新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
珠海市杰理科技股份有限公司（以下简称“杰理科技”）披露招股书。杰理科技计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司是一家专注于系统级芯片(SoC)的集成电路设计企业,主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域,为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。
从收入结构看，蓝牙耳机芯片业务收入占比为46.60%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 蓝牙耳机芯片 | 46.60% |
| 蓝牙音箱芯片 | 26.38% |
| 智能物联终端芯片 | 12.50% |
| 智能穿戴芯片 | 7.94% |
| 通用多媒体芯片 | 6.07% |
| 其他 | 0.50% |
| 其他(补充) | 0.01% |
招股书显示，杰理科技的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 9.52 | 8.77 | 4.73 |
| 速动比率（倍） | 7.18 | 6.40 | 3.53 |
| 资产负债率（合并） | 8.59% | 8.40% | 13.65% |
| 存货周转率（次） | 2.35 | 3.15 | 3.32 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 66696.73 | 88242.09 | 69566.52 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 59560.07 | 79136.76 | 62297.57 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.28 | 1.14 | 2.11 |
| 每股净现金流量（元/股） | 2.60 | -1.83 | 0.77 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 10.81 | 9.15 | 7.25 |
| 加权平均净资产收益率 | 15.05% | 24.21% | 23.95% |
| 每股收益 (元/股) | 1.49 | 1.98 | 1.58 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，杰理科技已经触发18条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为29.31亿元、31.20亿元、28.04亿元，同比变动6.47%、-10.12%；净利润分别为6.23亿元、7.91亿元、5.96亿元，同比变动27.03%、-24.74%；经营活动净现金流分别为8.42亿元、4.55亿元、5.13亿元，同比变动-46.00%、12.85%；毛利率分别为33.09%、35.77%、30.74%；净利率分别为21.26%、25.36%、21.24%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为29.3亿元、31.2亿元、28亿元，复合增长率为-2.18%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-10.12%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为6.2亿元、7.9亿元、6亿元，复合增长率为-2.22%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-10.12%，净利润同比增长-24.74%。
在收入质量上，需要关注：
销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-10.12%，销售费用同比变动5.93%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为30.74%，低于行业均值33.95%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为33.09%、35.77%、30.74%，最近两期同比变动分别为8.1%、-14.06%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.86低于1。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为12.09%、12.82%、13.49%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为20.52亿元、27.72亿元、36.62亿元，占总资产之比分别为61.15%、69.40%、77.45%；非流动资产分别为13.04亿元、12.23亿元、10.66亿元，占总资产之比分别为38.85%、30.60%、22.55%；总资产分别为33.56亿元、39.95亿元、47.28亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为13.65%、8.40%、8.59%；流动比率分别为4.73、8.77、9.52。。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为3.32，3.15，2.35，持续下降。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.35低于行业均值3.06。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.96，0.85，0.64，持续下降。
在抗风险能力上，需要关注：
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为1.94、1.44、1.33。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-24.74%，上一期增速为27.03%，出现大幅下降。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为29.3亿元、31.2亿元、28亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为6.47%、-10.12%。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为6.2亿元、7.9亿元、6亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为27.03%、-24.74%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为21.26%、25.36%、21.24%，最近两期同比变动分别为19.31%、-16.27%。
四、募集资金情况
杰理科技本次公开发行股票数量不超过3300.00万股，拟募集资金为6.81亿元，其中32069.82万元用于智能无线音频技术升级及产业化项目，20831.98万元用于智能穿戴芯片升级及产业化项目，15236.73万元用于AIoT边缘计算芯片研发及产业化项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为8.59%。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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