（来源：广发期货研究）
证监许可【2011】1292号
蒋诗语 Z0017002
2026年3月9日 星期一
行情点评：2026年3月9日，纯碱期货主力合约SA605涨3.66%收1276元/吨，开盘即冲高涨停，随后午盘有所回落，全天减仓5万余手；玻璃期货同样高开震荡，午盘回落，主力合约FG605涨幅达3.18%收1104元/吨，最高触及1163元/吨，减仓9万余手，而成交量及日内振幅均显著放大，显示市场分歧较大。虽然目前纯碱和玻璃的基本面都较弱但是难抑宏观情绪和成本上升预期的带动。
驱动因素一：地缘冲突导致油价大涨，带动能化板块集体走强，纯碱和玻璃在燃料成本上升的预期下上行
自上周初地缘冲突引起原油拉动能化板块集体上涨，同时在成本方面，天然气及煤炭等能源价格大涨，LNG现货价格连续上涨，上周五夜盘焦煤同样受驱动涨4%以上，纯碱和玻璃受燃料成本上升预期已有一定上涨。周末地缘风波未平，市场避险情绪浓厚，空头集中减仓离场，对盘面有一定托底。
驱动因素二：从基本面来看二者均需求不及预期、库存高企，情绪消退后回归弱现实，午盘有所回落
从基本面来看，纯碱当前周产量达80.7万吨，同比增加约6万吨，厂内库存达194.7万吨，同比增加约18.7万吨，均处于历史高位；下游需求仍较弱，光伏玻璃有效产能约8.78万吨，产能利用率约65.9%，同比降约6.32%，浮法玻璃日熔量14.85万吨，产能利用率约74.5%，均处于较低水平。浮法玻璃下游深加工及Low-e在节后复工不及预期，玻璃累库达7963.7万重箱，同比大增约1008.9万重箱，累库幅度相对大于纯碱。同时政策方面，玻璃下游主要受房地产影响，而“两会”期间政策对房地产市场仍以“盘活存量”为主，未有超预期政策发布，玻璃总体弱于纯碱。
后市展望：
短期来看，纯碱、玻璃期货行情将在较大程度上受到原油走势与地缘冲突影响，今日有消息称中东地区地缘冲突将缓和，但具体情况仍待进一步验证，预计宏观情绪与燃料成本的上升仍会带来行情的大幅波动，而弱现实基本面会限制反弹高度，盘面大概率维持宽幅震荡格局。
中期若宏观形势有所缓和，玻璃及纯碱进入传统旺季验证期，行情将回归基本面主导，核心变量为下游需求启动进度与产线检修情况。若下游需求带动库存有一定去化，同时高库存倒逼产线检修，盘面或迎来阶段性反弹；若需求启动不及预期，高库存压力将进一步释放，价格或将延续前期震荡偏弱格局。当前行情波动较大，建议以观望为主，待形势明朗后根据基本面变化情况参与，当前若参与建议轻仓并设置好止损点位。
蒋诗语 Z0017002
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数据来源：Wind、SMM、钢联、彭博、隆众、广发期货研究所
