2026
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摘 要
本周主要关注点：（1）春节至农历正月十七，20城新房和北上深杭二手房累计成交同比均明显回升。其中，北京、上海的新房、二手房均有明显改善，深圳、杭州的销售表现一般，可以得出近期政策因素是北上楼市的主要支撑，后续还需要继续观察延续性。（2）节后第二周开复工率仍略强于去年，但开复工率环比上升幅度不及去年，这意味着消除样本特征后分子端的改善不如去年同期。结合春节假期靠后复工弹性理应更大，我们判断，今年前两周开复工的实际情况或不及去年。（3）美伊局势升级，油价短期内大涨。周四特朗普表示，他并不担心美伊冲突扩大而导致的美国汽油价格上涨，在军事行动之后油价会迅速回落。尽管这一表述是想淡化油价上涨，但与他此前低油价的言论已经有了明显转变。距离中期选举不到八个月，油价波动确实会成为政治软肋，但目前军事行动仍是他的首要目标。
节后北上成交表现较强。春节至农历正月十七，20城新房累计成交面积250.35万平方米，同比上升16.24%。二手房方面，春节至农历正月十七，北上深杭二手房累计成交面积116.70万平方米，同比上升15.92%。
投资生产方面，商品价格表现分化。螺纹钢价格基本持平，需求边际回暖，库存累积；水泥价格小幅下降，节后稳步恢复，需求温和回升；玻璃期货价格上升，库存长假后累库；沥青价格大幅上升，主要受成本端支撑。
工业生产方面，开工率大多上行。石油沥青开工率、涤纶长丝开工率、PTA开工率上行，汽车轮胎开工率大幅上行，钢厂高炉开工率下行，焦化企业开工率小幅下行。
消费方面，出行动能有所减弱。地铁出行符合季节性，国内执行航班高于季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。
通胀方面，猪肉价格下行、蔬菜价格下行、油价上行。本周蔬菜价格下行，季节性回落，运费端有一定支撑；原油价格大幅上行，中东地缘冲突升级。
出口方面，本周SCFI上行，BDI下行。本周北美航线，运输需求偏弱，市场运价继续上行。
风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性。
报告目录
01
节后两周实际开复工略低于去年
据百年建筑调研，截至3月4日（农历正月十六），全国10692个工地开复工率为23.5%，农历同比持平；劳务上工率29.7%，农历同比增加2.2个百分点；资金到位率35.5%，农历同比增加0.5个百分点。
环比来看，节后第二周开复工率环比上行14.6%，低于去年的16%；劳务上工率环比上行14.2%，低于去年的15.7%。
结合样本量变化和春节假期靠后因素，我们判断，今年前两周开复工的实际情况或略低于去年，后续还需要观察能否加速修复。
02
地产销售：节后北上成交表现较强
新房方面，春节至农历正月十七，20城新房累计成交面积250.35万平方米，同比上升16.24%。其中，北京新房累计成交面积同比上升44.85%，上海二手房累计成交面积同比上升17.27%。
二手房方面，春节至农历正月十七，北上深杭二手房累计成交面积116.70万平方米，同比上升15.92%。其中，北京二手房累计成交面积同比上升12.59%，上海二手房累计成交面积同比上升28.71%，深圳二手房累计成交面积同比下降2.35%，杭州二手房累计成交面积同比上升2.68%。
03
投资：商品价格表现分化
投资方面，本周商品价格表现分化。螺纹钢价格基本持平，水泥价格小幅下降，玻璃期货价格上升，沥青价格大幅上升。
04
生产：开工率大多上行
生产方面，本周开工率大多上行。石油沥青开工率、涤纶长丝开工率、PTA开工率上行，汽车轮胎开工率大幅上行，钢厂高炉开工率下行，焦化企业开工率小幅下行。
05
消费：出行动能平稳
消费方面，地铁出行符合季节性，国内执行航班高于季节性，电影票房、汽车零售低于季节性。
06
出口：SCFI上行，BDI下行
出口方面，本周SCFI指数大幅上行，BDI指数下行，港口完成货物吞吐量大幅上行，CRB现货指数小幅上行。
07
物价：猪肉价格下行、菜价下行，油价上行
物价方面，猪肉、蔬菜价格下行；油价大幅上行，螺纹钢价格基本持平。
风险提示
1、数据统计或有遗漏：由于数据收集的局限性、统计方法的差异、信息披露的不完整性或更新延迟，可能导致部分分析结果存在偏差。
2、经济表现可能超预期：经济表现可能非线性，本文跟踪的历史数据不代表对未来经济表现的判断。
3、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。
