（来源：领盛Optivest）
一、重点资讯解读
1、美国上周初请失业金人数持平于之前一周的21.3万人，2月裁员人数环比下降55%，同比更是大降72%，与劳动力市场稳定的状况相符。尽管劳工部公布的其他数据显示去年第四季劳动生产率增速放缓，但整体趋势依然强劲，这有助于抑制2025年劳动力成本的增长。劳动力市场的稳定性，以及美国与以色列对伊朗战争带来的通胀风险上升，强化了经济学家的观点：美联储没有急于重启降息的必要。
解读：美国劳动力市场依然展现出超出预期的强劲韧性。尽管宏观经济面临多重不确定性，但企业雇佣意愿依然稳定，用工需求并未出现显著收缩，劳动力市场的根基相当稳固。在美联储的双重使命中，充分就业目标已基本达成甚至略显过热，而通胀目标仍面临不确定性。特别是近期美国与以色列对伊朗的冲突持续升级，正通过能源价格传导渠道推高市场的通胀预期，使得本就棘手的通胀问题更加复杂。在这种背景下，劳动力市场的持续强劲，叠加地缘政治引发的潜在通胀风险，共同强化了经济学界的一个共识：美联储当前并无重启降息周期的迫切性。相反，政策制定者更有可能维持高利率环境更长时间，以观察劳动力市场是否会出现实质性降温，以及外部冲击对通胀的实际传导程度，而后再对货币政策路径做出审慎调整。
2、中东局势动荡之际，高盛逆势唱多，其策略团队认为强劲的经济和企业基本面意味着近期的市场回调是买入机会，这背后更有对霍尔木兹海峡流通短期内恢复的乐观预期。高盛首席石油策略师Daan Struyven预计，霍尔木兹海峡原油运输将在未来5天内维持目前的极低水平，随后在两周内恢复至正常运量的70%，并于四周后实现100%的全面常态化。高盛将第二季度布伦特原油平均价格预测上调10美元至76美元/桶，并将WTI原油预测上调9美元至71美元/桶。报告指出，上调预测主要基于两个原因：首先，海峡出口受阻将导致经合组织（OECD）的商业库存大幅下降，并在3月份造成中东原油产量估计减少2亿桶；其次，挥之不去的地缘政治不确定性将继续支撑风险溢价。
解读：高盛明确提示了当前预测所面临的双向风险。上行风险方面，如果霍尔木兹海峡的低流量状态持续超过五周，布伦特油价可能触及每桶100美元，以防止全球库存跌至临界水平。下行风险则在于，若国际护航努力或外交斡旋见效，促使海峡流量恢复速度快于预期，目前积累的风险溢价可能迅速蒸发，导致油价大幅回调。总体而言，高盛的判断建立在"短期中断、中期恢复"的基准情景之上，既承认当前供应冲击的现实，也强调供应链自我修复的能力，为市场提供了一种在动荡中寻求平衡的分析视角。
3、央行2月4日至5日会议记录显示，欧洲央行政策制定者此前预期通胀率将进一步低于目标水平，但本周中东冲突导致油价急剧攀升。欧洲央行决策者警告称，若伊朗战争持续拖延并卷入更多国家，欧元区通胀率可能上升，经济增长将放缓。欧洲央行副总裁德金多斯以及德国和芬兰央行总裁均表示目前下结论为时尚早，但警告称，若战争长期化、扩大化，可能推高当前和预期的通胀水平。欧洲央行总裁拉加德表示，央行将审慎分析中东战争的影响，将采取"逐次会议逐次审议"的方式决定货币政策，不预设立场。欧洲央行管委雷恩表示，欧洲央行不应对伊朗战争早日结束抱有过高期望，这场战争可能推高欧元区通胀并抑制经济增长。
解读：近期伊朗局势急剧升级，霍尔木兹海峡的潜在阻断风险，正迅速扭转欧洲央行政策制定者原本预期通胀将进一步低于目标水平，对经济前景抱持相对乐观这一政策评估的宏观背景。欧洲央行管委雷恩的言论更具警示意味。他明确表示，不应对战争早日结束抱有过高期望，并强调这场冲突可能同时推高通胀并抑制增长。这种对冲突长期化的预判，意味着欧洲央行可能需要为"更持久的高通胀与低增长组合"做好准备，从而在货币政策上陷入更加复杂的平衡困境。综合来看，欧洲央行正从年初的"接近胜利"心态，转向对地缘政治冲击的高度戒备状态，未来数月，中东局势的演变将成为决定欧元区利率路径的核心变量之一。
4、亚洲日益严峻的能源危机正波及石油市场的各个角落，从船用燃料到烹饪燃气的供应商都已开始削减销售额，以应对不断缩减的库存。据知情人士透露，全球最大的船舶加油港新加坡的船用燃料供应商已通知客户，由于从自身供应商处获得的油量减少，他们将仅履行部分既定订单。在韩国，石化生产商丽川NCC由于石脑油原料到货中断，已对其部分销售宣布不可抗力。作为受影响最严重的市场之一，印度正与生产商进行谈判。然而，由于美国的货源过于遥远，几乎没有替代方案来弥补缺口，这意味着某些国家可能被迫实施某种形式的配给制度。面对痛苦的高油价和燃料价格，孟加拉国已经准备减少加油站的供应，并已要求公民避免不必要的私人出行。
解读：霍尔木兹海峡的航运中断，正将亚洲推向一场迅速蔓延且日益严峻的能源危机，其冲击波已从国际油价传导至实体经济的每一个角落，从远洋船舶的燃料供应到普通家庭的燃气灶具，无一幸免。作为全球供应链的核心枢纽，这条水道的阻塞直接导致了区域内能源供需的严重错配，迫使供应商、生产商乃至政府部门纷纷采取极端措施以应对不断萎缩的库存。亚洲正陷入一场因外部地缘冲击而引发的系统性能源短缺。从新加坡的船用燃料配给，到韩国的化工生产停摆，再到孟加拉国的出行限制，危机正沿着供应链层层传递。若霍尔木兹海峡的通行无法在短期内恢复正常，区域内的能源价格、通胀水平乃至经济增长前景都将面临更为严峻的考验。
5、中国政府工作报告提出，2026年发展主要预期目标：经济增长4.5%—5%，在实际工作中努力争取更好结果；政府工作报告在提到继续实施更加积极的财政政策时说，今年赤字率拟按4%左右安排；各级政府要更好“当家理财”，建立健全增收节支机制。着力稳定房地产市场。因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房。
解读：中国2026年政府工作报告在目标设定上体现了"量"的合理增长与"质"的有效提升相统一，在政策工具上展现了积极财政与精准调控相结合，在重点领域治理上兼顾了短期稳定与长期转型。这套政策组合拳既为应对复杂外部环境留足空间，也为"十五五"时期高质量发展夯实基础。
二、地缘政治
当地时间3月5日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央司令部发言人表示，美国“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰在接近伊朗水域边界340公里的阿曼海，被伊朗伊斯兰革命卫队海军无人机击中，“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰同其驱逐舰迅速撤离，迄今已远离该区域超过1000公里。以色列国防军指出，以色列空军今晨在伊朗首都德黑兰发动了第十二轮空袭，目标是伊朗政权的基础设施。在阿尔博兹省的空袭中，打击了与伊朗政权相关的特种部队总部，该总部负责所有内部安全部队，监督该省所有特种部队，并用于指挥政权的武装力量。在德黑兰的其他地区，以色列国防军打击了伊朗革命卫队和巴斯基组织的目标，以及武装内部安全部队的一个中央总部。 此外，针对伊朗政权用于储存和生产各种类型作战装备的数十个总部和其他地点进行了打击。以色列国防军继续加大对伊朗政权所有机制和设备的打击力度。根据以色列国防军的发布，伊朗共计三次向以色列发射导弹，攻击特拉维夫、海法，以色列中部多地。耶路撒冷等地均传出防空警报。黎巴嫩真主党也在向以色列北部发射火箭弹攻击。目前没有造成人员伤亡的报告传出。以色列总理办公室在战后首次发布新闻简报。以总理发言人表示，伊朗每天都在向以色列发射多次导弹攻击，并多次直接击中居民区。简报称，目前以色列正在持续向伊朗和黎巴嫩真主党发起打击行动，目的是消除伊朗的威胁，并彻底解除黎巴嫩真主党的武装。此外以色列国土防卫司令部表示，根据最新战事评估，从5日开始调整防御守则，从5日12时到7日20时，将所有地区从“必要活动级别”过渡为“有限活动级别”，即整体上下调了防御级别——学校仍然关闭，但在有防护条件的前提下，可以适当展开工作和一定程度的集会。
三、重要数据事件
15:00 英国2月Halifax季调后房价指数月率
18:00 欧元区第四季度GDP年率修正值
18:00 欧元区第四季度季调后就业人数季率终值
21:30 ***美国2月失业率
21:30 ***美国2月季调后非农就业人口
21:30 **美国1月零售销售月率
21:30 美国2月平均每小时工资年率
21:30 美国2月平均每小时工资月率
23:00 美国12月商业库存月率
23:15 *旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加小组讨论
明日02:30 *2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美元避险地位发表讲话
四、黄金 （XAUUSD)分析
行情数据消息回顾
周四，中东地缘政治紧张局势的骤然升级，显著加剧了全球市场的避险情绪，并推动美元指数重拾升势，最终收涨0.24%，报99.05。受美元走强及部分获利了结盘影响，现货黄金全日维持疲软态势，最终收跌1.14%，报5082.76美元/盎司；现货白银则收跌1.53%，报82.26美元/盎司。尽管地缘风险持续发酵，但黄金的短期上行动能明显受到宏观因素的制约。
从经济基本面来看，美国劳动力市场继续展现出超乎预期的韧性。最新数据显示，上周初请失业金人数持平于21.3万人，而2月裁员人数环比下降55%，同比降幅更是高达72%，这与劳动力市场整体稳定的状况高度吻合。尽管第四季度劳动生产率增速有所放缓，但整体趋势依然强劲，这有助于在2025年有效控制劳动力成本的增长。劳动力市场的持续坚挺，叠加中东冲突升级可能通过能源价格传导至核心通胀的风险，进一步强化了市场对美联储不急于重启降息周期的普遍预期。里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金亦指出，持续高企的通胀和强劲的就业数据，或将改变美联储的风险评估框架，暗示政策制定者当前更倾向于保持耐心与观望。
地缘政治层面，多条战线的恶化趋势未见缓解。有消息称，美国已开始为针对伊朗的潜在军事行动做准备，时间跨度可能持续100天甚至到9月。此前，一艘美国油轮在波斯湾北部遭导弹击中后仍在燃烧，伊朗方面已明确警告，禁止美国、以色列及其支持者所属的军用和商用船只在该海域通行。俄罗斯外长拉夫罗夫更是指出，美以的目标之一是将海湾国家拖入对伊朗的冲突。这种不断升级的对抗态势，使得中东地区成为全球关注的焦点，也为能源供应和通胀前景蒙上了更深的阴影。
在供需与市场情绪方面，世界黄金协会的数据显示，2月全球黄金ETF净流入53亿美元，实现连续第九个月资金流入，创下有史以来最强劲的年度开局。全球黄金资产管理总规模（AUM）也因此攀升至7010亿美元的历史新高，持仓量达到4171吨。北美和亚洲是资金流入的主要驱动力。然而，短期市场情绪出现明显波动：芝商所（CME）宣布将COMEX黄金期货的初始保证金比例从9%下调至7%，白银期货从18%下调至14%，该调整于3月6日收盘生效；但与此同时，全球最大的黄金ETF SPDR于周三大幅减仓18吨，创下十余年来单日最大减仓幅度。更引发市场关注的是，波兰央行行长表示，拟通过出售其约550吨黄金储备中的部分资产，筹集最高130亿美元资金用于国防建设。此消息公布后，现货黄金短线一度下挫约70美元，显示出消息面对短期情绪的直接冲击。
尽管市场出现剧烈波动，但知名投资者达利欧再度表达了对黄金的长期看好。他认为，在黄金与比特币的“较量”中，黄金的地位无可替代，并建议个人投资组合中配置5%到15%的黄金以分散风险。Phillip Nova分析师Priyanka Sachdeva则在报告中指出，尽管中东冲突持续发酵，但美元的意外走强可能对金价构成持续压力。她补充称，投资者在配置黄金时，需综合考虑美元走势、各国央行购金节奏以及伊朗冲突是否进一步升级等变量。
展望短期市场走势，黄金正面临多重力量的拉扯。一方面，地缘政治风险持续发酵，为黄金提供了坚实的避险支撑；另一方面，能源价格上涨引发的通胀担忧加剧了市场对美联储降息力度减弱的预期，从而推高美元，抑制了金价的上涨空间。目前金价呈现出明显的盘整特征。若今日晚间公布的美国非农就业数据及失业率表现低于预期，可能重新点燃市场对经济放缓的担忧，进而助推黄金上行；若数据表现强劲，则金价可能继续维持震荡格局，直至下周通胀数据公布，方能寻求新的方向性突破。
日内技术分析
从技术分析的角度审视，昨日现货黄金在上扬接近前日高点5200美元后做多动能不足，在消息刺激下引发短线大幅下挫跌破5100美元关口，全日维持疲软的震荡回调走势，但从当前盘面结构来看，行情依然维持在短期弱势的下跌区间5200-5000美元内盘整格局，日内需关注晚间非农数据能否打破目前区间盘整格局。然而，短期头部的回调趋势尚未能收复前期大阴线的实体跌幅，这意味着市场的整体空头氛围并未彻底消散，投资者需警惕回升动能不足所引发的继续回调的风险。
就日内短线分析而言，上方5130美元附近已成为行情短线反弹修正的短线阻力带。若能上破该点位之上，则短线的反弹结构有望得到延续和强化，多头或将借此动能向上挑战5180-5200美元这一前期交易密集区所形成的技术压力位。倘若日内公布的美国关键就业数据（如非农）大幅不及预期，或是中东地缘局势传出超预期的紧张消息，不排除市场借势向上冲击5230-5250美元的可能。但需警惕的是，在大阴线形成的技术压制与当前上攻动能逐步衰减的双重约束下，金价想要实现大幅上行的修复难度较大，除非出现重大利好消息刺激。否则任何形式的震荡反弹冲高，若无实质性的宏观催化剂持续配合，都可能面临高位抛压再度涌现、导致反弹夭折的风险。
下行风险方面，昨日低点5050美元附近作为日内第一道短线支撑，其得失直接反映了多头资金的真实防守意愿。若能坚守因短期获利盘大规模出逃，或是突发的利空消息影响而导致该位置失守，则市场的回调压力将进一步释放，金价大概率将向下考验5000美元这一重要的心理整数关口。预计这一关口将吸引部分基于“整数关口博反弹”心态的短线做多资金入场博弈，从而形成技术性的暂时抵抗。然而，若该位置仍未能有效企稳，被空方轻易击穿，则下方更重要的技术支撑将直接指向4950美元区域。该位置不仅是前期成交密集区的上沿，具备一定的技术支撑意义，也是多头可能组织起有效反击的最后防线之一。若在极端行情下，4950美元亦被轻松击穿，那么4900美元附近作为前期波段低点所构成的支撑地位将面临前所未有的严峻考验，届时市场将正式宣告进入更深层次的周期性调整格局向4800美元关口迈进。
（现货黄金4小时图）
日内操作策略上：
金价30分钟图上，若价格回升至5207美元区域未能站稳该位之上，有反转回跌信号，激进交易者可考虑短线轻仓跟进试空，止损设于高点上方，下行目标看向5130美元附近。
在支撑方面，若金价继续下破至5000美元区域有回升反转信号，激进交易者可考虑短线多单进场，止损设于回升低点下方，上方目标看至5050美元附近。若金价继续下破至4900美元区域有回升反转信号，激进交易者可考虑短线多单进场，止损设于回升低点下方，上方目标看至4970美元附近。
金融市场充满不确定性，黄金价格受全球经济数据、地缘政治、货币政策等多种因素影响。投资者务必充分认识投资风险，结合自身的风险承受能力、投资目标和投资经验，审慎做出投资决策。
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天可以赔光的！！
注⚠️: 以上建议仅供参考。投资有风险，入市请谨慎。
