核心事件： 有两家搞投资的私募公司（一家在上海叫汐泰投资，一家在广州叫一本投资），因为在新股（IPO）询价过程中乱来，被上海证券交易所盯上了，给了个“监管警示”的处罚。
他们到底干了什么“糊涂事”？主要有三点：
1.内部管理太混乱，像“个体户”：
嘴不严：最要命的一条是，在最终发行价确定之前，就把自己的报价想法泄露给了同行。这就好比打牌的时候，你提前把底牌亮给别人看，然后俩人还出一样的牌，这就涉嫌串通了，扰乱了市场秩序。
没记录：谁做的决策、怎么讨论的，没有复核，也没有留底。做完就忘，根本查不到痕迹。
设备乱：对手机、电脑这些通讯工具也没管好，想泄密很容易。
2.研究分析太敷衍，像“拍脑袋”：
内部写的研究报告很水，估值分析没有严谨的数据推导过程，感觉就是随便写写。
最后报多少钱，逻辑链条是断的。你问他们为什么报这个价，他们拿不出让人信服的依据。
3.制度流程像“摆设”，啥都没有：
公司里压根没建立完善的询价制度，比如怎么做内部合规检查、怎么留痕、怎么考核，统统缺失。
交易所为什么这么生气？
因为新股询价是个严肃的事，需要这些机构投资者基于专业研究，独立、认真地报价。如果大家都靠“打听消息”、“互相照应”来报价，那价格就容易失真，对老老实实报价的人也不公平。
最后的结果和整改要求：
处罚：给了个“监管警示”，这算是一个比较正式的警告，记入档案。
整改：要求他们一个月内，把哪里错了、谁负责、怎么改，写成报告交上去。
核心意思：交易所是在敲打所有机构投资者——别想钻空子，规矩得立起来，研究得做深，嘴得管严，报价要真的靠专业能力，而不是靠“圈子”和“消息”。
上海证券交易所
监管措施决定书
[2026] 18号
关于对广州一本投资管理有限公司
予以监管警示的决定
当事人:
广州一本投资管理有限公司。
经查明,广州一本投资管理有限公司在参与首次公开发行证券网下询价过程中,存在以下违规行为:
一是内控制度建设及执行不到位、报价管理明显缺失。新股投研、定价决策等新股询价重要环节的制度建设不完备,询价等重要操作缺少复核记录,通讯设备未有效管控。未做好报价相关工作人员管理,在发行价格确定前向其他网下投资者泄露报价信息,导致当事人与其他投资者出现报价高度一致情况,对询价秩序造成一定影响。
二是内部研究不充分,决策流程不规范。公司内部研究报告不全面,估值分析部分缺少严谨完整的推导过程。最终定价逻辑推导过程缺失,存档备查的定价依据无法充分支持最终报价结果。
上述行为违反了《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》(以下简称《实施细则》)第三条、第六条、第七条规定。
鉴于上述违规事实和情节,根据《实施细则》第七十四条、第七十五条,《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》《上海证券交易所证券发行与承销规则适用指引第2号--发行承销违规行为监管(试行)》等有关规定,本所决定采取以下监管措施:
对广州一本投资管理有限公司予以监管警示。
请你公司结合本决定书指出的违规事项,对照注册制首发股票询价相关规则及工作要求,明确具体改进措施和责任人,积极落实整改工作,并于收到本决定书之日起一个月内向本所提交整改报告。
你公司应当引以为戒,做好内部规范整改,严格遵守法律法规、本所业务规则及相关行业规范的规定,建立完善的内控制度流程,切实加强报价工作管理,做到报价行为独立、定价依据充分、决策流程完备,真正发挥机构投资者的专业定价能力。
上海证券交易所
2026年2月24日
上海证券交易所
监管措施决定书
[2026] 19号
关于对上海汐泰投资管理有限公司
予以监管警示的决定
当事人:
上海汐泰投资管理有限公司。
经查明,上海汐泰投资管理有限公司在参与首次公开发行证券网下询价过程中,存在以下违规行为:
一是内部制度不完备,内控执行不到位。询价相关内部制度不健全,关于开展内部合规检查及适当性自查、提交定价依据流程、建立首发证券风险绩效考核指标等制度建设存在缺失。询价等重要操作缺少复核记录,通讯设备未有效管控,询价相关业务培训记录未留痕,内控执行方面存在缺失。
二是内部研究不充分,决策流程不规范。公司内部研究报告不全面,估值分析部分缺少严谨完整的推导过程,报告审批流程缺失。最终定价逻辑推导过程缺失,存档备查的定价依据无法充分支持最终报价结果。
上述行为违反了《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》(以下简称《实施细则》)第三条、第六条、第七条等规定。
鉴于上述违规事实和情节,根据《实施细则》第七十四条、第七十五条,《上海证券交易所纪律处分和监管措施实施办法》《上海证券交易所证券发行与承销规则适用指引第2号--发行承销违规行为监管(试行)》等有关规定,上海证券交易所(以下简称本所)决定采取以下监管措施:
对上海汐泰投资管理有限公司予以监管警示。
请你公司结合本决定书指出的违规事项,对照注册制首发证券询价相关规则及工作要求,明确具体改进措施和责任人,积极落实整改工作,并于收到本决定书之日起一个月内向本所提交整改报告。
你公司应当引以为戒,做好内部规范整改,严格遵守法律法规、本所业务规则及相关行业规范的规定,建立完备的内控制度流程,切实加强内部研究,规范报价流程管理,做到报价行为独立、定价依据充分、决策流程完备,真正发挥机构投资者的专业定价能力。
上海证券交易所
2020年2月24日
