◎记者 徐潇潇
近期，股市债市连续震荡调整，令银行理财市场感受到些许寒意。在底层资产收益率系统性下移与监管约束强化的双重挤压下，理财产品收益率持续走低，多家头部理财公司密集下调业绩比较基准。
尽管面临收益下行压力，但市场整体运行平稳，并未出现赎回潮，资金正从存款向理财市场结构性回流。业内人士表示，投资者可适当调整理财规划，并在产品选择上保持清醒，规避“收益打榜”产品。
理财收益持续走低
“以前买理财虽然收益不高，但也有3%至4%的年化收益率，现在眼看着这点收益也往下走了。”深圳投资者陈婉（化名）告诉上海证券报记者。
钱袋子的“变轻”并非心理作用。普益标准数据显示，近半个月，理财产品市场整体收益率下行。截至3月15日，上周全市场理财产品近1年平均年化收益率为2.32%，同比下降7.9个基点，其中现金管理类和固收类产品同比分别下降0.33个基点、3.35个基点。
随着市场无风险收益率的下行，存款利率与债券收益率同步走低。叠加债市震荡调整，固收类资产收益中枢整体下移，以固收类资产为基本盘的理财产品净值普遍承压。
上周，A股市场震荡分化；债市整体回落，收益率曲线陡峭化格局不变，10年期国债活跃券收益率再度回到1.80%以上，30年期国债活跃券收益率回到2.27%以上。
“在此背景下，固收类资产产品难以支撑过往的业绩基准。”南开大学金融学教授田利辉在接受上海证券报记者采访时表示，9月1日将生效的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》要求业绩比较基准保持连贯性、原则上不得调整，倒逼机构提前“换锚”，将业绩比较基准的设定方式从固定数值型转向市场利率型或指数挂钩型。
另据记者了解，监管部门近期对理财市场“收益打榜”乱象的重拳整治已初显成效。过去部分机构依赖小规模资金“造星”以博取高收益排名的操作空间被彻底压缩，理财产品收益率正加速回归真实投资水平，逐渐脱虚向实。
业绩比较基准集中下调
随着相关固收类资产的整体收益率持续走低，近期多家理财公司调整部分理财产品的业绩比较基准。中邮理财、农银理财、民生理财、兴银理财等理财公司相继发布公告，宣布下调旗下多只产品的业绩比较基准。
例如，民生理财将“贵竹固收增强两年定开2号”产品的业绩比较基准从4%至6%大幅下调为2.6%至3.1%，下调幅度接近50%。
业内人士认为，这实质上是理财机构利用政策生效前的过渡期，进行存量历史包袱的彻底出清。
“当前理财公司的下调动作，基本上卡位于产品的‘定期开放日’或‘下一个投资周期开始前’，符合现行监管框架。”深圳市某金融智库相关研究人员在接受上海证券报记者采访时表示，尽管未来业绩比较基准“原则上不得调整”，但机构可结合当前宏观利率下行、债市收益率走低的客观事实，对下一周期的基准进行重定价，并依法提前进行公告，赋予投资者完整的“赎回选择权”。
上述研究人员解释，投资者若不接受新的业绩基准，也拥有充足的时间窗口在开放期内赎回资金离场。这种跨周期的动态调整，本质上是投资双方在新一轮运作周期前的“重新契约”，契合“卖者尽责，买者自负”的市场化、法治化监管导向。
收益下行叠加季节性因素，理财市场1月规模有所下行。Choice数据显示，2026年1月全市场银行理财规模缩量1142亿元。2月，又逐步回流，国泰海通研报数据显示，截至2026年2月末，银行理财产品存续规模达31.66万亿元，同比增长5.6%，环比微增0.3%。
未出现“赎回潮”
尽管理财净值受股债市场波动影响，但目前并未出现赎回潮迹象，市场仅表现为小幅波动，整体运行平稳。
上海冠苕信息咨询中心创始人周毅钦在接受上海证券报记者采访时表示，投资者近年来逐步适应了低收益环境，资金呈现结构性再配置。“理财产品的竞品公募债基的收益表现也不理想，吸引力下降。在此背景下，银行理财产品凭借稳健的风险收益特征，规模稳步回升，成为承接资金的主力。”
他预测，二季度理财产品收益率大概率不会出现趋势性下跌，可能在2.2%至2.4%区间内震荡波动，业绩基准下调节奏放缓，整体在当前水平附近企稳。
面对净值波动的常态化与监管整顿的深入推进，投资者原有的理财规划正面临新的考验与调整。
田利辉建议，稳健型投资者可采取“核心-卫星”策略：以高股息红利资产为“压舱石”，辅以少量“固收+”产品增厚收益，而非等待拐点或全盘切换。
田利辉表示：从底仓配置看，红利资产正成为理财机构的共识选择，其高分红、低波动的特性在低利率环境下具备长期配置价值；从收益增厚看，“固收+”产品可通过转债、黄金、权益等多资产策略增强回报弹性，但权益仓位需严格控制在10%至20%；从流动性管理看，现金类理财仍是不可或缺的工具，但投资者应降低对其收益贡献的预期。
某头部券商分析师提醒，不要被短期高收益产品诱惑，可选择达标率高、净值曲线平滑的产品。
