升级，推进IT产品全线量产，实现高速发展。
- “N”业务领域：深耕利基市场，构建多元复杂化产品矩阵，强化细分应用领域技术领先和产品竞争力；开拓运动健康、非显示业务等新赛道新客户，培育增长新动能。
此外，公司将持续推进TM20及联营公司投建的TM18、TM19、Micro-LED等重点产线建设和产能释放，夯实高质量发展基础。
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