（来源：上市之家）
3月10日，富士康工业互联网股份有限公司（简称“工业富联”，股票代码601138）发布2025年年度报告。报告显示，公司全年经营业绩表现亮眼，实现营业收入9028.87亿元，同比增长48.22%；归属于上市公司股东的净利润352.86亿元，同比增长51.99%，营收与净利润均实现大幅增长。
股东回报方面，工业富联持续践行分红承诺，上市以来累计分红总额达631亿元。2025年，公司现金分红（含中期分红）总额达194.51亿元，占归属于上市公司股东净利润的55.12%。
不过，与亮眼的业绩形成反差的是公司股价表现。财报发布次日，工业富联股价高开低走、震荡下行，最终报收53.89元/股，跌幅达0.86%，对应市值为1.07万亿。值得注意的是，自2025年10月股价触及83.56元的历史高点后，公司股价便持续回落，区间最大跌幅高到38.7%。
这一股价表现尤为值得关注，近期在“龙虾”概念的带动下，算力板块整体持续走高，而工业富联作为AI算力龙头企业，更是算力底层基础设施的核心提供商，其股价却不涨反跌，与板块走势形成鲜明对比。
从业务层面来看，作为公司增长的核心引擎，云计算业务表现尤为突出。2025年，该板块实现营业收入6026.79亿元，同比大幅增长88.70%，其中云服务商AI服务器营业收入同比增长超3倍，GPU与ASIC方案相关产品快速放量，进一步巩固了公司在全球AI服务器市场的龙头地位。与此同时，通信及移动网络设备业务稳步推进，全年营收2978.51亿元，同比增长3.46%，其中800G以上高速交换机营收同比激增13倍，产品覆盖Ethernet、Infiniband等多元技术，市场占有率稳居行业第一。
在工业互联网领域，公司持续赋能产业升级，2025年新增对外赋能4座灯塔工厂，涵盖家电、汽车零部件等多个行业。截至目前，公司累计对内建设9座、对外赋能13座灯塔工厂，数字化制造解决方案的行业影响力持续扩大。
展望未来，工业富联明确了发展方向，将聚焦AI算力基础设施核心赛道，深化与全球头部云服务商的战略合作，推进下一代AI算力基建设备研发，拓展数据中心、高速连接及先进散热方案等产品矩阵。同时，公司将以工业机器人为核心，推动生产自动化能力规模化输出，并持续优化全球区域化运营体系，提升供应链韧性。
对于工业富联的业绩表现与发展前景，国泰海通发布最新研报并首次覆盖，给予公司“增持”评级。研报指出，工业富联充分受益于AI浪潮，主要业务实现高速增长，预计2025-2027年公司收入分别为9079亿元、14718亿元、18372亿元，EPS分别为1.78元、2.90元、3.57元。按照PE和PS估值，研报给予公司2026年25倍PE，合理估值为14410亿元人民币，对应目标价72.57元。
研报进一步分析，工业富联业务覆盖“云、网、端”完整产业链：端侧AI驱动精密结构件业务稳步增长，将受益于AI手机等终端换机潮；网络侧高速交换机与AI算力集群强耦合，需求持续释放；云侧AI服务器占据核心地位，竞争力突出。此外，高毛利的“灯塔工厂”工业互联网业务已形成技术输出模式，而半导体、机器人等前瞻布局符合公司“2+2”战略，有望在AI驱动的智能制造新生态中培育出第二增长曲线，增强公司长期发展韧性。
工业富联董事长郑弘孟表示，公司将持续以技术创新为驱动、以先进制造为根基，巩固全球AI算力产业链领先地位，与股东及产业伙伴共同把握AI时代的长期机遇，实现可持续成长。
