（来源：开源证券研究所）
2026年，“十五五”规划要求下，实体经济有望加速提质增效。与此同时，科技安全仍是最重要的主线，全球AI产业仍在快速发展，“涨价”逻辑下资源品稀缺性持续增强。进入2026年，资本市场情绪依旧高涨，政策预期、流动性加持与产业趋势催化下，科技创新与传统周期复苏交织共振。如何把握2026年春季行情投资机会？哪些领域值得重点关注？开源证券宏观经济、策略、固定收益、地产建筑团队为您研判2026年春季投资趋势。
2026年春季投资策略
何宁 宏观经济首席分析师
证书编号：S0790522110002
【宏观经济】提质增效，科技突围
全球AI产业仍在快速发展。美国科技巨头在2026年仍在进一步加码AI相关基建投资，希望获得未来竞争优势。其共识可能是：过度投资的风险小于投资不足的风险。而2026年以Anthropic为代表的大模型公司发布了一系列AI Agent产品，显示出AI相关应用的落地速度较快。AI的发展在短期内可能会产生一定的通缩效应，但长期影响则值得期待。对中国而言，AI发展的空间与潜力也非常可观。“十五五”规划要求下，科技安全仍是最重要的主线，推动科技自立自强水平大幅提高、重点产业形成“8466”发展格局。2025年中央经济工作会议要求加紧培育壮大新动能，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业。同时，2026年要求树立正确政绩观，要实事求是，追求没有水分的增长，预计加速实体经济提质增效。投资建议：有色金属的持续行情，电力、AI相关产业链的机会，未来产业、国产替代领域等的主题机会，双碳、绿电（储能）等机会。
风险提示：国内政策不及预期：美国经济超预期衰退；关税反复超预期。
韦冀星 策略首席分析师
证书编号：S0790524030002
【策略】从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法
节奏：攀登者的新路程——从急行军到安营扎寨。坚定牛市信心，降低斜率预期.空间与位置：巴菲特连续13个季度净减持美股头寸的原因或藏在证券化率指标当中。攀登模式切换：告别“一鼓作气、加速冲顶”的急行军，转向“每到关口就扎营休整”的安营扎寨。行业配置建议：AI科技： ΔG+利润再分配：算力资本（算力、存储、半导体、机器人）、电力资本（电力设备）、平台应用（AI4S）；涨价逻辑下的顺周期：有色金属（能源金属、小金属）、化工石化、保险、建材；2026主题大年：AI+（AI4S）、具身智能、核聚变能、量子科技、脑机接口；内需结构转型+消费复苏：高端商业物业、餐饮、旅游；高股息的配置价值提升：考虑ΔG的高股息：煤炭、非银、传媒、石化、交运。
风险提示：宏观政策超预期变动放大市场波动。全球流动性及地缘政治恶化风险。测算的定价模型基于历史数据，不能代表未来。
陈曦 固定收益首席分析师
证书编号：S0790524020002
【固定收益】通胀回归，走出低利率时代
通胀回归。GDP如果目标下调，可能的政策组合为减少供给、提高物价。反内卷+双碳引领 = 供给侧结构性改革2.0。提高物价——提高企业利润——提高居民收入——提高消费需求。通胀的预期差：重点不是“同比负增速收窄”，而是“绝对值趋势向上”。市场预期：“结束通缩”，但“没有通胀”——物价走平；我们预期：PPI定基指数趋势上行。债市：结束“低利率时代”。2026年债市，或类似2023-2024年股市、2016-2017年债市，收益率随基本面上行。当前潜在通胀2%，但是2022-2025年持续物价下行，因此阶段性低于2%；物价回升之后，2%或构成10年国债收益率的下限。债市：目前处于合理水平下边界，市场潜在上行催化消息下，收益率易上难下。债市策略：（1）负久期；（2）其他策略，比如信用策略；（3）短久期策略，如果出现债市悲观情绪集中且监管维稳，可适当参与机会，当市场情绪转向集中看好时，可再转为保守思路。
风险提示：政策变化超预期；经济变化超预期。
齐东 地产建筑首席分析师
证书编号：S0790522010002
【地产建筑】逆境磨砺，暗藏契机
渐行渐近的行业底部： 2026开年首期《求是》杂志重磅发声定调“改善和稳定房地产市场预期”，释放出政策转向、引导房地产行业改善的清晰信号。本轮下行周期新开工面积回撤幅度（较高点回撤74.1%）高于销售面积（较高点回撤50.9%），新开工呈现一定的“超调”，供给侧出清更加显著。从租金回报率和贷款利率的关系看，目前核心城市二手住宅租金回报率基本在1.6-2.0%区间，已经与十年期国债收益率靠拢。我们认为，2026年房地产应聚焦三大主线：一是政策底部的估值修复，开年中央和一线城市政策释放明确政策转向信号，新开工和拿地回撤预示供给端出清加速；二是布局“好房子”品质溢价主线，拥有成熟产品体系和高端产品线的开发商将享受品质代差带来的销售溢价和毛利率优势；三是借鉴香港“产业—人口—租金”传导路径，关注核心城市租金回报率的修复带来的资产配置需求。
风险提示：宏观经济下行，房企融资进展不及预期，行业竞争加剧。
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