文｜王子雄 刘笑天 赵文荣
2025年末QDII基金规模达8046亿元，同比增长59.8%，跟踪恒生科技等港股指数的基金规模增长较多。新发以中国香港市场产品为主，投资领域广泛，投资行业多元。业绩表现上，2025年亚太市场领涨全球，黄金涨幅达65.7%，在全球去美元化背景下，黄金获得市场持续青睐。香港互认基金最新规模2659亿元，新规实施后首批4只产品于2026年2月末获批，未来有望扩容。公募QDII额度使用迎来优化调整，将向公募产品倾斜。我们测算，近五年新增QDII额度3210亿元，有望推动QDII基金进一步发展。
▍QDII基金市场：2025年末QDII基金规模8046亿元，相较于2024年末规模增长60%。
分类型来看，股票型、混合型、债券型与另类基金的最新规模分别为4536亿元，437亿元，297亿元，33亿元，同比增长53%，30%，52%，128%。其中，股票型基金的增长规模最大，跟踪恒生科技、中证香港创新药指数为代表指数的中国香港股票基金规模增长较多。
▍QDII基金新发市场：2025年新发QDII基金共有15只，以中国香港市场产品为主。
新发产品均为指数型基金，共有12只产品为中国香港股票基金，占新发产品的主体地位。天弘、南方、鹏华等管理人发行了跟踪恒生科技指数的基金。除此之外，也包括了消费、医疗、高股息等港股主题。其他市场的新发产品涵盖了亚洲新兴市场和巴西市场。新发基金的投资地域广泛，投资行业多元。
▍QDII基金业绩：2025年权益市场“东升西落”，黄金商品涨幅居前。
权益市场方面，2025年亚太市场整体表现优于欧美市场。其中韩国综合指数领涨75.6%，恒生指数和日经225指数分别为27.9%和26.2%紧随其后。债券和商品资产方面，黄金指数大幅上涨。黄金表现显著优于其他资产，年内上行65.7%，在全球市场去美元化的宏观背景下，黄金作为强货币属性的替代资产，获得了市场的青睐。
▍香港互认基金概况：最新规模2659亿人民币，4只互认基金获批。
内地销售规模占比约50%。互认基金新规后首批4只互认基金于2月27日集体获批。互认基金市场中，股票型、债券型和混合型基金规模分别为786亿元、1559亿元和314亿元。规模占比较高的包括摩根基金（亚洲）、汇丰投资基金（香港）等管理人。
▍市场聚焦：公募QDII迎额度优化，QDII基金有望扩容。
根据我们在《海外市场量化解析系列第12期—公募QDII迎额度优化，龙头机构有望扩容》（2026-01-16）的分析，预计基金公司将对QDII额度在公募产品和专户产品的使用比例上进行调整，QDII额度向公募产品倾斜。我们测算近五年新增QDII额度共3210亿人民币，建信、中欧等管理人的QDII基金扩容空间较大。
▍风险因素：
汇率大幅波动风险；流动性紧缩风险；政策超预期变动风险；海外市场波动风险等。
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