来源：财经五月花
摘 要
海外投资者通过香港购买内地发行的新股，享受更丰富的投资选择，增强香港的国际金融中心地位和超级联系人作用。另一方面，新股通将有助于丰富内地居民的跨境投资渠道
文|唐郡
编辑|张威
2025年，香港资本市场强势复苏，全年共有119家企业成功登陆港交所，募资额超2900亿港元，时隔六年重回全球IPO（首次公开发行）募资榜首。其中，24家企业股价涨幅翻倍，港股IPO赚钱效应显著。
“内地企业赴港上市持续火热，推动香港再次成为全球第一大新股上市市场，两地互联互通也在不断深化。去年出台的相关政策允许在港上市的粤港澳大湾区企业按规定在深交所上市，实现了上市主体的双向互通。”全国政协委员、农业和农村委员会副主任、香港上海汇丰银行有限公司主席王冬胜表示。
在此背景下，2026年全国两会期间，王冬胜建议在深港通基础上推出大湾区“新股通”，允许深港投资者同时参与两地新股上市交易。具体建议如下：
一是试点初期可将A+H上市公司纳入“新股通”，即允许内地投资者购买A股上市公司在港交所新发行的股份，以及允许香港本地及海外投资者购买港股上市公司在深交所新发行的股份。随着试点成熟，可将投资标的扩大至市值大于50亿元人民币或港币的拟上市企业。这一要求与深港通相衔接，有利于两地投资者认购后通过深港通继续交易。
二是沿用深港通机制，参与境内IPO的香港本地及海外投资者须符合香港联交所的资格规定，参与港股IPO的内地投资者则须满足深交所港股通投资者适当性管理要求。
三是对投资者资金采用闭环管理。在适用货币方面，深交所的投资者和上市主体可使用人民币，港交所的投资者和上市主体可使用港币或离岸人民币。考虑到新股发行并非日常交易，因此无需设置每日交易额度。持股比例可沿用《内地与香港股票市场互联互通机制若干规定》的要求。
“深港通历经十年发展，机制成熟，交易活跃，对巩固香港的国际金融中心地位和推动大湾区融合发展作用显著。近年来，内地企业赴港上市持续火热，推动香港再次成为全球第一大IPO市场，也向全球投资者展现了中国企业的创新发展实力。”王冬胜表示，“如果能在深港通的基础上推出‘新股通’，将带来多方面的益处。”
第一，将有助于深化深港金融合作和大湾区金融市场互联互通。一方面，海外投资者通过香港购买内地发行的新股，享受更丰富的投资选择，增强香港的国际金融中心地位和超级联系人作用。另一方面，“新股通”将有助于丰富内地居民的跨境投资渠道。
第二，有助于提高境内资本市场制度的包容性和适应性。通过“新股通”，境内企业可运用境内自有资金参与港股IPO，这有助于提高港股拟上市企业的整体质量和估值，实现多样化的产业与资本合作。“新股通”也将为境外投资者参与A股IPO提供可能，助力境内拟上市企业拓宽投资者基础，提升境内资本市场对科技创新企业上市融资的包容度和适应性，拓展产业合作空间。
第三，有助于推进人民币国际化。香港作为最大的离岸人民币市场，可通过“新股通”进一步丰富人民币国际化的应用场景。香港拟上市企业可通过“新股通”融得离岸人民币，用于在香港购买内地企业的产品和服务，或投资于内地实体项目以及香港市场上以人民币计价的各类金融产品。同时，“新股通”也可让更多海外投资者使用离岸人民币参与境内IPO，促进海外企业和财富管理机构在贸易和投资过程中更多地接受和使用离岸人民币。
此外，王冬胜表示，“新股通”将依托两地监管部门的密切合作，交易所、证券公司等市场机构配合执行，允许深交所和港交所投资者跨境购买对方市场新发行的股票。在他看来，基于以下两方面原因，实施“新股通”的风险可控：
第一，资金闭环流动，资本外流风险低。“新股通”与现有的深港通机制一样，对投资者的资金实施闭环管理。投资者全程只需使用境内证券账户和境内人民币资金进行跨境新股投资。
第二，融资总量受控，对资金出入规模和汇率波动的影响较小。中资企业是港股IPO市场的绝对多数。在两地监管机构的密切合作下，中资企业港股IPO的数量和融资总量得到有效管理，由此带来的资金跨境流动规模和风险也将得到有效控制。
（作者为《财经》记者）
题图来源 | 视觉中国
