3月3日，锦浪科技（300763.SZ）在公司会议室接待了嘉实基金、富国基金、广发基金、交银基金、兴证全球、华泰资产、淡水泉等多家机构的特定对象调研。公司董事长、总经理王一鸣，董事会秘书、副总经理张婵参与接待，就公司储能业务进展、市场布局、产品规划等核心问题与机构投资者进行了深入交流。
核心业务聚焦储能系统 产能爬坡与交付为重点
调研中，公司明确当前核心聚焦储能系统业务的产能爬坡与订单交付，将其定位为2026年核心战略增量。依托逆变器业务的协同优势，储能系统业务自今年1月起已实现批量发货，目前处于生产爬坡阶段。一季度主要以小批量试样为主，由于工商储系统从订单签订、运输、安装到并网的周期相对户储更长，业务增长需要一定的爬坡时间。
在产品推进方面，户储系统计划从3月底开始正式发货并逐步上量；首个地面储能产品预计于5月底至6月初上市。工商储领域，公司已推出261度电/125kw产品，并拥有100度电、120度电等全系列规格，产品设计突出低维护及安全高效特性，适配海外市场需求。
内外销结构清晰 海外市场欧洲占比将提升
业务结构方面，逆变器业务国内市场占比约20%-30%，储能系统产品则以外销为主。海外市场中，欧洲仍是公司第一大市场，预计占比还会进一步提升，西欧、北欧、东欧为核心主力区域；新兴市场主要聚焦东南亚、非洲地区，具备较大发展潜力。
针对不同区域市场需求，公司工商储产品采取差异化策略：欧洲市场侧重电力辅助服务、自发自用，偏好一体化柜体产品；亚非拉市场注重弱电网支撑和柴发替代，以分体式产品为主，两类市场均有较快增长潜力。渠道方面，工商储销售主要复用原有工商业并网渠道，同时针对性开拓专属EPC及业主客户。
行业景气度向好 成本传导周期约3-6个月
对于行业整体态势，公司认为当前保持较好发展态势，但也面临电芯供应紧张、价格上涨的挑战。若电芯价格上涨，成本传导至下游的周期约为3-6个月。产能方面，公司去年未开展电池包生产业务，目前电池产能主要通过外部代工厂合作解决，以满足当前业务发展需求。
利润水平上，工商储和户储系统毛利率处于合理区间，其中工商储毛利率略高于户储。公司表示，工商储市场尚处于初期，竞争格局良性，毛利率更优且稳定，客户粘性高、竞争壁垒高，这也是公司切入该领域的重要原因。
市场预期：工商储快速增长 户储试单反馈良好
关于未来增长预期，公司指出工商储市场潜力巨大，虽目前基数较小，但会实现快速增长，目标在该领域实现与工商业并网业务相当的市场份额。户储业务方面，一季度处于试订单阶段，目前试订单已有几千套，基于品牌信任及试单反馈，后续有望逐步起量。
行业增速方面，工商储因基数低预计增速较快；户储增速受成本上升影响，今年可能存在增速压力，但整体需求预计好于去年。国内市场方面，工商业逆变器1月份已小幅涨价，幅度为几个点，后续预计仍有上涨空间，户用机型未涨价。
区域市场布局：欧美为主 新兴市场潜力待释放
具体区域市场中，欧洲地区工商储需求占比约50%，公司产品因安装便捷（几小时内可完成）、运维成本低，契合欧洲全生命周期成本考量，市场接受度高。英国市场方面，公司工商业并网逆变器和户储逆变器市占率较高，当地储能政策预计下半年落地，侧重中小型系统，公司已布局适配产品。
美国市场发展态势良好，工商业储能逆变器需求较好、增速及盈利水平较高，产品单价具备优势。公司针对美国市场推出特定产品，目前以销售逆变器为主，暂不销售系统，储能逆变器为今年新增量。此外，公司目前暂无对接数据中心的储能项目。
| 投资者关系活动类别 | 特定对象调研 |
|---|---|
| 参与单位名称 | 嘉实基金、富国基金、广发基金、交银基金、兴证全球、华泰资产、淡水泉等 |
| 日期 | 2026年3月3日 |
| 地点 | 公司会议室 |
| 公司接待人员姓名 | 董事长、总经理：王一鸣先生；董事会秘书、副总经理：张婵女士 |
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